关于ZAKER 融媒体解决方案 合作 加入

新股高价发行破发不是股市抄底信号

皮海洲 11-20

今年 11 月堪称是 A 股市场新股的 " 破发月 ",继 11 月 6 日,科创板新股久日新材、昊海生科双双破发之后,随后科创板新股容百科技、杰普特、天准科技相继加入破发的行列,到 11 月 11 日,主板新股渝农商行也加入到破发的行列。此外,还有数只新股在破发的边缘挣扎。

新股接连破发,这在 A 股市场是较为少见的事情。因为 A 股市场有一个劣习就是炒新,不论新股质量好坏,只要有新股发行,就争相认购;只要新股上市,投资者就积极买进,以至造成打新必赚,炒新必赚的奇特现象。只要新股上市之初,抢到新股筹码的,基本上是稳赚不亏,因为一只新股上市,通常都有十几个涨停板,最多的达到了 30 个涨停板,涨停板在三、五个以内的新股较为少见。正是基于这种炒新劣习,新股上市很少有破发的,破发通常都是恶炒之后的事情,一轮暴炒过后,股价慢慢回落,或半年、或一年之后,这些股票开始出现破发现象,但这些股票已经变成了次新股,与新股上市破发,或新股上市之初破发是两回事。

也正因为新股破发现象在 A 股市场较为少见,所以新股破发在 A 股市场是一件大事。每逢有新股破发,市场就会呼吁放缓新股发行节奏,或暂停新股发行。而且在过去的岁月里,管理层也确实因为新股破发而暂停新股发行来进行救市。也正因如此,新股破发被视为是一种信号,一些市场人士也对此作出各种各样的解读。

不过,对于 A 股市场来说,这已经是 " 老皇历 " 了,新股破发的信号并不灵验了。毕竟近年来,管理层一直奉行新股发行常态化,同时最近几年,价值投资也慢慢地深入人心,市场投机炒作之风有所遏制,新股的炒作尤其是基本面并不突出的新股炒作,其力度也越来越显不足。加上今年科创板的推出,科创板的新股发行更加市场化,而且新股上市之初放开了涨跌幅的限制,这给炒新者带来了不小的投机风险。因此,盲目炒新已经行不通了,盲目打新的风险也在增加。

正因如此,对于当下的 A 股市场来说,新股破发其实是一件好事,它不仅有利于增加投资者的风险意识,同时它本身又是投资者风险意识增加的一种表现。如果不是投资者风险意识增加,还是盲目地炒新,那么,新股破发的事情也就不会发生了。也正因如此,对于近期新股接连破发现象,市场需要避免作出错误的解读。在这个问题上,三个 " 不是 " 是需要引起投资者重视的。

首先,新股破发不是买进破发新股的信号。有投资者认为,新股破发正是买进破发新股的良机。就当下的市场而言,这种说法显然是有待商榷的。因为新股破发的原因有很多,比如,有的股票是上市公司的基本面存在问题,投资者并不看好公司的基本面;又比如,新股的发行价偏高,破发就是很正常的事情。这样一些情况下,新股破发只是下跌途中的一个过程而已,并不是买进的信号。如日久新材的发行价就达到了 66.68 元;昊海生科的发行价达到了 89.23 元。由于发行价偏高,因此破发很难认为是买进的信号。即便是渝农商行,其发行价 7.36 元较其 H 股的市价来说,也是价格翻倍,买渝农商行 A 股显然不及买 H 股更有投资价值。

其次,新股破发不是股市抄底的信号。曾经破发被认为是行情低迷的标志,所以新股破发被视为是抄底的信号。但对当下的股市并不能有这么肤浅的认识。如前面提到的新股破发原因,新股发行价偏高、公司基本面存在问题等,这些并不能简单地认为是股市低迷导致了新股破发。所以,认为新股破发是行情见底的信号,可以抄底股市的看法至少是片面的。

此外,新股破发不是管理层放缓 IPO 或暂停 IPO 的信号。在过去某个时期,新股破发了,管理层确实会放缓 IPO 节奏,甚至叫停 IPO。因为当时的情况是市场信心低迷,股市需要救市。但目前的情况并不一样。虽然如今的行情不能说是火爆,但却是结构性行情,像贵州茅台的股价甚至高达 1200 元,因此,认为行情低迷是说不通的。所以目前的股市并不存在救市的需求。而且从新股发行来说,近两年来,管理层一直实行的是新股发行常态化政策,如果不是特别情况,管理层显然也不会因为新股破发而放缓 IPO 节奏或暂停 IPO 发行。毕竟在成熟的股市里,新股破发是常见现象。如香港股市去年新股破发比例高达 70%,今年也有 50% 左右,但这丝毫不影响香港股市的新股发行。

以上内容由"皮海洲"上传发布 查看原文