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中国持有美债连续 2 个月下降 外资对美债兴趣下滑 美联储成美债购买新主力

财联社(北京,记者 张晓翀)讯,美国财政部周二公布的数据显示,4 月海外持有的该国债务总量增加的同时,美国国债第二大持有国中国 4 月持有量减少了 43 亿美元至 1.096 万亿美元,为连续第二个月下降。

中银证券全球首席经济学家管涛指出,美国财政部统计的外资持有美债,既包括了官方持有,也包含了民间持有,故外资持有美债不等于外国央行持有的美元外汇储备。

从外资持有美债相对于全球美元外汇储备的比重看,该比重由 2009 年初至 2016 年底的 110%~150% 降至现在的 100% 附近。显然 2008 年金融危机爆发以来的十二年间,至少有八年时间,全球美元储备的持有难以准确解释外资持有美债的变动。

国际金融问题专家赵庆明对财联社表示,我国的外汇储备中对于美债的持有更多是配置,每月小幅的数据波动,可能是技术性的调整,属于正常现象。

银河期货宏观研究员杨一平对财联社表示,近期海外持有美债具有顺周期特征,3 月在美债收益率上升时减持,4 月美债收益率回落时增持,5 月结束了自去年 3 月以来减持美债的势头。目前我国持有美债占到外国持有美债的比重稳定在 16% 左右。

杨一平并认为,相较日本而言,我国在美债上显得更从容,3 月美债收益率大增,我国保持美债头寸相对稳定。4 月美债收益率回落而海外总体增持美债,我国小幅减持美债头寸。

美债对外资吸引力下降

受新冠疫情冲击,2020 年 3 月外资净减持美债 2,765 亿美元,为 2000 年 3 月以来最高。次月起,随着市场恐慌缓解,外资又重新增持美债。但截至到今年 3 月份,外资持有美债的高点却仍未超过去年 2 月底的前高 7.23 万亿美元。

数据显示,今年 3 月美债海外前 8 大买家中,除了卢森堡稍微增持了 7 亿美元外,包括中国、日本和英国等其它 7 国家都选择了抛售,共计抛售了 505 亿美元,抛售美债已经成为大多数国家的首选。4 月份前十大美债持有国仍有一半在减持美债。

今年 3 月末,外资持有美债占美国国债余额的 25.0%,较上月末回落 0.4 个百分点,同比回落 4.4 个百分点,占比为 2007 年 10 月以来最低。

美联储成美债购买的主力

管涛认为,美债对外资的吸引力下降,外资对美国政府赤字融资的贡献度降低的同时,美联储 " 出手 " 弥补了这个缺口。今年 4 月初至 5 月 19 日,美联储净增持美债 1254 亿美元,相当于同期美债新增额的 1.53 倍,这一水平远高于一季度。

去年 3 月以来至今,美国联邦政府赤字率飙升,为弥补巨额财政赤字,美国国债发行大幅膨胀,去年 4 月至今年 3 月美债余额净增 4.45 万亿美元,增长 19%。

与此同时,美联储成为美债购买的主力。同期美联储净增持美债 1.96 万亿美元,占到美债增加额的 44%,远超过外资净增持美债 7,890 亿美元的规模。到今年 3 月末,美联储持有美债占比达 17.6%,同比上升了 5.0 个百分点,与外资持有美债占比下降 4 个多百分点的幅度大体相当。

市场分析人士表示,美国赤字扩大背景下,如果美债收益率不能持续上行,将导致美债缺乏足够的接盘者。疫情后美联储充当了美债购买的主力,但市场预期美联储将逐渐退出货币量化宽松,因此后市美债收益率仍有上行空间,券价亦有下行压力。

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