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茅台破 1400 元 股价赶上酒价!五粮液暴涨 机构目标价看到这里了

天天基金 06-01

白酒又嗨了!五粮液大涨 7%,贵州茅台升破 1400 元!

强者恒强!在上个周五,白酒龙头五粮液 ( 000858 ) 顺利召开 2019 年度股东大会,并传递出白酒行业回暖的重要信息。

正如五粮液所言,率先走出行业调整的肯定是大企业、名酒企业,其主产品五粮液动销恢复到 70% 水平,尖庄等产品动销已经超越去年同期水平。

本周首个交易日 ( 6 月 1 日 ) ,以五粮液、贵州茅台 ( 600519 ) 、泸州老窖 ( 000568 ) 为代表的高端白酒上市公司涨势喜人。今日早盘中,五粮液、贵州茅台股价双双刷新历史新高,盘中超过 158 元 / 股和 1409 元 / 股,五粮液总市值突破 6000 亿元,与贵州茅台分别占据了深交所和上交所市值头把交椅,两者合计市值逼近 2.4 万亿元。由此,多家券商研报纷纷上调五粮液目标价,中金公司看高至 181 元、长城证券则直接上调为 199 元。

五粮液终端动销恢复 70% 以上

在今日交易中,五粮液一马当先,开盘后股价便大幅拉升,交易时间刚过十分钟,该股股价就已拉升 7 个百分点;随后,五粮液一直维系在高位波动,盘中股价股价一度达到 158.58 元 / 股,市值更是超过 6100 亿元。

作为绝代双骄之一,贵州茅台也高开高走,但涨幅绝对值稍弱一些。不过,证券时报 · e 公司记者注意到,贵州茅台股价也首次突破了 1400 元 / 股,距离飞天茅台 1499 元 / 瓶的官方定价仅一步之遥,"1 股 = 一瓶酒 " 的时代或许会比想象中更快的到来。

回看五粮液刚刚召开的年度股东大会,五粮液集团总经理、股份公司董事长曾从钦指出,2019 年,五粮液持续加强产品结构升级和品牌文化推广,品牌影响力进一步提升。

在主产品五粮液层面,第八代经典五粮液推出后,在品质、包装、防伪上有显著提升,市场反应良好;依托明清老窖池优势,限定车间、限定窖池、限定匠人,打造了战略性超高端 501 五粮液;逐步构建完善五粮液主品牌 1+3 产品体系。在系列酒方面,五粮液在大刀阔斧精简品牌系列的基础上,着力打造五粮特曲、五粮春、五粮醇、尖庄四个全国性战略大单品,确保品牌形象层次分明、价值主张各具特色、价格带衔接有序。

2020 年初以来,面对突如其来的新冠肺炎疫情影响,外界普遍预计各行各业将遭受到不同程度的冲击,恢复周期难以估算。

作为白酒龙头,五粮液却迅速走上正轨,今年一季度酒业主业销售收入同比增长 15%,归母净利润同比增长 19%。由此,五粮液认为,从行业来看,白酒结构性繁荣的长周期没有改变,向优势品牌集中、向优势产能集中、向优势产区集中的趋势仍未改变;五粮液 2020 全年营业收入仍坚定为两位数增长的目标。

从股东大会上,证券时报 · e 公司记者获悉,首先整个白酒市场都在恢复,不管尖庄还是五粮液,5 月份以来都有非常明显的恢复。

其中,五粮液主品牌 5 月份终端动销达到正常水平的 70% 以上,尖庄动销超越了去年同期的水平,并呈现逐月环比改善趋势。五粮液表示,疫情带来的调整压力很大,但商家信心调整比往年以前还要强。在本轮调整中,五粮液始终保持了顺价销售,以较强的信心支撑企业全年目标实现。

长城看高五粮液目标价至 199 元

除白酒市场行情的回暖外, 五粮液还加大了控价力度,严抓市场问题问责,近期亦有战区经理被解聘,反映了管理层的挺价决心,五一旺季批价表现稳定,也展现出控价初步效果。

在此背景下,中金公司最新研报认为,在接下来的 1-2 个旺季 ( 中秋、春节 ) 中,五粮液批价如若能继续保持平稳,那么其渠道、终端和消费者则有望进入对价格上涨的正向预期,这会对五粮液带来质的变化。目前,五粮液经销商整体库存仍维持在 10% 以下合理偏低水平,但因春节影响了开瓶率,五粮液仍然严控发货节奏,目的在于清理消费者手中的 " 囤积 " 库存,进一步夯实批价上涨基础。

5 月初,五粮液集团党委书记、董事长李曙光在出席四川省两会时提出,要把五粮液产业园区打造成 " 四个标杆 ",即中国酒行业规模化领先的标杆、数字化转型的标杆、生态化发展的标杆以及文化建设的标杆。

在股东大会上,曾从钦进一步指出,五粮液下一步任务就是建设好 " 四个标杆 ",确保全年营业收入实现两位数增长。同时,围绕 " 品牌提升、渠道创新、数字化赋能 " 三个方面,实现市场高质量销售,开展全渠道数字化运营管理,培育增长新模式。

需要指出的是,近年来,五粮液加强与 IBM、SAP、阿里巴巴、华为等合作,不断加快营销数字化转型落地落实。五粮液导入控盘分利模式,实现对商家进销存情况精准把控;初步实现净化渠道秩序、推动商家、战区转型的既定目标。

中金公司指出,五粮液以往核心问题并不在产品需求上,管控不到位、决策落地难等才是核心原因。随着五粮液第八代新品通过启动数字化营销系统,实现厂家到终端的全控盘,组织管理更加精细化,流程监控和营销决策更加科学。

2019 年,五粮液引入的扫码系统已基本完成数据积累和收集工作,2020 年核心任务在于数据分析,找出营销过程存在的问题并加以改进,从而实现组织、业务流程的数字化再造。从目前情况看,中金公司认为,五粮液营销系统和内部管理已迎来颠覆式变革,目前体现出的经营改善还仅仅只是开始,未来随着数字化改造的全面升级以及经营效率持续提升。

基于上述因素,中金公司研报认为,五粮液的发展还有很大潜力,并维持该公司盈利预测不变。由于板块估值中枢上移以及五粮液经营持续改善,中金公司上调目标价 11.7% 至 181 元 / 股。

证券时报 · e 公司记者注意到,招商证券最新研报则维持五粮液 " 强烈推荐 -A" 的投资评级,维持目标价 165 元。在 5 月 24 日,长城证券研报指出,由于五粮液团购发力,全国化进程明显,且动销逐渐升温,上调五粮液 2020-2022 年收入至 577 亿元、658 亿元、757 亿元,对应净利润至 212 亿元、266 亿元、319 亿元。基于行业集中度提高,高档酒行业壁垒带来头部企业的增速保证,给予五粮液 2021 年 29 倍估值,上调目标价至 199 元,维持 " 推荐 " 评级。

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(文章来源:e 公司官微)

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