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拆财报丨宝尊电商一季度收入增速下滑,履约费用侵蚀致利润负增长

6 月 2 日,宝尊电商 ( BZUN.US ) 发布了 2020 年一季度的业绩报告。报告显示,宝尊电商一季度的营业收入为 15.2 亿元,较 2019 年同期的 12.9 亿元同比增长 18.4%,超出公司给出的 14 至 14.5 亿元之间的业绩指引。非美国通用会计准则下(Non-GAAP)净利润为 2600 万元,较 2019 年同期的 5260 万元同比下降 50.6%。

宝尊电商是阿里系公司,主要收入来自两大块,分别是在自身电商平台上代销品牌客户的产品和为品牌客户提供电商代运营服务。公司以代销起家,代运营服务是公司主要的转型方向。因为疫情期间物流受阻,一季度几大电商平台的营收表现跟过去几个季度比均有下滑。作为一家依托于电商平台的代运营服务商,宝尊电商的关键运营指标透露了哪些信息?南财 AI 新闻实验室为大家拆一拆。

产品销售收入下滑拖累整体营收

数据来源:公司财报,飞笛科技

上图是宝尊电商的营业收入和增速,从上图可以看到,公司的营业收入一季度下滑到只有 18.4%,增速创出了 8 个季度的新低。公司收入分两块,其中代销收入体现在财报的产品销售收入上,产品销售收入占公司总收入的 46%;代运营服务体现在财报上的服务收入上,服务收入占公司总收入的 54%。在整体收入表现不佳的时候,公司两大业务板块的表现又怎么样?

上图是公司的产品销售收入,一季度公司的产品销售收入同比增速为 13.5%,增速是最近六个季度最低的。

上图是公司的服务收入及同比,2016 年以来,公司一直将重心放在代运营服务上,公司的服务收入也一直保持高增长。但到了去年四季度,虽然服务收入创出季度新高 14.91 亿元,但是同比增速回落到了 21.6%,今年一季度,公司的服务收入同比增速为 22.9%,增速和去年四季度接近,维持在较低水平。

从上图中可以看到,一季度对公司收入拖累最大的是公司的产品销售收入模块。从 2019 年开始,公司的收入增长就开始进入下行期,特别是公司重点拓展,同时也是资本市场最为关注的服务收入板块,增速从 2018 年 4 季度就已经开始下行。而公司股价则提前反映,在 2018 年 2 季度触及高位后就已经跌跌不休。

履约费用侵蚀致利润负增长

上图是公司的非通用会计准则下的净利润和同比增速。今年一季度,公司的净利润同比增速下跌超过 50%。从上图可以看到,虽然公司的利润增速从 2019 年开始,跟随收入增速的下降而下降,但至少从 2018 年以来,公司的经调整净利润同比增速一直都是保持正增长的,直至今年一季度转负。

深入公司的各项费用可以看到,导致公司一季度净利润出现负增长的罪魁祸首是履约费用。

上图是公司的履约费用及增速。履约费用主要是采购和仓储物流费用,主要由公司的代销业务产生,同时公司的代运营服务中,也有为客户提供仓储服务项目,因此也会部分产生履约费用。

一季度,物流成本大增,公司的履约费用从去年同期的 2.88 亿元增加到了今年的 4.13 亿元,增长了 43.6%。

最后我们看一下公司的两个关键运营指标—— GMV(成交总额)和合作品牌情况。

GMV 是公司的一个关键指标。公司的 GMV 由两部分构成,一部分是公司在自身电商平台上代销业务产生的 GMV,在上图上体现在经销 GMV 一栏,这部分 GMV 扣除退货以及拍下未支付订单后就等同于公司的产品销售收入;另一部分是代运营服务产生的 GMV,公司收取服务费的一个参照指标就是店铺的 GMV,这部分 GMV,体现在上图的非经销 GMV 上。

从上图可以看到,公司的 GMV 增速和公司收入的变动趋势基本一致,是一个可以和公司整体收入以及细分业务板块收入相互印证的指标。

上图是公司的财报公布的合作品牌情况。从中可以看到,一季度公司的合作品牌还在增加,与此相关的是产生 GMV 的合作品牌家数也在增加。

对于二季度的展望,公司相对比较乐观,公司预计 2020 年第二季度净收入总额将在 20.5 亿元至 21. 亿元人民币之间,同比增长 20% 至 23%。公司预测服务收入的增长速度将快于总收入的增长速度,并且预计 2020 年第二季度的 GMV 将至少增长 25%。

声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议

以上内容由"21世纪经济报道"上传发布 查看原文

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