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华银电力 23 年累亏 9.35 亿 借卖子加资产减值双向保壳

新浪财经 11-22

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●长江商报记者 魏度

湖南火电装机容量最大的发电企业华银电力经营业绩数据有些难看。

前三季度,华银电力实现营业收入 59.69 亿,同比降 12.45%,净利润(归属于上市公司股东的净利润,下同)亏损 9086.95 万,同比降 5514.2%。

华银电力上市首年,实现营收 5.2 亿元,净利 1.56 亿,有着不错的盈利能力。但 2002 至 2018 年的 17 年时间,公司基本上陷入了巨亏一年微利两年的循环中。上市 23 年,公司累计亏损 9.35 亿。

业绩如此糟糕,华银电力却从来未被 ST,足见其保壳水平之高。长江商报记者发现,公司主要采取两种方法保壳,一是频频处置资产。另一方面,公司存在借用资产减值调节利润迹象。2015 年、2017 年,公司大幅计提资产减值准备,次年小幅计提,去年甚至还发生转回。

近 12 年扣非净利 11 年亏损

近 12 年来扣非净利有 11 年亏损,贵为发电巨头大唐集团控股子公司,华银电力的经营业绩实在有些不堪。

华银电力为湖南省火电装机最大发电企业,1996 年上市,至今已有 23 年。1996 年,华银电力实现营收 5.2 亿,净利 1.56 亿,毛利率 31.97%,净利率高达 29.99%。但这种局面并没有维持多久。2002 年开始,公司净利急剧下降,当年仅为 0.04 亿,同比降 96.13%。2003 年、2004 年,净利没有大的起色,2005 年首次陷入亏损,亏损 1.84 亿。2006 年,公司实现逆袭,净利暴增至 1.81 亿,但次年又降至 0.15 亿,降幅达 91.83%。

2008 年以后,华银电力的经营不仅没有起色,反而加速滑落。2008 年,公司亏 11.81 亿元,2009 年、2010 年为 0.59 亿元、0.29 亿元,2011 年又亏 1.7 亿元。2012 年、2013 年,净利为 0.99 亿元、0.11 亿元,2014 年又亏 1.75 亿元。紧接着两年盈利后,2017 年亏 11.57 亿元。去年顺利扭亏,今年前三季度亏损 0.91 亿元。

长江商报记者记者发现,至少是从 2008 年开始至今,华银电力陷入巨亏一年微利两面的恶性循环中。而且,2008 年至今的 12 年,除了 2016 年外,长达 11 年的扣非净利润为亏损。

总体而言,上市 23 年,公司累计亏损 9.35 亿元。

频频处置资产瘦身保壳

面对如此不堪经营业绩,华银电力不仅未退市,而且一次也未被 ST,这背后,是华银电力经营业绩盈亏交替精准循环,存在公司借用资产减值进行利润调节迹象。

2008 年,华银电力亏 11.81 亿元,当年,公司资产减值损失达 2.74 亿元。2009 年,公司扭亏为盈,计提的资产减值准备锐减至 0.45 亿,其中,坏账损失、存货跌价损失合计转回 499 万元,计提固定资产减值准备 5000 万元。2014、2015 年,公司资产减值损失合计为 5.5 亿,到 2016 年降至 472 万。2017 年,公司亏 11.57 亿,当年资产减值 3.66 亿。去年,公司扭亏为盈,净利 0.59 亿,资产减值不仅没有新增,反而转回 0.05 亿元。

综上所述,华银电力的资产减值计提也十分有规律,似乎是在精准配合公司扭亏。因此,公司存在借用资产减值调节利润实现保壳目的。

除了资产减值外,华银电力还频频采取出售资产途径实现保壳。

Wind 数据显示,2015 年以来,华银电力相继出售衡阳环保发电公司和郴州环保发电公司 100% 股权及全部债权、石煤公司 100% 股权和债权、华银地产 100% 股权。以去年为例,公司当年净利 0.59 亿,其中资产处置收益 1.09 亿。当年,公司以 2.07 亿出售华银地产 100% 股权。今年前三季度处于亏损状态,目前,公司正在筹划出售五华酒店 30% 股权。

出售资产也好、巧用资产减值调节也好,显然不是长久之计。长江商报记者发现,华银电力还存在较大财务压力。截至三季度末,公司资产负债率达 84.97%。短期借款 43.14 亿、一年内到期的非流动负债 2.57 亿、长期借款 62.96 亿,合计为 108.67 亿。同期,公司货币资金仅为 6.87 亿。

巨额债务吞噬了不少利润。去年,公司财务费用高达 5.98 亿元,今年前三季度已达 4.08 亿元。

责任编辑:马秋菊 SF186

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