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房地产高杠杆还能玩多久?融创中国 2019 年净有息负债率 289.54%

GPLP 04-01

作者:Azure

来源:GPLP 犀牛财经(ID:gplpcn)

3 月 27 日,融创中国 ( 01918.HK ) 发布年报称,2019 年合同销售金额约为 5562.1 亿元,同比增长 20.7%;收入为 1693.2 亿元,同比增长 35.7%;拥有人应占溢利为 260.3 亿元,同比增长 57.1%;每股派息 1.232 元,同比增长 49%。

融创中国高增长的背后是高杠杆。

融创中国的资产负债率连续 3 年下降,但仍然高于 2016 年及以前的数据。另外,真正反映房地产企业杠杆情况和债务结构的净负债率和净有息负债率双高。

截至 2019 年 12 月 31 日,融创中国净负债率为 176.4%,同期,碧桂园净负债率为 46.3%,万科的净负债率为 33.9%,融创中国净有息负债率更是达到了 289.54%,居于已披露年报的十大房企之首。

融创中国留有现金余额 1257.3 亿元,但其一年内到期的短期借款高达 1357.3 亿元,依然有较高的短期偿债压力。

高杠杆伴随着高风险,融创中国年报中表示,2020 年将坚决销售,释放经营现金流,并对土地投资持审慎态度。

据国家统计局数据,2020 年 1-2 月,商品房销售面积为 8475 万平方米,同比下降 39.9%,比 2019 年 12 月少了 163082.92 万平方米,大环境收缩之下,融创中国的 " 小目标 " 似乎并不容易。

融创中国以 501.25 亿元拿下的万达文旅项目也表现平庸。年报显示,2019 年融创中国文旅城建设及运营收入占总营收比例 1.7%,仅为 28.53 亿元,增速为 40.39%,照这个速度,即使不算开发建设费用,大概到 2028 年才能收回成本。

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