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红刊财经 04-15

小米入局助推行业电动、智能变革,产销持续复苏下纯正汽车 ETF 走俏

红周刊 特约 | 梁杏

近日,小米集团发布公告称,拟成立一家全资子公司,入局智能电动汽车,A 股市场汽车及零部件板块投资热情立刻被点燃。近两年,新能源汽车和智能汽车成为 " 香饽饽 ",不仅传统车企积极进行相关的转型,其他制造业企业甚至互联网企业也竞相跨界投入。

由此,在政策规划大力推动、基础设施不断完善、技术升级进步的背景下,汽车产业的变革为整车和零部件企业带来了广阔的市场空间。当前汽车产销不断复苏,行业整体景气向上。与此同时,汽车类 ETF 也开始出炉,为行业投资提供了较好标的。

汽车产销复苏景气向上

产业变革迎全新发展机遇

去年国内疫情得到有效控制后,受到压制的汽车消费需求得到释放,叠加全国各地推出的购车优惠政策,国内汽车行业持续复苏。去年 4 月以来,汽车单月产销数据维持正增长;最新今年 2 月数据显示,虽然因为春节因素环比有所下降,但在去年低基数以及行业恢复正轨的条件下,产销同比分别增长 418.94% 和 364.76%。

因此过去一年,触底反弹的汽车行业也有较好的表现,申万汽车指数 2020 年涨幅达到 45.85%,位列第六。后续随着乘用车换车周期来临,以及零部件因海外疫情加速出海,预计汽车产业链将延续景气。从中长期看,汽车行业最大的投资机会,还是来源于新能源化和智能化变革。

在碳中和的目标下,发展新能源汽车是比较明确的方向。在使用周期中,新能源汽车基本可以做到零排放。去年全年,国内新能源汽车销量占比仅为 5.24%;根据《新能源汽车产业发展规划(2021 — 2035 年)》,到 2025 年新能源汽车渗透率达到 20%,销量达到约 650 万辆,对应年均增速超过 30%。

在政策规划下,今年新能源汽车销量明显提速,2 月产销分别完成 12.4 万辆和 11.0 万辆,同比分别增长 723.6% 和 584.7%,连续 8 个月刷新当月历史最高销量,渗透率也升至 7% 以上。与此同时,今年整车企业也加码推出新车型,如比亚迪计划发布基于全新纯电平台开发的首款车型,供给端改善下国内新能源汽车正经历 " 政策驱动 " 向 " 消费驱动 " 的过程。

行业另一大变革是智能化。其将导致汽车变成下一代智能终端,会在原有的交通功能上派生出与生活、娱乐等相关的服务。虽然智能驾驶的概念似乎遥远,但 2020 年起已有大量搭载 L2-L3 级自动驾驶功能的车型上市;而我国发布的《智能网联汽车技术路线图 2.0》提到,2025 年 L2 级、L3 级自动驾驶的智能网联汽车占汽车总销量达 50%。

智能汽车时代,整车企业将通过软件付费等方式,丰富自己的盈利模式,参与全产业链价值分配。零部件如传感器、底盘电子、座舱电子等,则迎来渗透率与价值量的双重提升,预计到 2025 年国内智能驾驶核心部件的市场空间将达到 2464 亿元,全球达到 6659 亿元。

填补行业投资空白

汽车 ETF 囊括细分赛道龙头

此前市场上已有不少新能源汽车和智能汽车的主题 ETF,但还没有汽车行业 ETF。近期,全市场首只汽车 ETF 已经发行成立。汽车 ETF 跟踪的是中证 800 汽车与零部件指数,该指数成分股基本上集中在汽车行业,而新能车 ETF 和智能汽车 ETF 作为主题,指数行业分布还包含了电子、计算机、电气设备等行业。因此,它是相对纯粹的汽车行业标的。

中证 800 汽车与零部件指数前十大权重股也是耳目一新,包含了汽车整车,以及玻璃、内饰、轮胎、车灯等零部件的龙头,和现有的 ETF 重复率很低。目前指数 PE 估值为 33.91 倍,相对合理,随着汽车消费复苏,电动化 智能化带来盈利模式变革,行业有望通过业绩兑现进一步消化估值。

历史表现看,中证 800 汽车与零部件指数长期收益率高,短期爆发性强。自基日 2004 年 12 月 31 日以来,截至 2021 年 4 月 8 日涨幅为 671.57%,同期沪深 300 指数涨幅仅为 411.22%;且 2020 年中证 800 汽车与零部件指数涨幅高达 76.46%,大幅跑赢大盘。

(本文已刊发于 4 月 10 日《红周刊》,文中观点仅代表作者个人,不代表《红周刊》立场,提及个股仅为举例分析,不做买卖建议。)

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