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不乱于心,迎接可能的牛市及思考何时离去

雪球 02-21

最近情绪略有波动,一方面半导体,科技股,创业板的肆意疯狂拉涨,一方面是持仓的纹丝不动。不禁让我回想起 2015 年股灾前的对比,历历在目。彼时因为要处理一笔不良,不断在两地往复,满融满仓的吃完所有的暴跌,心态险些彻底崩了。

有前辈告诫我当下最好远离市场一周,让情绪得以冷静。也想完全脱离市场,但是因为自己有融资的缘故,其实是有些担心暴跌对持仓的拉扯,毕竟,倾巢之下岂有完卵。尔后又对自己的仓位设计不甚满意,如果体系不能对抗股灾,则迟早 GG。所以最近对持仓和撤退的思考,又更加深入了,真是有些伤脑筋。必须思考对策呐。

本文首发于扶苏的投资笔记

当下。一方面比券商还更纯的券商东方财富日成交 147 亿,换手 14.63%;一方面是优质蓝筹美的集团,以 65 元回购不超过 52 亿;又有中国平安 1500 亿利润财报后次日 -1% 收盘;一方面又是无数沾着半导体,科技就飞起来,20-30PB 的科技,5G,身在其中,不免觉得市场滑稽而分裂。

今日见拍子的文,粘贴一二:

现在是牛市吗?不知道,也不操这心。为什么?因为牛市是最不需要你操心啊,牛市真来了享受就好了。牛市、熊市和非极端态的震荡市,都是投资必须要面对的一部分,有什么大惊小怪的呢?

我的投资从来是做 " 非牛市假设 " 的。就是思考的是牛市不来怎么办?我们如何通过出众的公司基本面和赔率持续驱动资产的稳健前行?这才是职业投资人的本分。至于真正的大牛市,最关键的其实是仓位(比买什么重要)和对泡沫与风险的把握度(决定你收成多少以及如何收场),其它的反而次要。

做投资,是把牛市当意外礼物,而不把它作为追求目标。它来当然非常欢迎,它不来,照样寻找低风险高概率的机会稳当赚钱。这才叫职业投资人。

真以为职业投资就是窝在家不上班,每天一杯咖啡一条狗啊?

靠着牛市开荤的,别说职业了,大概离投资这个词也还差着八站地呢。

----------- 附重要图表一览。

18 年初靠着 50 蓝筹的拉扯,冲击市值 /GDP=80%,崩。目前这次来到 74%,但是这次 50 的估值比上次低了将近 20%。完全是科技,创业板,半导体,科创的拉扯。

上证 50 的估值还未达到 18 年初的阶段,约有 20% 的空间

创业板 PE 估值去除温氏股份,来到 2015 年 2-3 月的状态。

此图绿色差值则为股权吸引力,还有空间,但是按照咱们这个拉升速度吧,咳咳。

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《巴菲特传》面对 80 年代的股 Z

1987 年 10 月 19 日,股票指数从当天开盘的 2247.06 点直降到收盘时的 1738.74 点,跌幅高达 22.6%,致使整个美国股市的损失达到 5000 亿美元,约合美国这一年的 GNP 的八分之一。

这种戏剧性的变化意味着新的灾难,华尔街的不少投资者倾家荡产,尤其是那些中小投资者和散户,他们苦心积攒的资金一夜之间化为乌有。他们不甘心这种惨败,向他们的股票经纪人询问原因,然而任何一家投资机构都无法解释这种现象,并且无力抗拒。不过灾难似乎没有停止,那些躲在暗处操控的投机者仍然在继续破坏股票市场的正常秩序,导致很多交易难以完成,一些股票和期货交易所被迫关门,情绪失控的投资者持枪冲入交易所,打死了他们的股票经纪人。尽管如此,股市逐步瓦解的状况还是没有得到好转。

幸运的是,巴菲特早就在灾难爆发之前的几天抛售了全部股票,他觉得股价的涨幅超过了上市公司发行债券利率的 12%~13%,因此股价下跌到一半的比率再正常不过了。从 1985 年开始,巴菲特就不断减仓,到 1987 年,他卖掉了持有的股票。在 10 月盛传股票下滑的消息时,巴菲特早就卖掉公司持有的能够分红的股票,这种魄力和远见并非寻常人能做到,而且为了规避风险,巴菲特坚定了退市的信心。

果然,10 月 19 日,美国众多媒体开始报道股市崩盘的消息,国内外以及社会各界反响强烈,甚至连白宫也发表声明,要控制局势。很快,总统里根和财政部长、美联储主席研究应对方案。美国的政界和金融界都在积极研究对策,不过巴菲特却表现得很冷静,因为他早就预见到这个后果并做好了准备。

在股灾发生之前,巴菲特手中只有《华盛顿邮报》、美国广播公司以及美国政府雇员保险公司这三只股票,其他的一并抛售,虽然让他损失了 3.42 亿美元,但是毕竟可以接受。在全国上下感到恐慌时,巴菲特似乎远离了股票市场,他告诫手下员工,要正常工作,因为股市的波动不会对公司造成任何伤害。

虽然巴菲特带着他的合伙人和员工们躲过了这场劫难,但是其他的投资者就要吞咽苦果了。很快,华尔街上发生了一幕幕惨剧,有的投资者在办公室举枪自杀,有的投资者爬上高楼准备跳楼,他们都是因为这场灾难蒸发了几百万美元的财产,而唯一能面对的只有死亡。这场股灾不仅使这些投资人成为受害者,更极大地破坏了美国金融市场的稳定和经济发展。

在这场灾难中幸免于难且能盈利的,似乎只有巴菲特一个人,他在 1987 年竟然收获了 20% 的盈利,伯克希尔在市值已经损失四分之一的逆势下还能反弹复原,最后盈利 5%。难怪全世界称巴菲特为股神,他在股票领域的运作能力已经神乎其技。

巴菲特在回忆这次股灾的投资经验时说:" 一、永远不要损失;二、永远不要忘记第一条。"

完。

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