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降准后 LPR 利率为何“按兵不动” ?

搜狐焦点 01-22

原标题:降准后 LPR 利率为何 " 按兵不动 "?

来源:北京日报

本报讯(记者 张品秋)昨天上午,央行授权全国银行间同业拆借中心公布的数据显示,1 年期贷款市场报价利率(LPR)为 4.15%,5 年期以上 LPR 为 4.80%,均与上月持平。1 月 6 日央行全面降准 0.5 个百分点之后,市场普遍预测本次 LPR 利率会下调,因此昨天的数据公布后业内颇感意外。机构分析,这一现象说明 LPR 报价机制日渐成熟且市场化。央行相关负责人表示,半年来,通过 LPR 改革带动贷款市场利率下行的效果非常明显。

昨日的报价是自 2019 年 8 月改革以来的第六次 LPR 报价。2019 年 8 月 20 日,首期 LPR 利率 1 年期为 4.25%,5 年期为 4.85%。至今,1 年期 LPR 已累计较改革前下降 10 个基点,5 年期品种下降 5 个基点。这两个品种的最近一次变动均在去年 11 月,目前两个品种的利率仍维持去年 11 月的水平,已经连续三个月没有变化。

为什么降准之后 LPR 却 " 按兵不动 " 呢?中信证券首席固收分析师明明表示,1 月虽有全面降准,但释放的 8000 亿元流动性主要用于弥补春节期间流动性缺口,资金利率并没有像去年 9 月降准后快速下行,本次降准对银行资金成本的影响小,因此 LPR 报价维持不变。东方金诚首席宏观分析师王青称,近期外部环境回暖,国内宏观经济运行企稳,也是 LPR 报价保持不变的一个背景。1 月 16 日中美第一阶段经贸协议签署,市场对 2020 年经贸摩擦回稳的预期增强;而刚刚公布的数据显示,四季度国内宏观经济已出现企稳势头。由此,稳增长对货币政策逆周期调节力度加大的需求有所减弱,这也是市场化降息节奏放缓的一个深层原因。

LPR 改革被中国银行业协会列为 2019 年中国银行业十件大事之一。多年来我国的利率市场化改革一直处在持续推进的过程中,但由于基准利率的保留,形成了贷款基准利率和市场利率并存的 " 利率双轨 " 问题,不只影响了货币政策有效传导,也在一定程度上弱化了银行之间的竞争,而 LPR 应有的效果也未得到发挥。去年 8 月 17 日,LPR 形成机制改革落地,贷款利率 " 两轨合一轨 " 的工作开始稳步推进。

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