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惊魂一夜!特斯拉跌破 600 美元,蔚来盘中暴跌 18%,新能源车还有戏吗?

来源:证券时报网

作者: 陈霞昌

美国股市周五先大幅下跌后出现 v 型反转。截至收盘,道琼斯指数报 31496.30 点,上涨 572.16 点,涨幅 1.85%,;纳斯达克指数报 12920.15 点,上涨 196.68 点,涨幅 1.55%;标普 500 指数报 3841.94 点,上涨 73.47 点,涨幅 1.95%。

道琼斯指数从盘中最低 30766.81 点拉升逾 800 点,最高上涨至 31580.33 点。纳指亦录得 500 点大逆转,盘中最多曾下挫超过 320 点。本周道指上涨 1.8%,标普 500 指数上涨 0.8%,但纳斯达克指数下跌 2.1%。

新能源汽车仍然是市场焦点。特斯拉表现延续颓势,收报 597.95 美元,下跌 3.78%,盘中最大跌幅 13.11%,本周下跌 11.48%,已经连续 4 周收出阴线。自 2 月初开始调整以来,特斯拉股价的跌幅超过 30%。蔚来、小鹏周五同样表现不佳,分别下跌 2.98%和 4.53%,本周下跌 16.75%和 17.82%,理想汽车周五虽然勉强首张 0.63%,但一周仍然下跌 11.47%。三家中资造车新势力的股价距离年初的高点接近腰斩。

特斯拉怎么了?

特斯拉股价近期的颓势,从马斯克宣布 15 亿美元投资比特币开始。自从比特币从高点回落后,特斯拉的日子也开始艰难起来。但特斯拉面临的困难远不止比特币这么简单。

宏观方面,在疫情期间表现最好的科技股,近期整体出现回调。纳斯达克流通盘最大的 100 家非金融公司股票,和三周前的历史新高相比平均跌幅达到了 8%,而特斯拉的跌幅高居首位。美联储主席鲍威尔的最新表态中声称,随着新冠疫情之后美国经济重启,美国正在面临物价上涨和通胀的压力。市场预期美国国债收益率仍有上涨空间,科技股表现将继续面临压力。

同时,曾经在电动车销量一路绝尘的特斯拉,开始面临更多竞争对手的冲击。老牌汽车厂商在纯电车领域开始发力,比如福特汽车的 Mach E 和德国大众旗下的 ID3 已经获得了早期成功,开始蚕食特斯拉在美国和欧洲的销售。

即将上市的一些新款纯电车也引发市场期待,比如福特的 F-150,Lucid Air,以及 Rivian 公司的电动 SUV 和电动皮卡。

特斯拉高端车型 Model S 和 Model Y 的最大竞争对手保时捷公司最近展示了量产版的 Taycan Cross Turismo,表示今年夏天开始在美国销售。这款豪华电动车定价 9 万美元,加上原有的 Taycan,保时捷正在挑战特斯拉在豪华电动车市场的领导地位。

全球芯片短缺同样危及到特斯拉。在过去几个月中,全球汽车行业遭遇了史无前例的芯片供应短缺,许多公司宣布停产减产措施,特斯拉也不例外。

在 2 月 25 日的一则推文中,马斯克证实特斯拉在加州弗里蒙特的电动车工厂因为零部件短缺被迫停产,停产时间为两天。他没有详述某些生产线的关停未来是否还会出现。实际上,在去年四季度的财报分析师会议上,特斯拉已经提出预警,即芯片供应短缺可能影响公司今年上半年生产目标达成。

该公司首席财务官柯霍恩(Zachary Kirkhorn)表示,今年一季度,由于过渡到升级版本,Model S 和 Model X 的产量将会比较少。另外,全球性半导体供应短缺以及港口运输问题也将给特斯拉带来临时性影响,公司正在千方百计解决问题。

如果因为零部件短缺或是部件海运问题导致特斯拉产量不达标,这将会影响到该公司的碳交易收入。特斯拉一项重要收入是对其他汽车公司变卖碳排放额度,这也是该公司实现盈利的重要因素。

资本开支方面,虽然特斯拉美国佛拉蒙和上海工厂生产如火如荼,但随着上海工厂二期工程开工,以及美国得克萨斯州奥斯汀以及德国勃兰登堡州的新工厂推进,特斯拉仍然面临极大的资本开支压力。马斯克就曾在给员工的公开信中表示,投资人因为未来的盈利能力而相信公司(并支撑股价),但是如果他们意识到这不会发生,特斯拉股价将会重挫。

事实上,华尔街对特斯拉的分歧一直存在。尽管 ARK 基金 CEO 凯瑟琳伍德(Cathie Wood)一直在声援特斯拉,但她的日子也不好过。ARK 旗舰基金 ARK Innovation ETF 今年以来连续下跌,资金遭遇大幅流出,部分原因也归咎于重仓股特斯拉的股价疲软。

本周,亿万富翁投资者罗恩 · 巴伦(Ron Baron)就表示,尽管他相信特斯拉股价在未来 10 年将增至 2000 美元,但在过去六个月中为客户出售了 180 万股特斯拉股票。

市场对特斯拉的卖空兴趣也依然强劲,卖空规模为 321.6 亿美元,占已发行流通股的 6.4%。根据 S3 Partners 的数据,特斯拉空头头寸自上周以来增加了 11.8 亿美元。今年做空特斯拉已经为卖空者赚取了约 42.8 亿美元的按市值计价利润,其中包括从昨日近 5%的跌幅中获得的 19.4 亿美元。

中国造车新势力仍然被看好

蔚来、理想、小鹏公布的 2021 年 2 月销量并不乐观,三家公司分别实现销售 5578 台、2300 台和 2223 台,环比分别下跌 23%、57%和 63%。中信证券分析师认为,2 月份的销量短期受到季节因素影响较大,展望全年仍然对造车新势力销量的同比增长保持乐观。

从去年 4 季度的业绩来看,蔚来汽车营收端环比增长 46.7%,毛利率提升至 17.2%;虽仍然处于亏损状态,但蔚来的单车净亏损环比收窄至人民币 1.1 万 -8.6 万元。产能方面,公司计划于 2021 年年底或 2022 年年初到扩充产能,至单班 15 万辆 / 年、双班 30 万辆 / 年。此外,蔚来表示将坚持豪车定位,新设渠道方面对标 BBA 及雷克萨斯进行城市选择,公司计划今年增加 20 个 NIOHouse 及 120 个 NIOSpace。

理想汽车 4 季度营业收入 41.5 亿元,环比增长 65.2%,净利润 1.1 亿元,环比扭亏;2020 年全年,公司营收 94.6 亿元,归母净亏损 7.9 亿元,亏损同比收窄 24.9 亿元。在理想汽车 2020 年四季度业绩交流电话会上,公司高管表示已经从 "0-1" 的创设阶段,迈向 "1-10" 的扩张阶段,战略上会更加激进,包括从 2022 年起每年将发布至少两款新车型,并将于 2023 年交付纯电系列产品,最终实现人民币 15 万元 -50 万元价格区间的覆盖。此外,渠道拓展更加积极,2021 年度目标为累计开设 200 家门店,覆盖 100 个城市,截至 2 月底,理想门店为 60 家。在研发方面,将加大研发投入,2019-2020 年公司研发投入约 10 亿元左右,预计 2021-2022 年研发费用将达到 30 亿元至 40 亿元,重点用于自动驾驶与智能座舱、新车型、高电压纯电平台的研发项目。

小鹏将在 3 月 8 日公布最新的季度财报,市场仍然预期各项财务数据处于高增长阶段。3 月 3 日,小鹏汽车宣布推出新款搭载磷酸铁锂电池的标准续航版 P7,并计划于 5 月交付。新版本车型使用磷酸铁锂电池,电池容量为 60.2kWh,续航里程与入门款 Model 3 相同,为 480 公里。新增车型提供 XP2.5 和 XP3.0 两种智能配置,售价分别为 22.99 和 23.99 万元,相比三元电池入门款 P7 的同配置车型,售价降低两万元,以拉开与 Model 3 的定价差异,通过更高的性价比吸引更多消费者。

中国市场仍然有戏

最新的政府工作报告中多处提及新能源汽车,包括 " 扎实做好碳达峰、碳中和各项工作,制定 2030 年前碳排放达峰行动方案 "" 增加充电柱设施建设,加快建设动力电池回收体系 " 等。川财证券就认为,伴随着全球碳排放标准趋严和降本增效的不断推进,新能源车销量高速增长,将带动新能源车产业链景气发展。

而华西证券认为,全球新能源汽车产业整体呈现 " 电动加速 + 智能开启 " 双重特征,万亿级市场开启,传统车企积极转型,造车新势力、科技互联网企业(华为、百度、大疆等)加速入局,共促产业繁荣发展。智能电动汽车横跨汽车、电子、计算机、IoT 等多领域,催生万亿级市场空间。头部新势力品牌充分运用互联网思维、精选赛道实现突围。且伴随电动智能化发展,传统汽车产业链关系重塑,部分具备较强技术研发能力的零部件企业有望依托中国市场通过全球化配套顺势崛起为全球细分行业龙头。

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