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中国人保 2019 年净利大增 71.4% 惠誉关注疫情对寿险业影响

时代周报 04-01

中国人保 ( 601319SH,01339HK ) 27 日发布的 2019 年年度报告显示,期内实现收入合计 5512.12 亿元(人民币,单位下同 ) ,同比增长 10.6%;母公司股东净利润为 221.35 亿元(上年同期为 129.12 亿元),同比增长 71.4%;每股基本盈利为 0.50 元,拟派发末期股息每 10 股人民币 1.16 元 ( 含税 ) 。

中国人保财报公布,2019 年总保费收入 5552.51 亿元,同比增长 11.36%,其中人保财险、人保寿险、人保健康的市场占有率分别为 33.2%、3.3%、0.8%,保费收入分别同比增长 11.4%、4.7%、51.5%。

统计显示,2019 年中国人保全集团资产管理规模达 1.7 万亿元,保险资管产品注册获批规模 429.22 亿元,行业排名第 4 位。

另外,截至 2019 年 12 月 31 日,集团综合偿付能力充足率为 300%,较 2018 年年末下降 9 个百分点;核心偿付能力充足率为 252%,较 2018 年年末上升 8 个百分点。中国人保表示,在规模和利润同比增长的同时,核心偿付能力充足率同比提升,体现了高质量发展的转型成果。

从业务分类表现情况来看,期内人保寿险净利润同比增长 368.7%;总保费收入为 981.15 亿元,同比增长 4.1%;但市场份额继续下滑 0.3%,至 3.3%;新业务价值 61.88 亿元,同比增长 7.9%。

中国人保表示,由于加大重疾险产品销售力度以及个人健康险业务的增长,期内保费收入主要增长点为健康险,同比增长 27.6%,但意外险原保险保费收入同比下降 6.1%。值得注意的是,人保寿险个人客户 13 个月保费继续率与 25 个月保费继续率分别出现了 2.1%、0.4% 的下滑。

财报显示,2019 年中国人保的银保渠道占比下跌 10%,保费收入同比下跌 16.4%。中国人保表示,主要原因在于中国人保继续压缩中短存续期等趸交业务规模,持续优化业务结构。

值得留意的是,中国人保作为国内首家专业健康保险企业,人保健康相关业务在社保经办类业务的助推下实现了高增长,2019 年人保健康市场份额较 2018 年上升了 0.2 个百分比,保费收入同比增长 51.5%;净利润同比增长 57.1%,期交首年保费收入同比增长 227.4%,新业务价值同比增长 18.9%。期内,人保健康继续推进个险扩张,个险渠道保费收入同比增长 157%,人保健康个人客户 13 个月和 25 个月保费继续率分别有 0.5%、1.5% 的上升。

中国人保在年报中对新冠肺炎病毒疫情的影响着墨不多,但国际评级机构惠誉发表研究报告表示,考虑到近期新冠肺炎病毒疫情爆发对亚太地区寿险公司信用质量造成的相关影响,惠誉已将区内包括中国、日本和韩国等的寿险行业评级展望从 " 稳定 " 调整至 " 负面 "。

惠誉表示,近几个月以来,寿险行业面临的不确定性大幅上升,因为金融市场受到严重干扰 ( 可能会持续相当长一段时间 ) ,死亡率风险或将激增 ( 严重程度在现阶段尚不明确 ) 。另外,全球股票市场走低及利率下行将在短期内令寿险公司的盈利、准备金和资本金承压。惠誉认为,从长期而言,宏观经济环境的持续动荡可能会引发信用市场的进一步恶化,从而导致债券和贷款违约频发,并加剧寿险公司的法定资本水平压力。

惠誉预期,部分评级展望为 " 稳定 " 的寿险公司将被调整为 " 负面 ",而目前评级展望为 " 负面 " 的寿险公司短期内被调降的可能性较高。拥有股票等高风险资产敞口的亚太寿险公司将最易受到金融市场波动的冲击,因为进一步降息将加剧资产和负债之间的期限错配,影响保险公司偿付能力的稳定性。此外,持有较高比例一次性交清保费保单的保险公司将因新业务停滞引发业务增长放缓而产生现金流压力。

年报后,中国人保的股价将会怎么走?

摩根士丹利的分析师指出,从公司 H 股的技术走势看,中国人保的股价在未来一两个月有望上升,机会高达 60% 至 70%。大摩表示,人保股价本年至今累跌 32% 并已达历史低位,但公司的业务素质及盈利前景正在改善中。因此给予中国人保 " 与大市同步 " 的投资评级,目标价 3.6 港元。

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