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腾讯 2 天飙涨 3800 亿,什么情况?

蚂蚁上市之 " 喜 ",腾讯 " 涨 " 声相送。

10 月 28 日,腾讯控股继续大涨,截至收盘,腾讯收涨 2.74%,报收 601 港元,这也是腾讯股价首次突破 600 港元大关!其实,27 日腾讯已经大涨 4.19%,两天市值飙升约 3800 亿港元,最新市值接近 5.8 万亿港元。

同一日,易方达蓝筹精选基金、易方达优质企业三年基金披露的三季报显示,明星基金经理张坤在三季度期间强力增持腾讯控股超过约 482 万股,张坤持有的腾讯股票升至 900 万股。若以截至 10 月 28 日的收盘价计算,张坤在腾讯控股上所投入的持仓市值已达 54 亿港元,已成为目前持有腾讯仓位最重的基金经理。

市场人士认为,蚂蚁集团的上市或为腾讯控股带来新故事,从而摆脱游戏公司的传统印象。麦格里公司则预计,虽然蚂蚁在收入和美元基准利润方面仍高于微信支付,但微信支付更具价值,微信支付的估值最高可达 2.3 万亿人民币,超过了蚂蚁集团的估值。

蚂蚁有望给 " 企鹅 " 带来新故事

10 月 28 日,腾讯控股股价首次突破 600 港元关口,总市值约 5.75 万亿港元。作为蚂蚁的对标公司,市场人士普遍预计,蚂蚁集团上市尤其是估值提升,将能有力刺激腾讯股价的涨势,腾讯的金融科技业务在腾讯的营收中占比将持续提升。

而就在两天前,10 月 26 日晚间,蚂蚁集团公告称,该公司股票香港上市发行价格定为每股 80 港元,A 股发行价确定为每股 68.8 元。这意味着蚂蚁的总市值将达 2.1 万亿元。蚂蚁集团较高的估值定价,立即让资金加大了对腾讯控股的兴趣,此前腾讯控股的定价在很大程度上来自其游戏业务,腾讯是一家游戏公司的传统印象,在很大程度上影响了外界对公司股价的判断。

因此,借助蚂蚁集团的上市及获得追捧,腾讯控股有望摆脱市场对其游戏公司的定位,从而在更高的层面获得一个新故事。

事实上,腾讯金融科技业务也完全可以单独分拆出一家估值庞大的新公司。根据公司披露的信息,腾讯金融科技与企业服务板块 2020 年第一季度收入为 264.75 亿元,同比增长 22%,占营收比重为 25%。据艾瑞 2020 年 Q2 中国第三方支付市场数据报告,在第三方移动支付交易规模市场份额中,支付宝和微信的财付通,分别以 55.6%、38.8% 的占比,排名第一、第二。

考虑到在今年三季度期间,机构投资者已普遍预期蚂蚁集团或以较高估值入市,这这普遍的预期在第三季度内已经转换为关注蚂蚁集团对标公司的投资机会,一些明星基金经理在第三季度就已开始行动。

公募一哥为何在三季度增持腾讯?

券商中国记者注意到,明星基金经理张坤是当前公募基金持仓港股最重的机构,而在港股投资方面,张坤对腾讯控股采取较高的持仓集中度,且呈连续增持的态势。

10 月 28 日,易方达蓝筹精选基金披露的三季报显示,张坤在三季度期间增持腾讯控股超过 300 万股,截至三季末合计持有腾讯控股 718 万股。此外,张坤管理的易方达优质企业三年基金,在今年 6 月底成立后,于三季度的建仓期内买入腾讯控股至 181.95 万股,两只基金合计持股至 900 万股,若以截至 10 月 28 日的收盘价,张坤在腾讯控股上所投入的持仓市值已达 54 亿港元。

虽然张坤未直接解释对腾讯控股单只股票的增持逻辑,但张坤在刚刚披露的第三季度报告中指出,港股通内的优质公司股权是很有吸引力的权益资产。个股方面,将依然长期持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。疫情对国内经济活动的影响已经接近尾声。回顾这 8 个多月,疫情加速了很多行业本身的发展趋势,将原本可能需要 2-3 年的发展进程缩短到了几个月内。此外,绝大多数行业的企业都面临了一次压力测试,全方位检验了企业过往的积累和内功。大部分行业实现了优胜劣汰,集中度进一步提升。移动互联网的时代,信息的传递速度越来越快,头部企业相比于过往获得竞争优势的速度是更快的,程度是更强的。

" 我们对于中国资本市场的长期前景是乐观的,相信会有一批优质的企业不断长大、稳住并且长寿。" 张坤强调,对于中国资本市场的长期前景是乐观的,相信会有一批优质的企业不断长大、稳住并且长寿。我们将坚持深度研究,选择生意模式优秀(生意本身能够产生充沛的自由现金流,并且明智地进行分配)和企业竞争力突出(同行中具备显著领先的地位,相比上下游有较强的议价能力)的高质量企业,长期陪伴这些优秀公司成长并分享其经营成果。

作为与公募基金选股投资紧密关系的券商研报,中信证券在三季度末也强调了腾讯控股在金融科技上的投资机会。该研报显示,腾讯金融业务依托腾讯在流量、生态端的优势,从第三方支付起步,目前已布局在线支付、财富管理、信贷等业务,并通过参、控股方式进入证券、保险、基金销售等领域。在国内在线支付市场中,按照交易额计算,腾讯份额占比近 40%。同时研报判断,金融业务将成为腾讯中长期成长性的重要来源,其中,支付业务贡献最为重要。

腾讯的股价或有 35% 的上涨空间

实际上,腾讯的新故事具有庞大的市场基础和估值上升潜力。

浦银国际测算,腾讯金融板块的估值约 1800 亿美元。在 2019 年,腾讯金融科技及企业服务业务当中,金融科技的收入为 844 亿,约占八成。除此之外,腾讯也通过参、控股方式先后布局证券、保险、基金销售等领域。随着蚂蚁集团 IPO,市场对于金融科技的估值体系将更加清晰,或带动估值的进一步提升。

基于庞大的移动社交用户,腾讯的金融科技已被越来越多的机构给予厚望。汇丰对腾讯金融板块的估值则更为乐观,汇丰测算,按照蚂蚁估值打八折,腾讯金融科技业务价值 2160 亿美元(约 14400 亿元)。

麦格里公司则预计,蚂蚁在收入和美元基准利润方面仍高于微信支付。该行预计,2022 财年微信的收入和净利润分别为 1750 亿元人民币和 400 亿元人民币,而同期蚂蚁的收入和净利润分别为 2880 亿元人民币和 930 亿元人民币。尽管 fintech 增值服务增速较慢,但麦格里相信支付业务比金融服务更具价值。该行预计,微信支付的估值可能在 2640 亿 ~3460 亿美元,也就是说,腾讯的金融科技估值可能最高达到 2.3 万亿人民币,超过了蚂蚁集团的估值。

基于此,麦格里将腾讯 20/21/22 财年非公认会计原则下的每股盈测分别调整 -2%/0%/2%。由此该行将腾讯目标价由 797 港元上调至 815 港元,上涨空间或达 35.6%,给予 " 跑赢大市 " 评级。

来源:券商中国

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