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200 亿定增 属于宁德时代的大时代开幕?

新浪财经 02-27

来源:每日经济新闻

发布《非公开发行股票预案》(以下简称《预案》),拟募集资金总额不超过 200 亿元,募投资金拟投向 5 个项目,预计合计新增 52GWh 锂离子电池产能。

《每日经济新闻》记者注意到,此次宁德时代非公开发行的发行价格不低于定价基准日前 20 个交易日公司 A 股股票均价的 80%。截至目前,宁德时代此次非公开发行是再融资新规以来募集金额最大的。预计新增 52GWh 锂离子电池产能

宁德时代在《预案》中称:" 本次募投项目的实施系公司在现有主营业务基础上,结合国家产业政策和行业发展特点,充分考虑新能源产业发展方向和市场需求,以现有技术为依托实施投资计划,实现公司整体业务的进一步拓展。"

值得注意的是,按照再融资新规的相关规定,此次宁德时代的非公开发行限售期为 6 个月。

宁德时代表示,本次非公开发行股票的发行对象为不超过 35 名特定对象。最终发行对象将根据发行对象申购报价情况,遵照价格优先等原则,由宁德时代董事会与本次发行的保荐机构(主承销商)协商确定。

图片来源:宁德时代《非公开发行股票预案》截图

此次非公开发行募集资金不超过 200 亿元,拟投向 5 个项目。其中," 宁德时代湖西锂离子电池扩建项目 "、" 江苏时代动力及储能锂离子电池研发与生产项目(三期)" 和 " 四川时代动力电池项目一期 " 新增锂离子电池年产能分别约为 16GWh、24GWh 和 12GWh,总计约为 52GWh。

《预案》显示,2019 年宁德时代全球动力电池出货量为 32.5GWh,同比增长 38.89%。

GGII(高工产业研究院)数据显示,截至 2019 年底,宁德时代动力电池装机量为 32.31GWh,宁德时代动力电池装机量市场占比由 2018 年占比 41.27% 提升至 2019 年占比 51.79%。

据宁德时代《预案》中的估计,此次募投的前三个项目预计产生年收入约 343 亿元,净利润约 30 亿元。

值得注意的是,宁德时代 2016 年、2017 年、2018 年和 2019 年 1 月 ~9 月,综合毛利率分别为 43.70%、36.29%、32.79% 和 29.08%。宁德时代就此分析称:"2017 年以来,受动力电池产能快速提升和新能源汽车补贴政策调整影响,动力电池系统售价降幅增大,导致公司毛利率下降。"

此外,宁德时代还披露了拟以企业自筹资金的方式,投资不超过 100 亿元,建设宁德车里湾锂离子电池生产基地项目,预计该项目建设期为 2 年。规划建设动力及储能锂电池生产线,用地面积约 1300 亩(最终以实际用地面积为准)。属于宁德时代的大幕开启?

无疑,此次募投项目如果全部投产,宁德时代将继续拉大与其他竞争者的距离。

今年 1 月,特斯拉宣布新增宁德时代和 LG 化学为其锂电池供应商。截至目前,特斯拉总计有 6 个工厂。2019 年底位于中国上海的超级工厂 3 开始投产,特斯拉披露其目前的周产能为 3000 辆,折算成年产能约为 15.64 万辆。据《新京报》报道,其建成后的总产能会达到 50 万辆。

特斯拉位于德国格伦海德的超级工厂 4 也计划于今年动工,预计建成后产能将达到 50 万辆。这也意味着,上海和德国的工厂全部建成后,特斯拉将额外新增 100 万辆的产能。

GGII 预计,到 2025 年,全球新能源乘用车销量将达到 1150 万辆,相较于 2019 年年均复合增长率为 31.6%。

根据中汽协数据统计,2019 年我国新能源汽车销量占全部汽车销量的比例仅为 4.68%,而根据工信部 2019 年 12 月发布的《新能源汽车产业发展规划(2021~2035 年)》(征求意见稿),到 2025 年,我国新能源汽车市场竞争力明显提高,新能源汽车销量占比达 25% 左右。

也就是说,如果汽车销量总体保持稳定,在 2020 年至 2025 年这 6 年时间里,新能源汽车的市场规模将增长 4 倍。在动力电池价格保持稳定的前提下,这也即意味着上游的动力电池产业规模也将增长 4 倍。

这一切都昭示着属于电动汽车的大时代即将拉开帷幕。

然而,刚刚过去的 2019 年,电动汽车遭遇滑铁卢。中国汽车工业协会数据显示,2019 年,新能源汽车产销分别完成 124.2 万辆和 120.6 万辆,同比分别下降 2.3% 和 4.0%。其中纯电动汽车生产完成 102 万辆,同比增长 3.4%;销售完成 97.2 万辆,同比下降 1.2%。

下游的负增长也传导至上游的动力电池行业。根据 GGII 数据,2019 年国内动力电池出货量约 71GWh,同比增长 9.4%,增速较 2018 年同期有所下滑。

对此,GGII 分析称:" 受国内新能源汽车补贴政策影响,2019 全年新能源汽车市场首次出现同比下滑,这是政策引导向市场引导过渡的发展结果,同时也预示着 2020 年将成为新能源汽车市场发展的重要拐点。"

伴随着 2019 年行业景气度的下降,动力电池行业内部集中度逐步提高。GGII 数据显示,2019 年我国动力电池装机量约 62.38GWh,TOP10 企业合计装机达 54.88GWh,占整体装机量的 87.98%,较 2018 年排名 TOP10 企业占比上升 5.16%。

虽然行业景气度下降,但从 2019 年 10 月开始至今,宁德时代的股价一路上涨,由 70 元 / 股左右一路上涨至最高的 169.89 元 / 股。宁德时代的总市值也因此超越了迈瑞医疗,重新夺回了创业板总市值第一的宝座。

或许市场形成了这样的预期,对动力电池市场远景看好,行业景气度下降则会淘汰掉尾部企业,届时利润或都将归于一哥宁德时代。

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