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投资界 07-28

他们,投了 30 位科学家,捕获 40 只独角兽

联想创投迎来了第五个年头。

" 投了近 200 家高科技企业,斩获 10 个 IPO,投出 40 家独角兽企业。" 联想创投集团总裁、管理合伙人贺志强用了一组数字总结了过去五年历程。仅 2020 年,联想创投新增投资项目 38 个,总计出手近 60 次,投资收益更是创下历史新高。对于一家 CVC(企业创投)而言,这样的成绩比起绝大多数财务 VC/PE 机构也是毫不逊色。

从 2016 年成立的第一天起,坚持早期科技投资——成为这个团队身上不可磨灭的烙印。掌舵者贺志强是一位中科院学霸,投资团队均为科研背景出身," 我们的目标就是要为联想投资未来。" 此后,联想创投探索出一条与众不同的 CVC 模式:决策像财务 VC 机构,不拘泥于联想当前业务,成员企业不需业务绑定、站队。这样的 CVC 打法在圈内很有突破性。

2021 年联想创投周

有趣的是,联想创投尤为钟情科学家创业者。翻开投资版图,联想创投团队与一众技术大牛结缘:暗物智能朱松纯教授、浙江中控褚健博士、思谋科技贾佳亚教授、Landing. AI 吴恩达博士、寒武纪陈天石、AIBEE 林元庆、华控清交徐葳教授、旷视科技印奇、第四范式戴文渊、芯驰仇雨菁、视见科技王平安教授、未来机器人刘云辉教授 ..... 累计投了 30 多位华人顶尖科学家。这似乎是一群理工男的另类浪漫故事。

迈过五周年,联想创投正朝着下一个目标进军:在早期阶段投出万亿市值的伟大企业,与联想的生态协同突破 10 亿大关。

联想创投五周年:

收获 10 个 IPO,投出 40 家独角兽

一家 CVC 机构,5 年能投出什么?

联想创投给出的答案是:投资高科技企业近 200 家,包括 10 家 IPO 公司,40 家细分领域独角兽,且有多家企业正在冲刺 IPO。诸如宁德时代、蔚来汽车、寒武纪、比亚迪半导体等等一些熟悉的名字,都在这份成绩单中出现。

联想创投近一两年出手节奏越发积极,2020 年新增投资项目 38 个,算上加注项目,共出资近 60 次。与之对应的是,去年投资收益也创下历史新高。

密集出手的背后,联想创投正手握着充足的弹药。联想创投的 LP 构成一向稳定,主要以联想集团和政府为主,所以并没有受到太多人民币基金 " 募资难 " 的困扰。

更值得一提的是,联想创投拥有联想产业资源,在多地均有产业落地,与当地政府展开更深层次的合作。贺志强介绍,目前联想创投基金管理团队已与北京、深圳、天津、武汉等多地政府成立了数十亿规模的合作基金。据悉,联想创投新一期基金募资也正在筹备落地中。

生态协同依旧是联想创投投后赋能的重点。宁德时代、第四范式、珠海冠宇、安想智慧医疗、联想懂的通信、中奥科技多家成员企业协同销售金额均超过 1000 万美元,至今已有超过 50 家被投企业与联想各个业务集团开展了深度协同。

回顾从早期就进入,并进行了多轮加注的寒武纪投资历程,联想创投起初有一些顾虑的。贺志强曾邀请创始人陈天石到联想聊了两回。有意思的是,聊天主题不是科技,而是贺志强想看看这创始人是不是 " 书呆子 "。

陈天石以及创始团队都是学术背景出身,率先在全球提出 AI 芯片处理器这一概念,因此技术并不是这个项目的最大风险。" 我们最大的顾虑是,科学家团队是否能够很好地实现商业化。" 贺志强回忆。

只有确定寒武纪的团队是 " 社会人 ",会市场化思考,才能让科技落地,在产业中发挥真正的作用。经过多轮深入交流后,贺志强发现陈天石是一个既有技术又有商业化落地思维的人,他会抽出很多精力放在拜访客户上。最终,联想创投打消了顾虑,决定出手投资。

于是从 A 轮融资开始,联想创投便陪伴寒武纪一路成长。对于联想创投而言,寒武纪所带来的不止是一笔丰厚的财务回报,更重要的是基于联想生态创造的价值。当初投资了寒武纪之后,联想集团便与寒武纪共同推出了搭载后者智能处理卡的服务器平台,随后又推动了数据中心方面的合作。

" 投资芯片半导体,是助力中国芯片半导体新兴企业的技术创新和落地实践,以加速实现中国在该行业的崛起。这一点毋庸置疑。" 贺志强语气坚定。

一位中科院学霸闯入创投圈

联想创投崛起史

掌舵联想创投之前,贺志强已是在联想工作 30 多年的 " 老兵 "。

1986 年,贺志强刚从中国科学院研究生毕业,便加入到联想集团。计算机专业出身的他,曾担任联想集团首席技术官和联想研究院院长,联想集团二级研发体系及技术职称体系就出自其手。

2014 年,贺志强又创立联想云服务业务集团,构建并发展了联想企业云、个人云、IoT、国民认证、智慧医疗、联想懂的通信、联想金融等业务,以及联想统一的大数据平台,同时探索和孵化了以 "SHAREit 茄子快传 " 为代表的新业务。

期间,联想创投的前身——联想乐基金于 2010 年成立。彼时,贺志强作为联想集团 CTO 兼任乐基金管理者,主要投资方向以智能手机、移动互联网早期天使轮项目为主。尽管只是小试牛刀,但乐基金为联想的创投业务开了一个好头,几年时间就取得了 10 倍以上的收益,在天使轮就投出旷视等独角兽企业,乐逗游戏更是实现三年赴美上市。

联想集团一直在积极寻求成长布局,2014 年 1 月,联想接连宣布两笔重磅并购:23 亿美元收购 IBM System x 服务器业务、29 亿美元收购摩托罗拉手机业务。然而这两次并购,还不足以满足联想的前瞻性探索。

谈起当时的情景,贺志强记忆犹新:" 柳总(柳传志)和元庆(杨元庆)在 2015 年底找到我,表示联想已经走过三十年,必须要解决持续创新的问题。" 由此,联想集团决定做一支产业基金,通过风险投资 + 内部孵化,探索 IT 的未来。这也是联想要做 CVC 业务的核心原因,"利用外部创新,利用资本和创业者的力量,连结更广阔的星辰大海"。

2016 年 5 月,联想创投集团正式成立,从成立的第一天起,就定位坚持投资早期科技,注重科技产业:" 我们的目标就是要为联想投资未来,为联想在下一个 5 年、10 年准备更多的弹药。" 联想创投总裁贺志强说。

不久前,贺志强刚刚否掉一个估值 6 亿美金的项目。他明确告诉团队,这个项目虽然很好,但不是联想创投关注的阶段," 不能越投越往后,既然定下了 80% 都是 A 轮、B 轮项目,就要坚持 "。

至于剩下 20% 的项目,联想创投并没有划定边界,所依据的判断标准主要有两点:一是虽然已经不是早期,但未来还有巨大的增长潜力。这当中有一个小插曲,在 2016 年投完蔚来汽车后,贺志强希望能布局一家电池企业,因为电池对新能源的重要性不言而喻。随后,投资团队给他反馈一个信息:宁德时代是新能源电池的龙头企业,但 800 亿的估值太贵了,不在原本的考虑范围内。" 我说那也一定要投,不能再错过。"

二是除了 IT 领域,消费行业也蕴藏着巨大的机会。虽然联想创投是以科技为主的团队,但他们十分清楚,消费赛道有着无尽的想象力。因此,一些消费项目也在联想创投的射程范围内,比如每日优鲜和优秀出海电商细刻。

实际上,还有些被投项目,虽然目前与集团业务并不直接相连,但化学反应仍有可能在未来发生。以智能驾驶为例,看似与联想主营业务没有关联,但自动驾驶背后的计算单元与服务器、算力都紧密相关。在这个赛道,除了耳熟能详的蔚来,联想创投还布局了芯驰半导体、比亚迪半导体、轻舟智航等一批明星项目。

回顾这 5 年来的探索,联想创投一路走来始终围绕 " 端边云智网 " 战略进行投资布局。当然,联想创投每年也会不断添加新的技术要素,例如 5G、区块链等。"5 年时间,变化有很多,但不变的是联想创投坚持科技创投的那颗初心。" 贺志强感慨。

站在幕后的联想创投

投了超 30 位科学家,占据半壁江山

梳理联想创投的投资版图,意外看到了一群科学家创始人的身影。

科学家创业潮正在兴起。正所谓 " 科技是第一生产力 ",科学家们所要做的无外乎是解决两个问题:一个是科学问题,也就是发论文,公开科研成果;另外一个则是技术问题,通过技术支撑社会效益的提升。因此,联想创投十分欢迎顶尖科学家能够投入到创业中,推动科技的产业落地。

投资科学家,这一策略与联想创投的基因密不可分。这支团队成员均为科研背景出身,同时又在联想工作多年。与生俱来的科技与产业背景优势,让联想创投投资团队对行业智能有着深刻的理解和充足的实践经验。

怀着科技报国的初心,联想创投早早地就将目光瞄向了顶尖科学家们。核心投资逻辑是寻找那些在技术方面保持领先地位,且能在技术瓶颈领域实现重大突破可能的科学家;带领的创业团队同时还要具备工程化、商业化能力。

投资也是投人。从创始团队本身品格而言,联想创投会判断团队是否有学习能力,是否能够不断进行突破;另外,创始团队必须要有坚定的意志力,有能不断克服困难的决心,尤其在一些高精尖领域如半导体,更要耐得住寂寞。" 还有一点,我们比较看中团队的互补性。创始团队如果能够互相支持,就可以补足彼此的短板。"

投资界拿到了一组数据:在全球顶尖华人科学家所创办的创业公司中,联想创投所投资的公司数量占据了半壁江山,支持的顶尖科学家数量达 30 位之多

2018 年联想创投 CEO 年会科学家对话

旷视科技,算是第一家得到联想创投支持的科学家创业公司。贺志强与旷视科技创始团队印奇、唐文斌、杨沐结识于 2011 年,彼时这支年轻的团队还是一支 " 学生军 ",核心团队正就读于清华大学姚班,甚至连公司也没注册。但印奇与团队要做中国最好的 AI 公司的信念,打动了贺志强,最终联想创投决定出手投资,并一路陪伴旷视科技成长。

2018 年成为 AI 领域爆发的元年,出现了不同的细分方向。联想创投在此关键时间节点,与旷视科技团队进行深入交流,探讨未来发展方向。在这波 AI 浪潮中,旷视科技决心坚持选择 AI+ 行业,将 AI 技术深入到行业中去,并入局物流赛道,研发出河图开放平台。

这恰恰和联想创投的投资判断一拍即合:无论是科学家还是科创团队,要完成的使命就是把技术扎根到行业中去。如今,旷视科技已成长为一家 AI 独角兽,正在向科创板冲刺,有望成为联想创投斩获的下一个 IPO。

但这些一心扑在技术上的大拿,也会遇到一些管理、经营方面的挑战;对此,联想创投常常从产品、市场、渠道、技术、人力等环节入手,协助科学家进行商业落地。例如在产品共建方面,联想集团就与第四范式携手打造了 AI 一体机;在 " 科技产业行 " 中,联想创投还与天泽智云等企业一同走进鞍钢,共同发掘合作机会 ..... 这样的例子,不胜枚举。

走上罕见的 CVC 之路

未来要投出一家万亿市值的伟大企业

多年下来,联想创投走出了一条与众不同的 CVC 之路。

身为中国互联网 CVC 开拓者之一,联想创投赋予了 CVC 更多的创新内涵,打造出一套 CVC2.0 模式:首先,联想创投的管理运作和决策链路像财务 VC 机构一样,更加专业、独立和灵活,这体现在联想集团公司管理层不会干预项目决策,同时管理模式投委会、中后台等齐全;

其次,联想创投在投资大方向上与母公司战略一致,但不拘泥于当前业务,以更前瞻的目光布局未来创新,成为母公司探路的雷达,和新业务增长点的前头兵;

另外,联想创投对成员企业更包容、开放,不需业务绑定、不需站队,而是通过与母公司业务的深度生态联动和全面资源赋能,给被投企业独特的助力,一起成长。

总结来看,联想创投的 CVC2.0 不再是单纯地围绕母公司业务做产业投资,更强调的是生态联动。历经五年时间,联想创投也已经探索出一套投资业务、生态企业、联想业务之间三级体系,从而不断地推动合作取得突破。这些经验,开始被更多国内 CVC 同行学习和借鉴。

迄今为止,联想创投打造了一套罕见的三级生态联动体系,包括信息基础层——成员企业解决方案信息库(企业白皮书 2.0),资源赋能层——产品、市场、客户、供应链等打通的资源赋能平台,商业落地层—— " 科技产业行 " 系列活动,形成一个富有活力的生态圈,为被投企业提供赋能服务。

耐德佳便是一个典型案例。作为国内优秀的 AR 头戴显示设备整体解决方案供应商,耐德佳在 2017 年成立之初便获得联想创投投资,并得到了联想集团在供应链方面的资源支持。目前耐德佳已为联想研究院晨星 AR glass 提供大量模组,未来将承接联想光机产品合计总金额约为 1.5 亿元人民币的订单。同时,该企业还与联想研究院一起联合推出用 AR 眼镜为大飞机进行检测的领先解决方案。

眼下,中国 CVC 力量快速崛起,风起云涌。如何形成一套差异化打法?贺志强直言,每家 CVC 都有自己的打法,没有对错之分,只是一种选择而已。如何能够 5 年投出 40 家独角兽企业,联想创投归结为两个关键:" 研究驱动 " 和 " 价值投资 "。在项目的每个阶段,价值判断对于联想创投而言都是最为重要的,因此投资团队在评判每个项目时,都会聚焦价值本身,做到优中选优。

在接触一个项目之前进行大量的行研,是联想创投团队必备的功课。首先明确为什么要选择这一赛道;然后用 1 至 2 个月的时间进行行研,同类项目要做到全部观察,上下左右都要看全—— " 上下 " 看供应链情况、未来发展前景," 左右 " 看竞争对手环境;最后,筛选出最好的项目并完成交割。

面对未来 20 年,联想创投认为数据智能是最大的产业机会,同时新基建及智能互联网所催生的巨大产业变革,都将是 CVC 机构不容错过的机遇。" 联想创投会力争投出更多的超级独角兽,为社会发展做出重要贡献。而我们的下一个目标,便是通过早期投资发现并投出万亿市值的伟大企业。" 贺志强满怀期待。

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