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「特斯拉们」股价集体腰斩,新能源股「不香了」?

" 正趋于回归理性。"

头图来源 | 特斯拉官方

作者 | 吴晓宇

编辑 | 李欢欢

在 2020 年 " 春风得意 " 的多支新能源股,近来却惨遭 " 水逆 "。

自 2020 年 1 月 25 日创下 900.40 美元 / 股的历史最高价后,特斯拉股价一路下探,截至美东时间 5 月 12 日收盘,其股价为 589.89 美元 / 股。近四个月,其股价跌幅约 35%,市值蒸发约 3000 亿美元,相当于跌去了约 3.8 个通用汽车的市值。尤其在近一周,特斯拉股价更是大跌约 12%。

" 新造车三剑客 " 和比亚迪的股价也在一周内集体大跌,股价相较三个月前的高位点均接近腰斩。

截至美东时间 5 月 12 日收盘,蔚来股价下跌 3.44%,报 33.67 美元 / 股,相较于今年 2 月 9 日 62.84 美元 / 股的高点,股价下跌 46%。

另两家新造车的股价更是向破发线逼近。美东时间 5 月 12 日收盘,小鹏和理想的股价分别为 24.74 美元 / 股、17.78 美元 / 股,两者上市时的发行价分别为 15 美元和 11.5 美元。今年 2 月 9 日,小鹏和理想股价曾分别达到 48.75 美元 / 股和 31.870 美元 / 股的高点,也就是说,短短三个月间,小鹏与理想的股价几乎惨遭腰斩。

另一支备受关注的新能源股比亚迪同样经历了暴跌。其股价从 2 月 3 日的最高点 273.37 元持续下滑,5 月 13 日收盘股价报收 148.99 元 / 股,三个多月股价跌幅超 45%。

过去一年,新能源股在资本市场备受追捧,几个造车新势力甚至把传统造车巨头 " 摁在地上摩擦 "。蔚来股价曾飙涨 1243%。

如今,新能源股的黄金时代要结束了吗?

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特斯拉受个体因素影响明显

虽然一周内股价集体跳水,但特斯拉和其他造车新势力股价下跌的原因却不尽相同。

" 特斯拉下跌和近来的负面舆论脱不开关系,主要是个体原因;而造车新势力股价下滑主要是受大盘的影响。新能源市场的泡沫太大了,现阶段逐步回归理性是一件好事。" 国泰君安证券分析师张楠告诉未来汽车日报(ID:auto-time)。

自从在 2021 上海车展遭遇 " 车顶门 " 维权事件,特斯拉面对的麻烦事便一件接着一件。

5 月 11 日,据路透社报道,特斯拉暂停其上海超级工厂的增资扩建。消息人士称,如今中国出口到美国的汽车仍要被收 25% 的关税,导致特斯拉收缩上海工厂建设计划。对此,特斯拉向媒体回应称," 上海工厂在按计划进展中,现阶段没有什么可以对外公布的。"

特斯拉上海工厂内景 来源:特斯拉官方

特斯拉产能目前仍处于爬坡的关键阶段,上海超级工厂在其中扮演了重要角色。特斯拉在今年第一季度财报中介绍,上海工厂现有产能 45 万辆,约占其全球产能的 42.86%," 上海超级工厂的 Model Y 生产爬坡进展顺利,预计将继续增加季度产量 "。如果上海超级工厂暂停增资扩建,势必将影响特斯拉产能攀升。受该消息影响,特斯拉股价一度下挫 5%。

产能扩充受挫,特斯拉的销量下滑也引起了外界关注。

据乘联会数据显示,今年 4 月,特斯拉在华销量为 2.58 万辆,相比 3 月的 3.55 万辆,大幅减少近 1 万辆。

特斯拉官方向未来汽车日报回应称," 为提升生产效率和品质,上海超级工厂 Model Y 生产线在 4 月份曾停产两周以升级产线设备,因此,销量产生波动。"

官方虽如此解释,外界却仍将其销量下滑与近来一系列负面事件联系起来。近一个月来,特斯拉车主频频发生交通事故,在苏州、广州、青岛、韶关等地发生车辆失控事件,持续引发热议。

来源:网络

眼看特斯拉在中国市场深陷舆论风暴,特斯拉 CEO 埃隆 · 马斯克(Elon Musk)却置若罔闻。在一季度财报电话会议中,只字未提一系列负面事件。5 月 8 日,马斯克在美国娱乐综艺节目周六夜现场中甚至强调," 上海超级工厂出产的汽车质量很高 "。

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新势力受大盘波及

剔除特斯拉个股因素,对于整个新能源行业而言,股价正趋于回归理性。

"补贴进一步退坡,虽然幅度不是特别大,但对市场仍有一定影响。近段时间芯片短缺、原材料涨价,也导致行业估值承压 ",中金公司一位不愿具名的分析师分析道," 但最根本的原因还是股价相比基本面过高,必然存在回调 "。

股价虚高,也体现在与高股价并不相称的销量层面。今年一季度,蔚来、理想和小鹏的交付量分别为 20060 辆、13340 辆和 12579 辆,同比均呈现增长态势。即便如此,这与传统车企的体量仍差距甚远。部分热销车型单月销量都足以碾压 " 蔚小理 " 一个季度的努力。

来源:蔚来官方

曾成功预测 2007 年美国房地产泡沫的著名空头 Michael Burry 分析认为,特斯拉的市销率达到 18,而汽车行业平均为 0.35," 这家公司是一个巨大的泡沫 "。

不过,中金公司上述分析师认为,与传统车企不同,去年新造车股价疯涨,是源于资本市场看好其科技属性。现在,传统车企正在加速向电气化转型,不断加码自动驾驶技术的研发," 投资人有了更多选择 "。这是新造车股价集体跳水的一个原因。

全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树持有同样的观点,他告诉未来汽车日报," 转型成功的传统车企会分走特斯拉的光环,市场对特斯拉的预期也会逐渐下降,资本市场的看法也会发生变化。"

以大众为例,据德银介绍,截至今年 3 月中旬,大众股价在德国法兰克福交易所上涨了 57%,同期特斯拉股价下跌了 7%。德银分析师 Tim Rokossa 分析称," 随着大众 ID.4 在全球范围上市,大众的电动车交付量最快将在明年超过特斯拉。"

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2021 年仍是景气大年

虽然近段时间股价遇挫,但并不代表新能源股沦为 " 资本弃儿 "。

" 本次股价回调或许也是短期波动 ",张楠表示,毕竟新能源汽车市场正在从政策驱动向市场驱动转变。中汽协数据显示,今年 4 月,国内新能源汽车销量为 20.6 万辆,环比下降 8.7%,同比增长 180.3%。中汽协此前预计,2021 年新能源汽车销量同比增长 40%。

新造车们也踏上良性发展的轨道。自去年以来,上述车企大多有序运行,现金储备较为丰厚。基本上告别了过去 " 融一笔钱,过一阵子 " 的拮据。

2021 年一季度财报显示,截至一季度末,特斯拉和蔚来的现金及现金等价物储备分别为 171 亿美元(约合人民币 1094 亿元)、475 亿元人民币。小鹏汽车现金储备为 362 亿元人民币。

来源:蔚来 2021 年 Q1 财报

不仅如此,特斯拉已经进入盈利状态,蔚来、理想和小鹏虽仍然亏损,但毛利率却稳步提升。

财报显示,今年一季度,特斯拉净利润达到 4.38 亿美元(约合人民币 28.41 亿元),创下历史新高。其中,特斯拉最重要的汽车业务收入为 90.02 亿美元,同比大涨 75%。

同一时期,蔚来整车销售毛利率达 21.2%,综合毛利率达 19.5%。这两个数据较 2020 年四季度分别提升 4 个、2.3 个百分点。小鹏汽车毛利率达 11.2%,环比增长 3.8 个百分点。

擅长打造汽车智能化优势的新造车,已经发起新一轮攻势。在 2020 NIO Day 上,蔚来发布了最新的自动驾驶技术。小鹏宣布,将从 2021 年生产的量产车型开始升级自动驾驶软件和硬件系统,并采用激光雷达技术提高相关性能。

" 全球新能源汽车步入高速成长阶段,维持 2021 年景气大年的判断,当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会。" 中信证券在最新的报告中表达了对新能源市场的信心。

以上内容由"未来汽车日报"上传发布 查看原文

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