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纽约联储主席:美国接近达到 2% 通胀目标 前景风险仍偏下行

美联储 " 三号人物 "、FOMC 永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在 11 月 19 日周二出席美国证券行业和金融市场协会年度会议并发表讲话。他支持美联储现有的货币政策,但也警告美国经济前景仍面临下行风险,货币政策并非处于预设路径。

威廉姆斯表示,他对美国货币政策和利率的当前状况感到满意,认为美国经济处在 " 良好状态 ",通胀率似乎正在逐步达到美联储 2% 的长期目标,并预计美国经济将继续增长。

尽管如此,他还是强调央行应准备采取积极行动,主动应对潜在风险对经济造成的负面冲击。尽管他认为美国货币政策处在 " 正确的位置 ",关键之处是 " 相机而动 ",既不能对单一数据作出过度反应,也不能将政策锁在特定路径上," 而是要顺应趋势。"

威廉姆斯认为,美国经济前景面临的风险 " 仍偏向下行 ",美国经济 " 显然面临若干挑战 ",并主要来自海外,例如全球经济增速放缓且前景不断被下调、政策不确定性以及疲软的通胀压力等。他称,自己更多关注的是这些下行因素。

他表示,全球因素导致美国经济增速也开始放缓,美联储三次降息就是为了应对这些挑战。如果上述因素导致美国经济持续放缓超出预期,或持续低于趋势增长率,将为更多货币政策宽松提供依据;如果通胀持续朝着错误的方向发展,也将是增加宽松政策的论据。

有分析注意到,威廉姆斯今日重申了 7 月曾引起争议的观点,即最好在必要时主动利用政策工具,而不是等待。他表示,鉴于货币政策与对经济影响之间的滞后," 确实需要先发制人 ";美联储需要预期冲击会落在何处而管理风险,并在需要时准备灵活调整航向。

7 月时他曾援引研究称,最好在经济陷入低迷之前就积极降息,而不是等待低迷来临再行动,当时一度引发市场震荡。纽约联储也赶紧出面澄清称,威廉姆斯只是在解释一种理论,而非对当前货币政策应走向何方的评价。

自 7 月到 10 月连续降息三次、每次降息 25 个基点之后,美联储在 10 月 FOMC 会后暗示,将保持利率政策不变一段时间以衡量数据变化;除非美国经济前景出现实质性恶化,才会再次降息。11 月起,美联储主席鲍威尔、副主席克拉里达等官员多次重申这一观点,威廉姆斯也表示赞同。

芝加哥商交所 CME 根据联邦基金利率期货的交易算出,12 月 11 日 FOMC 会后美联储宣布 " 按兵不动 " 的概率高达 99.3%,另有 0.7% 的概率为降息 25 个基点。市场普遍预期 2020 年中旬之前美联储利率政策不变,不过机构 NatWest 认为,明年 3 月和 6 月有可能 " 不得不 " 继续降息。

另据新浪财经报道,威廉姆斯今日也评价了 9 月中旬美国货币市场借贷利率飙升、流动性缺失的问题。他承认,2008 年金融危机后出台的金融监管措施,可能是造成短期贷款市场动荡的原因之一," 金融监管有理由存在,但可能产生意外后果和监管效率低下,这些问题将被仔细研究。"

纽约联储上周宣布,将在 12 月中旬之前购买 600 亿美元短期美国国债,与上月推出的资产负债表扩张计划步伐一致,以提振货币市场的流动性。美联储从 10 月中旬开始购买美国国债,以增加银行体系的准备金水平,并将波动性降至最低。

威廉姆斯今日表示,自 9 月以来,美国货币市场已经趋于平静;美联储非常重视年底的货币市场,必须兑现维持联邦基金利率在目标区间之内的承诺。他称:" 在评估 9 月回购市场出现的问题时,我侧重于观察货币政策;美联储将仔细研究为何需要如此高水平的准备金,包括研究监管因素。"

威廉姆斯对重新思考金融监管的开放态度,与华尔街主流银行的观点不谋而合。

10 月下旬,摩根大通、高盛、美银美林等华尔街大行均发出警告,9 月中旬导致短期借贷利率飙升的美国货币市场压力可能恶化,扩散到更广阔的金融市场。他们呼吁改革金融危机后的监管体系,放松对银行资产负债表和日内流动性需求的约束。

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