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汽车K线 06-23

东风汽车集团财报解析 ( 5 )

#2020 财报专题

9 个

对东风汽车集团来说,商用车是一道光,然而有光的地方,就有影子。

作者 | 小 宛

责编 | 尚 武

出品 | 汽车 K 线

对于商乘并举的东风汽车集团而言,商用车板块应当是其引以为傲的。

据该集团披露的最新数据显示,2021 年 5 月,其商用车销量为5.77 万辆,同比下降 5.9%,今年首次出现同比下滑,主要是占大头儿的东风商用车销量下滑 16% 至2.12 万辆,降幅较大。

1-5 月,东风汽车集团商用车累计销量为28.99 万辆,同比增长 43.65%。

回看 2020 年,东风汽车集团全年销售汽车约 286.8 万辆,同比下降约 2.2%,跑输大盘(中汽协数据:-1.9%),连续第三年下滑,产能利用率约为 80%。

其中,商用车全年销售 55.5 万辆,同比增长 18.5%;乘用车销售 231.3 万辆,同比下降 6.1%。两个汽车业务板块的销量增速,均低于行业 0.2 个百分点。

反映在业绩指标上,东风汽车集团商用车销售收入为 835.52 亿元,占集团销售收入的 77.4%;而乘用车销售收入为 165.4 亿元,占集团销售收入的 15.3%。

值得注意的是,汽车 K 线梳理该集团近年数据发现,该集团商强乘弱的局面并没有得到缓解,而是愈发严峻。乘用车业务销售收入和占比,近年来呈 " 自由落体 " 式下滑,不断制造新低。

2015 年,该集团乘用车收入尚高达 882 亿元,占比总收入的 69.7%,然而到 2020 年,这一组数字分别降至 165 亿元、15.3%。从 2018 年被商用车板块反超后,该集团乘用车板块明显后继乏力,与商用车的一路高歌形成鲜明对比。

如果失衡得不到有效缓解,2021 年,东风汽车集团乘用车创造的收入还能否达到 100 亿、收入占比还能否保住十分之一?

从分部业绩来看,商强乘弱的反差更加直观。2020 年,东风汽车集团商用车分部业绩为 25 亿元,而乘用车分部业绩为亏损 42.67 亿元,且亏损在逐年扩大。

根据集团规划,2021 年其将投放 17 款新乘用车,其中自主品牌 6 款、外资品牌 11 款,以提振乘用车板块。然而,仅仅依靠新车型,该集团的乘用车业绩能走出阴影吗?

汽车 K 线认为,恐怕并不乐观。

END

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对于 2021 年,东风汽车集团给出了同比增长 14.8% 的年度目标,意味着其整体销量将达到 329.2 万辆,其中乘用车计划增长 15.4% 至 266.9 万辆,而商用车计划增长 12.3% 至 62.3 万辆。

2020 年是东风汽车集团与 300 万辆失之交臂的第二年,而 329.2 万辆的年度目标,意味着将超过其历史最高值 2017 年的 328.42 万辆。向最优秀的自己发起挑战,看来东风汽车集团决心不小。

不过,从整个东风汽车公司来看,根据中国汽车工业协会数据,其 2020 年累计销量为 345.8 万辆,被一汽无情反超,多年榜眼的地位没能保住。另根据公开数据,一汽集团 2021 年的销量目标是 400 万辆,而东风汽车集团只有不到 330 万辆。如果乘用车板块没有起色,短时间可能难以重回第二。

此外,汽车行业的合资模式虽是惯例,但不可一概而论,尤其是在不同发展阶段。东风汽车集团依靠日系品牌,短时间销量业绩数据不会太难看,但没有谁会成为常胜将军,尽快补足存在感较弱的法系和自主短板,分摊风险,才能避免将来被打得措手不及。

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