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科创板迎来巨无霸中芯国际 “硬科技”借风扬帆

新浪财经 07-15

原标题:科创板迎来巨无霸中芯国际," 硬科技 " 借风扬帆

在科创板开市将满一周年之际,7 月 16 日,中芯国际(688981.SH,00981.HK)正式 " 登科 "。

作为 A 股近 10 年来募资体量最大的 IPO,中芯国际将毫无悬念地成为科创板的 " 巨无霸 ",也将成为首家同时实现 "A+H" 的科创红筹企业。

按中芯国际发行价格 27.46 元 / 股计算,超额配售选择权行使前,募资净额为 456.52 亿元;若超额配售选择权全额行使,募集资金净额为 525.03 亿元。该规模在 A 股 IPO 历史融资额中可排至第 5 位,位居建设银行之后、中国建筑之前。

中芯国际的上市,让市场再一次感受到了科创板速度,从 IPO 申请获受理到上市交易仅用了 46 天的时间。有业内人士称,当前中芯国际晶圆代工位居全球第四位,代表中国大陆最先进水平,登陆科创板具有重要战略意义。

" 作为国产芯片的龙头企业,中芯国际与境内资本市场快速对接的意义不仅仅在于中芯国际本身。这展现了注册制下,科创板对高科技企业的支持力度,对经济发展模式转型升级的推动力。" 一位资深投行人士称。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新也对第一财经记者称,高科技企业到科创板挂牌上市,将提升科创板的竞争力和市场地位。在科创板开市即将满周岁之际,中芯国际的到来,将为科创板增光、添色;同时,科创板的包容性,也将让更多的创新企业获得 IPO 机会,有利于高科技产业的发展。

中芯国际 " 登科 " 效应

6 月 1 日提交首发申请并获受理,6 月 4 日进入问询环节,6 月 19 日首发过会,6 月 22 日提交注册,6 月 30 日注册生效,中芯国际创造了科创板多项最快纪录。

" 中芯国际此前已在境外成熟市场上市,具有 16 年公众公司的天然属性,公司治理和信息披露已经得到了严格的市场检验。其浓厚的科创成色和战略地位,也成为中芯国际得以提速上市的先决条件。" 上述资深投行人士分析称。

中芯国际成立于 2000 年 4 月,2004 年 3 月在纽约、香港两地实现上市;2019 年 5 月,宣布将美国存托凭证从纽交所退市,转向场外交易市场柜台交易;2020 年 5 月 5 日,中芯国际宣布将于科创板 IPO,成功登陆后将成为首家同时实现 "A+H" 的科创红筹企业。

根据招股说明书,中芯国际是全球领先的集成电路晶圆代工企业之一,也是中国大陆技术最先进、规模最大、配套服务最完善、跨国经营的专业晶圆代工企业,主要为客户提供 0.35 微米至 14 纳米多种技术节点、不同工艺平台的集成电路晶圆代工及配套服务。

具有重资产属性的中芯国际,此次采用 PB(市净率)估值方法,最终确定发行价格为 27.46 元 / 股。截至 2019 年底,中芯国际净资产为 435.73 亿元,发行前市净率 3.44 倍," 绿鞋 "(超额配售选择权)行使前发行后对应的市净率为 2.20 倍,绿鞋全额行使后发行后对应的市净率为 2.11 倍。

" 中芯国际为晶圆制造企业,具有资金密集、技术密集、前期投入巨大的特点,公司重资产属性明显,因此选择 PB 方法可以更好反映中芯国际的估值水平。" 上述资深投行人士称, 中芯国际登陆科创板,开启了中国半导体产业价值重估的大门。

他同时称,在资本支持下,中芯国际所代表的中国半导体产业有望实现产能规模释放,获得高速发展。

对中芯国际而言,一旦在科创板成功上市,就将拥有更多奋起直追国际同行的资本;另一方面,在科创板已经上市的多家企业当中,不少是中芯国际上下游企业,这些上下游企业的某些高管也曾经在中芯国际任职。

国信证券近日发布研报观点称,随着中芯国际在科创板上市,将大幅提升公司融资能力,为未来高资本投入提供良好基础。

" 公司科创板上市后发行市值约 2259 亿元,我们预计中芯国际短期目标市值可达 4363 亿元 ~4821 亿元。从远期来看,国内芯片替代空间较大,公司作为国内龙头代工,随着公司竞争实力提升,未来市占率具备较强的提升空间。根据估算,我们预计公司长期营收目标有望达到 1630 亿元 ~2730 亿元,若按目前全球晶圆代工厂 PS 平均估值 4.88 倍测算,预估公司长期市值可达 8000 亿元 ~10000 亿元。" 国信证券预测称。

不过,也有业内人士提示称,要注意中芯国际产业进展不及预期、半导体产业链发展国产化进程低于预期、企业自身管理经营风险可能导致业绩不及预期等风险。

科创板的制度红利

试点注册制的科创板定位 " 硬科技 ",在上市条件上更具包容性,让更多的高科技企业登陆科创板。这些上市企业在享受制度红利的同时,也可以更加专注于创新与发展。

截至 7 月 15 日,科创板共有上市公司 126 家,总市值为 2.55 万亿元,累计募集资金 1439.23 亿元。

科创板不仅支持有一定营业收入规模但未盈利的企业上市,还允许存在投票权差异、红筹企业等特殊企业上市,股票发行试点注册制。

今年 1 月 20 日,优刻得在科创板上市,成为 A 股首家拥有同股不同权结构的企业。" 我们(优刻得)过会的时候,很多朋友跟我打电话说,‘你们同股不同权上市了,我们就敢申报 IPO 了’,因为他们也一直想做 AB 股,但是之前一直没有这个案例。现在让广大的创业者看到中国也有同股不同权的公司上市了。" 优刻得 -W(688158.SH)董事长兼首席执行官季昕华分享感触称。

对于上市给优刻得带来的变化,季昕华称,有三个比较大的变化:第一,上市带来了较多的资金储备," 上市后融到一大笔资金,可以更好地发展业务 ";第二,上市给公司带来了品牌知名度," 比如上市前有些客户会担心我们公司不够大,不知道是不是靠谱,如果没有上市就不敢用我们的云服务,上完市之后,客户的这一顾虑消失了 ";第三,上市之后,公司可以做更多的股权激励,让员工和公司能够有长期的利益共享,能够让员工更好地为公司产生价值。

泽璟制药(688266.SH)则是首家以第五套标准在科创板上市的未盈利企业,打破了 A 股市场适用多年的新股发行 " 盈利门槛 " 体系。

泽璟制药董事长盛泽林表示,通过上市,泽璟制药在较短时间内募集到了研发和商业化过程中所需的资金。公司上市也提升了公司的品牌和知名度,公司向公众所展示的营运能力、研发实力和丰富的产品管线,对于公司的人才招募、产品销售的品牌效应和资源整合都较为有利,公司的 IPO 加速了公司的跨越式和可持续发展。

除了上市条件更具包容性外,科创板的其他制度也向着市场化、法制化、国际化的方向落地并不断改进完善。近一年的时间,并购重组、再融资、减持等配套制度陆续推出,并有一定的创新,做市商制度、单次 "T+0" 交易也在交易所官方表态里被提出讨论。

制度的不断创新和完善,也给企业发展带来了助力。作为科创板首单进行并购重组的华兴源创(688001.SH),该公司高管表示,通过并购可以快速介入到穿戴领域,给公司带来核心的外在助力。

心脉医疗(688016.SH)总经理苗铮华近期对第一财经记者称,上市有助于提升公司的公众形象,也可以有更多的激励手段,不仅有助于提升客户对公司的关注度,也有利于吸引到更优秀、更高端的人才。

证监会主席易会满 6 月 18 日在陆家嘴论坛上表示,将继续推进科创板建设,加快推出将科创板股票纳入沪股通标的、引入做市商制度、研究允许 IPO 老股转让等创新制度,抓紧出台科创板再融资管理办法,推出小额快速融资制度,支持更多 " 硬科技 " 企业利用资本市场发展壮大。发布科创板指数,研究推出相关产品和工具。

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责任编辑:张熠

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