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红刊财经 07-24

新能源浪潮不会轻易结束

主持人 | 尹星

下周要提高警惕

主持人:近一个季度,新能源系列和传统的消费、医药真是两种走势,前者感觉在 2015 年初,后者有点 2015 年下半年的味道。

泛舟:这形容我觉得不够精准,新能源系列我感觉是 2016 年或者 2017 年的消费。消费及医药中成长乏力的大市值公司,我感觉在 2012 年或者 2013 年。

主持人:啥意思?给解释解释。

泛舟:就拿茅台举例吧。

主持人:你不是都不看它了吗?今年 4 月的交流会上,你直接看空茅台,台下的 " 茅粉 " 极其不满,跟我抱怨了好久。三个多月过去,茅台直抵年内新低。

泛舟:我是用茅台作类比,茅台主升浪是从 2015 年下半年开始的,当时股价见到了阶段最低 120 元左右,2017 年震荡上行至最高 650 元左右。宁德时代这轮确定突破前高股价回抽是在 100 元左右,上涨至今 550 元左右,涨幅还比当时的茅台略微小了点。2018 年,茅台股价再次上涨至 803 元左右,从 2015 年 6 月到 2018 年 6 月茅台股价整整上涨了八倍。此时大家都认为茅台主升浪结束了,确实,涨了三年零八个月!放在任何级别的行情里,都是主升浪。随后大伙都知道了,同年 10 月北京交流我说了:" 破 500 元就是机会。" 只是当时没想到,后面才是主升浪,从 500 元一路涨到 2600 元。就此茅台完成了这六年最大的主升浪,开始进入真正的休整。

主持人:你意思是,这新能源系列上涨至今,也就是 2017 年左右的茅台?

泛舟:是的!这话我可以搁在这里,我从 2020 年 8 月开始让大伙要用战略眼光关注这个板块,当时首次放出躺赢策略,其中给了一家新能车 ETF,当时策略中给的投资区间正好是 1.2 元左右,几乎是最低价,现在呢?3.1 元,才多久?一年不到!这次 4 月,在北京我依然战略性看多碳中和。今天我还是这么说!这是一个至少可以维持五年,正常十年的赛道。从新能源车到新能源产业链,主流公司都将受益,不会买的买什么?ETF!这次 4 月还给了一家光伏、一家新能车,至今哪个涨幅少于 50% 了?这就是主升浪?狭隘了!它们的主升浪将在类似 2018 年的震荡后出现,希望各位抓紧这一波肉最厚的!

主持人:懂了!当下新能源也就是茅台刚五倍涨好确立升势,后面随着利润增长,市值必将继续扩张。不过提醒大家注意小泛的前提," 它们的主升将在类似 2018 年的震荡后出现。" 主升之前的震荡,也是会把人颠吐的。另外你刚才还有一句," 消费及医药中成长乏力的大市值公司我感觉在 2012 年或者 2013 年 ",这是啥意思呢?

泛舟:六年股价涨幅 26 倍,遇到成长乏力,ROE 增速放缓,再叠加外围开始收钱,你让它怎么再涨?这一休息,怎么都要两年以上的时间。就类似 74 年 -78 年美中盘股跑赢大盘股四年之久。就是因为美从通胀变成滞胀再遇到石油危机,核心资产整体 PE 从 50 倍不到跌至 9 倍。后面依然是它们胜出,但这一时段内,麦当劳股价被砍去了五分之四。相信当时的持有者也不好受。长线投资需要有眼光且更要有信仰,世界级别的投资大师基本都是看准了大周期持股。遇到非企业基本面产生的股价波动,都坦然处之。想得到这些大师的资本,先要有一颗这些人坚强的心。

主持人:反正往后大伙还是多看成长,少碰增长乏力的价值。

泛舟:妥!指数就这样了,不怕跌,就怕不跌。相信现在不少人等着 2 月这种狂风暴雨式的下跌,又遍地是黄金了。哪里给你那么好运?这个过程必然会很复杂,但无论如何,下周联储议息,叠加本周下旬的时间窗口开启,大伙还是要提高警惕的。

成长股将在8月遇到较大困难

主持人:本周初,海外市场大跌,但是国内市场有惊无险,市场继续聚焦成长风格,芯片、新能源赛道牛股倍出,有再度挑战 3600 点整数关的迹象。

海风若雨萧萧:本周海外市场大跌,主要是受疫情反复影响,跟我们担心的某联储退出 QE 是两码事。疫情反复,对于我们来说根本不算个事,所以 A 股市场的强势很好理解。市场现在风格极端化现象很明显。一方面像银行、地产、保险等传统行业蓝筹跌势绵绵不绝,像平安、美的等距离年内高点已经接近腰斩;另一方面,新能源产业链,芯片等成长风格板块扶摇直上。这样两极分化盘面说明了两个问题,第一,20 年那样钻进白龙马中等着 " 躺赢 " 策略已经失效,市场风格已经从 "2" 到 "8" 转换,也就是我们说的,做好 " 八股文 "。第二就是,这一轮经济复苏是史上最快的经济复苏,也很可能是最短的经济复苏,市场已经开始预期经济会快速回到 6% 左右的低速增长期。在一个 " 平庸 " 的经济环境中,再叠加货币政策环境相对宽松,那些高景气度的赛道会被市场持续追捧。

主持人:这个规律似乎可以以史为鉴。

海风若雨萧萧:是的,2019 年和 2013 年都是如此。今年 4 月后,我们一直就持续关注电动车、新能源这些超预期增长的板块就是这个道理。但是我感觉,市场这一轮追捧的成长板块在 8 月将会遇到较大的困难,特别是近期涨幅巨大的品种,譬如我们在线交流会上重点探讨过的某西藏盐湖股,7 月涨幅高达 100%,天齐锂业涨幅也近五成,这些品种 8 月高位出现大震荡的概率较大,这些核心领涨品种一旦退潮,市场就会遭受一定程度的冲击。这个戏码在上周已经有所表现,再加上三季度还有海外不确定因素的影响,虽然我们不知道是 8 月还是 9 月,但是头上 " 悬着的剑 " 总是让人感觉不踏实。当然,如果市场出现震荡,是很好的布局机会,就如同今年 2 月那一轮 " 茅 " 分崩离析一样。4 月以来,我们坚守成长风格,而回避地产、银行这些低估值蓝筹已经取得了很好的回报。面对不确定性,对职业投资人有必要强调两个字,节奏。

市场不具备打破盘局的条件

主持人:本周指数继续震荡,5 月份到现在盘整了两个月了,什么时候能改变?

骄阳:要适应慢牛,类似美国,你看大多时间都好像在震荡,缩小图形看,哇塞一直涨。我们呢,2019 年开始,缩小图形一直涨,但是幅度很小,2019 年 4 月份那波高点是 3288 点,现在是 3500 多点,这样看,2 年 3 个月才涨了不到 10%。但是个股呢,不影响啊,赛道 10 倍的都不少,普通品种 1-2 倍的也很多。再看今年 2 月下旬到 3 月 10 日那轮赛道股暴跌,这个时间段你对应看看,很多中小盘根本也没跌啊,还震荡上行了。目前我们看到的是成长股一直涨,上证 50 持续阴跌。如此割裂也是正常,上半年来成长行业基本面持续超预期,传统行业数据一直都没有恢复到 2019 年的水平,持续低迷。所以机构抱团成长肯定是有道理的。后面只有一种情况能达到共振,那就是成长股短期出现一次明显的估值回调,并且此时权重股经过持续杀跌杀出底部,这个时候市场才有大涨突破的条件,否则维持震荡甚至下调都是合理的。上也不要上头,下也别太紧张,上去了看一下 KDJ 是否钝化,下来看一下指标是否超卖。

主持人:锂矿资源本周依然火热。

骄阳:目前来说,是持筹者的盛宴,大多数人想上车比较难。但有一点是肯定的,如果锂电池板块短期有较大调整,还会是入场机会。

主持人:本周歌尔突然暴跌,消费电子最后的倔强也显出疲态了?

骄阳:资金有杀短期逻辑的嫌疑,行业真正的爆发点看样子要延后了。

主持人:周五镍板块因为特斯拉牵手镍业巨头导致板块引爆,你之前也反复强调这个板块的机会,下半年能持续嘛?

骄阳:长期看,是一定可以持续的,短期涨幅过大,肯定也会受到估值影响而出现震荡,这个板块长期跟踪肯定会有很多良性的上车机会,每一次随着新能源车产业链震荡,都不要忘记,还有个镍钴磷需要关注。

(本文已刊发于 7 月 24 日《红周刊》,文中观点仅代表嘉宾个人,不代表《红周刊》立场,提及个股仅为举例分析,不做买卖建议。)

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