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我为什么要看空 Zoom?

看空 Zoom 的理由

作者 | 安诺爱成长

1. 成本增加 5 倍,营收可能只增加 2 倍,大概率一季度亏损

Zoom 首席财务官 Kelly Steckelberg 认为,由于公司被迫进行大量投资以支持用户的指数增长,因此未来几个季度的利润率可能会下降。最糟糕的是,没有人知道这样的投资在未来几年内是否会取得理想的结果,因为免费用户对公司的收益几乎没有增值。

2. 高管纷纷减持,首席营销官把自己的股票卖完了

如果首席财务官的持股跟首席营销官一样,那首席财务官卖了接近三分之一。

但最激进的卖家似乎是 Zoom 的首席营销官 Janine Pelosi,自 10 月 28 日以来,她每两周售出 13,046 股 Zoom 股份 - 每次产生 824,000 美元至 100 万美元。

2 月中旬,Pelosi 大大提高了每个间隔出售的股票数量。根据美国证券交易委员会的文件,Pelosi 在今年 2 月 18 日至 3 月 16 日之间售出 129,323 股,在不到一个月的时间里赚了 1290 万美元。

这些出售在 3 月 30 日达到了顶峰,当时 Pelosi 以平均价 158.07 美元的价格出售了她几乎所有剩余的股份(准确地说是 190,930 股)。SEC 文件显示,在进行了 3,000 万美元的倾囊而出之后,Pelosi 只剩下 694 股。

3. 巨大的竞争压力

谷歌 db 微软这个压力会非常大。zoom 增长多来自于学校医院,在疫情期间这些用户都是免费的,那真正赚钱的企业方面的增长可能不尽如人意,因为巨头也在增长。

4. 失去中国市场

前段时间 zoom 说停止国内人注册,已注册的还可以继续使用。这个新闻说明在中美关系冲突的当下,zoom 选择放弃营收占比不多的亚太市场(18%),投向了欧美阵营。也不能怪人家,毕竟欧美人付费习惯好。但是也意味着完全失去中国市场了。因为国内相关的服务太多了,腾讯,阿里,头条,华为 welink 等之后 zoom 再缓过神来,基本上国内早就是一片红海了。

5. 据分析,在 zoom 完全不犯错的情况下,摩根大通分析师分析如下,最高值 185 美元,但是 10 年后还保持 40 倍的市盈率,还是太贵了。腾讯也才 30 的市盈率,如果 Zoom10 年后能达到 100 亿美元的水平,30% 的净利润率和 40 倍的市盈率将使该公司的股价达到 400 美元 ( 假设一路稀释 ) ——超过目前水平的三倍,年化回报率达到 12% 以上。这个模型显示,ZM 现在价值约 185 美元,折现后约为 8%。

6. 隐私安全风险

7.zoom 现在很大的优势就是免费用户多。但是这个除了沉重的成本压力外,对一个 tob 的公司意义不大。当然想转成一个 toc 的公司也行,但是和 fb 微信在他们熟悉的领域竞争,zoom 还太嫩,当下还没转呢,估价就决定已经成功了。

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