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沙特阿美确定 IPO 发行价,全球最大规模 IPO 即将诞生

时代财经 2019-12-06

当地时间 12 月 5 日,沙特阿拉伯国有石油巨头沙特阿美公司(Saudi Aramco,下称 " 沙特阿美 ")正式官宣,其 IPO 定价位于价格区间顶端,即 32 里亚尔 / 股(约 8.5 美元 / 股),发行量为 30 亿股,占公司股权 1.5%,融资规模约为 256 亿美元,估值达到 1.7 万亿美元。这意味着,全球最大 IPO 即将诞生。

据了解,沙特阿美将在沙特联交所 ( Tadawul ) 挂牌上市,主要面向本土散户投资者、沙特基金、区域投资者和其他主权财富基金,目前该公司 IPO 已获得 4.65 倍超额认购,总计 1190 亿美元。

上海外国语大学中东研究所副研究员潜旭明告诉时代财经,沙特阿美选择在沙特国内上市,而非前往国际市场,有利于稳定其股价。

三宗 " 最 ":最赚钱的公司,最大规模 IPO,最高的市值

沙特阿美 32 里亚尔 / 股的最终定价位于预期区间的上限,公司上市募资额达 256 亿美元,将是史上规模最大的 IPO。

事实上,沙特阿美原先计划出让 5% 的股份,筹集 1000 亿美元资金。但由于海外投资者对其态度 " 不冷不热 ",沙特阿美取消了在纽约和伦敦的路演,转而在本土上市,IPO 规模也缩水至 256 亿美元。

尽管如此,其 IPO 规模依然打破了 2014 年阿里巴巴上市融资 250 亿美元的纪录,成为迄今为止最大规模 IPO。

此外,本次沙特阿美的估值达 1.7 万亿美元。虽然远低于沙特最初 2 万亿美元估值目标,但以发行价计算,沙特阿美的估值或超越苹果公司(Apple Inc. )1.18 万亿美元(截止 12 月 5 日美股收盘)的市值,成为全球市值最高的上市公司。

作为沙特国家经济的支柱,沙特阿美的赚钱能力也足以傲视群雄。

据今年 4 月沙特阿美首次披露的数据显示,2018 年,沙特阿美净利润高达 1110 亿美元。苹果公司 2018 财年的净利润为 595.31 亿美元,阿里巴巴 2018 财年的净利润约 98.73 亿美元,沙特阿美 2018 财年的净利润是苹果的 1.86 倍,是阿里巴巴的 11.24 倍。

与全球五大石油巨头(壳牌石油、埃克森美孚、雪佛龙、道达尔、英国石油公司)相比,沙特阿美的吸金能力也是碾压式的。2019 年前三季度,沙特阿美营收 2171 亿美元,归母净利润 682 亿美元,比五家石油巨头前三季度净利润之和还多。

图片来源:华盖创意

据测算,沙特阿美每天的利润高达 3.04 亿美元,每秒赚 3519 美元。这样一家堪称 " 印钞机 " 的公司,估值的计算成为一大难题。

伯恩斯坦高级分析师在报告中称:" 对于一家拥有 201 亿桶已探明石油储量、全球八分之一的石油产量、对油价起到支撑作用的公司来说,公平价值是多少?虽然我们习惯于对大型石油公司估值,但沙特阿美是巨型石油公司,这是万亿美元级的问题 "。

三年上市路:承载沙特经济转型压力

沙特阿美的估值不仅困扰了分析公司,也成为了阻碍其 IPO 的症结所在——这个史上最大的 IPO 从提出计划至今已经酝酿了三年,期间一度被搁置。

2014 年,国际油价陷入低迷,这令石油收入占国民总收入 80% 的沙特阿拉伯苦不堪言。2016 年,为了摆脱长期依赖石油收入的经济发展结构,王储萨尔曼提出了 "2030 愿景 " 计划,通过建立 2 万亿美元的巨型主权财富基金、出售国家石油公司股权、削减石油补贴和扩大投资,以期在 2020 年之前实现经济结构转型。

在这样的背景下,沙特阿美宣布了于 2018 年上市的计划,通过部分私有化的方式,筹集 2 万亿美元,为新能源时代的经济多样化提供资金。但西方投资银行认为沙特阿美的估值溢价明显,双方陷入僵持,IPO 计划也被延期。

两年来沙特阿美一直在展现其业务拓展的决心,大动作不断。

今年 3 月,沙特阿美宣布收购沙特基础工业公司 70% 股权;4 月,沙特阿美首次在国际市场发债试水;8 月,印度信实工业集团宣布,沙特阿美将收购信实集团炼油和石化业务的 20% 股份;9 月,法利赫辞任董事局主席,由鲁梅延接任,挂帅重启 IPO。

11 月,沙特阿美启动 IPO 程序进程,萨尔曼降低了估值的预期,放弃了 2 万亿美元的估值梦,很快沙特阿美正式获批上市。而要想稳定上市后的股价,减产可以说是立竿见影的做法。沙特 11 月实际减产量为 78.3 万桶 / 日,较其承诺降幅高出约 40 万桶 / 日。

在 12 月 5 日举行的 OPEC+ 会议上,以沙特为首的产油国同意,在现有减产协议的最后三个月增加减产 50 万桶 / 日,这意味着,2020 年第一季度减产幅度将达到 170 万桶 / 日。

潜旭明对时代财经表示:"OPEC 是有条件同意额外减产 50 万桶 / 日,只有 OPEC 及其盟国(OPEC+)所有成员国都 100% 履行减产承诺,新的产量配额才会在 2020 年第一季度生效。此次 OPEC 加大减产力度,并努力提高成员国减产执行率,部分受到沙特的推动,OPEC+ 减产将助推国际油价上涨,有利于支撑阿美的股票价格 "。

显而易见的是,沙特阿美的 IPO 将影响全球原油市场。咨询机构 Rapidan Group 认为,只要沙特阿美计划在今年推进其 IPO 计划,那么沙特就基本上别无选择,只能通过减产来防止油价下跌,甚至在必要情况下不惜单方面行动来达到这一目的。

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