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券商中国 06-25

这只果链龙头一度暴涨 9%,产业链要重生?机构:核心果链有超预期可能

消沉许久的苹果产业链再次迎来爆发!

6 月 25 日,苹果产业链龙头股立讯精密因传有望首度拿下 iPhone 组装订单,股价一度大涨 9%,引发市场关注。

近日,关于 iPhone 新机的消息越来越多,市场预期下半年新机备货量估计 8500 万部至 9000 万部,有望超越 2019 年、2020 年同期备货水准。受此影响,二级市场苹果产业链个股本周表现亮眼,7 只个股涨超 10%,最高涨幅达 23.49%。

有分析认为,此前果链悲观预期已经反映,当下安卓供应链因东南亚疫情恶化导致重要成长动能缺失,而核心果链反而有超预期的可能。

传代工新 iPhone,立讯精密股价一度大涨 9%

今日,苹果产业链龙头股立讯精密股价一度大涨 9%,引发市场关注。截至收盘,立讯精密涨 2.55%,报 47.01 元 / 股,总市值 3307 亿元,当日成交额达 80.91 亿元。

消息面上,据中国台湾经济日报报道,立讯精密今年将首度拿下 iPhone 新机组装单,而且包括高阶款大尺寸机种,总量达千万支,订单规模将逐年放大,可望在 2023 年超车和硕,成为 iPhone 第二大组装厂。目前 iPhone 组装订单,由鸿海、和硕、纬创等三家台厂分食,以鸿海占比最大。立讯先前已是苹果供应链成员,主要供货电声元件、连接器等零组件,今年则跃居组装要角之一。

稍早,知名苹果产业链分析师天风国际郭明錤在研报中指出,展望 2021 – 2023 年,在智慧型手机品牌中,Apple 的成长能见度最佳,关键在于 iPhone 的生态优势与带动换机需求的产品策略。过去 6 – 9 个月,中国 iPhone 供应链股价为全球中表现相对弱势者,在股价基期相对低下,股价可望显著受益于:1 ) 近期 iPhone 在 2H21 的出货显著增长、2 ) 与长期 2 年内 iPhone 成长能见度高。在目前 iPhone 供应商中,立讯因组装业务成长能见度高与垂直整合的潜在成长机会故为最大受益者。预测立讯最快将在 2H22 – 1H23 进入 Mac 组装事业,可望自 2H23 – 1H24 开始贡献营运动能。

果链个股本周表现亮眼

苹果在今年二季度发布了 2020 年官方供应商名单,中国大陆是苹果供应商最集中的区域,200 家主要供应商中有 53 家来自中国大陆,首次跃居首位。

因此,尽管此前欧菲光被剔除果链的消息,让市场对国内果链标的的稳定性产生担忧。但从最新的形势来看,国内供应商仍然是苹果的重要合作伙伴。

" 苹果供应链依赖更多中国大陆供应商的原因是,中国大陆从疫情冲击中恢复速度最快,引进更多中国大陆供应商可保证稳定生产。" 有分析人士认为。

而在二级市场上,有关苹果的风吹草动,也总是能引起资本异动。

6 月 23 日,有媒体报道称,市场预期苹果将在 9 月推出 4 款新 iPhone,预计最快 8 月底、9 月初量产,下半年新机备货量估计 8500 万部至 9000 万部,有望超越 2019 年、2020 年同期备货水准。当日,苹果产业链板块再度活跃,东山精密、国光电器、领益智造悉数封板,德赛电池、环旭电子、立讯精密等纷纷跟涨。

今日,传立讯精密有望首度拿下 iPhone 组装订单,苹果产业链个股再度活跃,歌尔股份、蓝思科技等个股盘中出现迅速拉升。

Wind 数据显示,苹果产业链个股本周表现亮眼,7 只个股涨超 10%,其中长盈精密涨幅最高,本周涨幅达 23.49%,东山精密、立讯精密涨幅分别为 19.11%、18.23%。

根据 TrendForce 研究显示,2021 年随着欧美等主力销售区域疫情趋缓,加上受惠于部分自华为释出的高阶手机市占缺口,可望带动苹果(Apple)今年下半年新机的销售表现。

分析指出,尽管现在全球晶圆代工产能吃紧,可能压抑苹果成长力道,但 TrendForce 对于后势发展仍维持审慎乐观,全年生产总数将再次回到两亿台的水准,达 2.23 亿支,年增约 12.3%,且仍有机会再小幅增长。

分析认为,苹果极有可能延续 2020 年的积极定价策略,以提升消费者购买意愿,进一步维系高阶机种的市占。尽管部分零组件价格调涨,但考量手机的销售力度将带动周边服务市场的营收增长,新机的基本定价仍可能与去年持平。

悲观预期已被反应,核心果链有超预期的可能

2021 年年初以来,苹果产业链概念股经历了一段低迷期。

立讯精密在今年 1 月股价一度达 63.26 元 / 股,此后因遭到美国 337 调查、分析师下调 Air Pods 出货量预期、苹果向东南亚转移产能、重要股东减持等多方面因素影响,股价一路震荡下跌,在 3 月末最低下探至 31.9 元 / 股,近乎腰斩。而直至今日收盘,其股价距离年初高点仍有超 20% 的回撤。

同一时间段,歌尔股份、蓝思科技、领益制造等多家苹果概念股股价也均有超 30% 的回撤。欧菲光则因被踢除果链,股价断崖式下滑,跌幅超 50%。

太平洋证券最新研报认为,进入六月中旬,苹果下半年 iphone 的新机前端备货已经全面开启,从台积电的财测数据来看,虽然 4 月 5 月表现平淡,但是 6 月将大幅提升至 1400 亿新台币,创下历史单月新高,由此易见第一波苹果新机的拉货动能强劲,虽然部分其他品料可能会受到供应链 " 长短脚 " 的状况影响,但是整体而言第一波新机备料的强度是超出市场先前悲观的预期的。因下半年 iphone 新机同比去年 iphone12 的功能创新并不多,大多数机构对其销量预期并不高,而且从目前市场果链标的的整体表现来看,已经明确反映了这种悲观预期。当下安卓供应链因东南亚疫情恶化导致重要成长动能缺失,而核心果链反而有超预期的可能,当下果链的核心标的蓝思、立讯、领益等应是不错的关注时点。

新时代证券发布研报认为拥抱苹果链新一轮设备投资周期。首先,苹果新机发布在即,市场预期随着消费者偏好变化新机将会有较大创新,生产工艺及设备需要较大更新;其次,上轮苹果链大规模设备投资集中在 2014-2015 年前后,均处于生命周期末端,更新市场潜力极大;最后,近期苹果链供应商股价表现良好,立讯精密、蓝思科技、长盈精密等代工厂企稳回暖,奥普特、博众精工、科瑞技术、快克股份等苹果链设备供应商涨势较好。

而关于更长时间维度的细分方向投资判断,天风证券分析称,由于苹果产业链上游的芯片等技术门槛高,近三年国产化率仍会较低。国内厂商在中游屏幕、摄像头、声学等零部件及模组领域占比较高,且仍有增长空间。目前最有可能切入和替代的还是下游组装板块,由 AirPods、iPad 等逐渐进入主流的手机和 MacBook 代工领域。未来三年,大陆厂商的主要逻辑将是从中游模组组装往下游整机组装开始渗透。

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