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新基金发行规模超 8000 亿背后:51 名基金经理晋身百亿俱乐部 规模暴增下明星操盘手临业绩之考

天天基金 06-02

伴随着几只爆款基金 " 刷屏 ",5 月份的公募基金发行宣告结束。

相较 4 月份,5 月份的基金发行市场明显回暖。不仅出现了时隔两个月 " 久违 " 的百亿级规模的新基金," 一日售罄 " 的新基金也重返舞台。

据数据梳理发现,5 月份共有 119 只新基金成立,发行规模合计 1723.02 亿元,环比增长超过 52%。

而今年前五个月新成立的公募基金发行总规模已超 8000 亿元,同比已翻倍。

在规模创新高的同时,基金发行也展现出了明显的发展趋势。明星基金经理的吸金能力更为突出,管理规模超过百亿的明星基金经理越来越多。

" 明星基金经理的过往业绩优秀,市场曝光率高,会得到持有人的更多认同。投资者用钱投票,这种竞争格局也有利于行业发展。"6 月 1 日,平安证券基金研究团队执行总经理贾志表示。

另一方面,在明星基金经理疯狂吸金的背后,如何处理好规模和收益的关系,为投资者带来持续的回报,也将是行业下一步的竞争重点。

新基金规模超 8000 亿

今年刚过去 5 个月,已有 560 只新基金成立,合计发行份额为 8020.06 亿份。其中有 183 只主动权益产品 ( 包括普通股票基金、偏股混合基金、灵活配置基金、平衡混合基金 ) ,发行份额合计 4021 亿份,占比超过 50%,同比激增 280%。

" 近期市场回暖,权益基金再现发行火爆盛况,不仅是公募基金的业绩表现带来的吸引力,还有投资者对疫情过后经济恢复发展的信心。" 华南一家公募基金人士表示。

其中,发行规模最高的一只主动权益基金为易方达均衡成长,发行规模达 269.67 亿元,这也是前五个月唯一一只发行规模超 200 亿的主动权益基金。

除此之外,前五个月发行规模超过百亿的主动权益基金还有易方达研究精选、汇添富中盘积极成长等 4 只基金,以及广发科技先锋、睿远均衡价值三年、交银内核驱动等 7 只设置了募集规模上限的基金。

来自 5 月份的百亿爆款则是易方达均衡成长和汇添富优质成长,此外还有景顺长城成长领航、信达澳银科技创新一年定开两只基金 " 一日售罄 " 并启动比例配售。

就在权益基金规模不断刷新纪录的同时,其业绩表现更为投资人的认购热情添了 " 一把火 "。

以普通股票型基金为例,数据显示,前五个月共有 191 只 ( 分份额统计 ) 普通股票型基金的回报超过 10%,占比达到 42%,其中还有 12 只基金的回报已经超过 40%,5 只基金的回报超过 50%。

招商证券研究认为,目前一个重要的趋势就是主动偏股公募基金的收益率远超地产,资金加速流入主动偏股公募基金。

具体逻辑是,2009 年以来以三年时间窗口衡量,一线地产稳稳超过公募基金,2014 年 11 月公募基金则超过一线地产,后有了一轮较大的资金入市行情。而本轮自 2019 年四季度开始,主动偏股基金三年回报再度超过一线地产收益率,也正是从 2019 年四季度开始,再度迎来主动偏股公募基金的发行高峰。

事实上,按基金业协会的数据,今年一季度末,公募基金资产净值合计近 17 万亿,相比去年年末增长 1.84 万亿元;4 月底,公募基金资产净值规模则达到 17.78 万亿元,再创新高。这也是公募基金规模连续 7 个月实现正增长。

规模与业绩之考

虽然公募基金规模整体表现为正增长,但内部分化明显。在资金的追逐下,不少明星基金经理管理基金规模实现了迅速扩张,同时也加速行业的挤压淘汰。

" 今年很多基金获得了高收益,投资者热衷于选择历史业绩优异的明星基金经理管理的产品。" 北京一家大型公募基金人士指出。

" 当前公募基金形成了强者愈强的格局,优秀的基金经理不愁资金,而业绩一般或较弱的基金经理管理规模不断缩水,市场呈现大规模基金以及迷你基金数量均上行的趋势,这是好现象,说明投资者会更理性地去选择好的基金经理。" 格上财富研究员张婷表示。

但在基金经理管理规模扩张的同时,如何打破规模与收益不能两全的固有印象、保证业绩的同步,也受到市场关注。

据数据梳理发现,截至目前共有 51 名基金经理管理的主动权益基金规模超过百亿。其中广发基金刘格菘的在管规模为 695.81 亿元,排在第一位;其次则是易方达基金的陈皓和张坤,管理规模分别为 415.2 亿元和 313.72 亿元。

" 基金规模过大,会考验基金经理的管理能力,包括对流动性的管理。如果超出了基金经理的管理能力,会直接影响产品业绩。这主要要看基金经理的能力边界,如果过百亿可能就会有压力了。" 贾志表示。

" 对权益类基金而言,规模越大对基金经理的调仓换股能力要求越高。" 张婷认为," 如果基金规模太大,中小市值的公司很难高仓位买入,很容易买成前十大股东;基金规模太大,获得超额收益的难度也会增加。如果持有股票太多,过于分散很难获得超额收益,如果过于集中,则单只股票持仓市值较大,很难灵活调仓,买入卖出会造成较大的价格冲击。从历史来看,规模过大会对业绩造成影响。"

不过,上海一家公募基金人士则认为," 以前市场不是特别成熟,但随着市场逐步发展,市场风格变化,流动性会越来越好,对于规模较大的基金,在长期管理上也会逐渐显示出优势。"

" 未来管理规模在百亿以上的基金经理将非常普遍,甚至会出现管理规模超过千亿的基金经理。行业发展这么多年,必然会出现这样一批优秀的人才,这也是行业发展的一个大趋势。" 该人士表示," 而且多数基金经理的管理规模都是相对稳健地增长,不少基金公司也会主动控制规模,会匹配基金经理能力而发展。"

" 对于基金经理来说,管理产品其实也并不仅是个人能力的体现,更是背后整个投研团队能力的支撑以及公司的支持。" 前述公募基金人士指出。而这种团队化作战也有很多案例,譬如此前广发基金就为刘格菘管理的两只基金增配了基金经理。

(文章来源:21 世纪经济报道)

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