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B 站 Q3 财报解读:加速商业化后营收看涨,小众网站终于走向大众

经济观察网记者任晓宁

11 月 19 日凌晨,B 站(哔哩哔哩)发布 2019 年第三季度财报,总营收为 18.590 亿元,同比增长 72%,超出市场一致预期,B 站股价盘后上涨逾 3%。

B 站目前有两大重心业务,一是提高用户数,二是加速商业化。从这份财报来看,用户数仍在高速增长,三季度 MAU 为 1.279 亿人,同比增长 38%,移动端 MAU 首次超过 1 亿,为 1.142 亿人,同比增长 43%。

商业化角度,B 站首次将游戏收入占比降到了 50%,去年上市时,游戏占比超过 80%。这意味着此前靠游戏维生的 B 站终于找到了其他收入增长模式。其他模式主要包括直播、付费会员、广告、电商等。

与当前主流视频网站一样,B 站目前仍在亏损中。三季度净亏损为 4.057 亿元,较上年同期的净亏损 2.461 亿元扩大。

用户增长决定盈利可能性

第三季度 B 站财报中,用户数是亮点。三季度 B 站月活用户同比增长 38%,对比其他视频平台 20% 以下的增长率,B 站用户增长可观。

B 站主流用户为 Z 时代网民。《中国互联网络发展状况统计报告》显示,截至 2019 年 6 月,我国网民规模为 8.54 亿, Z 世代(10-29 岁)网民占比 41.5%,约为 3. 55 亿人。随着渗透率提高,B 站用户仍有一定的增长潜力。

三季度 B 站采用积极的用户增长策略鼓励用户增长。采取创作者激励计划,深度参与到动画片、纪录片内容的联合出品和制作,通过增加内容选择,吸引更多用户来到 B 站。

与大众印象中看动漫、追番剧的二次元网站不同,目前生活、娱乐、游戏已经成为 B 站排名前三的内容分区。这也意味着,曾经被视为小众的 B 站,最终走上了大众之路。

用户增长速度与 B 站盈利速度相关。此前中信证券认为,当哔哩哔哩用户规模低于 2 亿 MAU 时,其商业化能力受到掣肘,寄希望于 MAU 1 亿左右的平台大幅货币化并不现实。中信证券预计,当 B 站用户规模在 2021 年突破 2 亿 MAU 水平,有望实现广告业务加速发展,这是盈利关键。

2019 年三季度,B 站 MAU 为 1.279 亿,距离证券机构预计盈利用户数,仍有差距。

加速商业化后营收增长

去年年底,B 站开始加快商业化,今年三季度,随着商业化速度进一步加快,B 站营收也上升新高度,至 18.59 亿元人民币,同比增长 72%,超出市场预期。

去年上市之初,B 站被质疑只能靠游戏盈利,商业模式单一。经过 1 年尝试,B 站在游戏之外的直播、广告、付费会员以及电商领域商业化进展加快,并在三季度将非游戏业务收入同比提升 176% 至 9.3 亿元,占总营收比重 50%。本季度,B 站游戏业务收入也是 9.3 亿元。

三季度,B 站来自每位 MAU 的非游戏收入为 7.2 元,同比增长 100%。

非游戏收入中,占比最高的是直播和增值服务业务,收入 4.5 亿元,同比增长 167%。其中电竞直播是主要收入来源。付费会员业务方面,截至 9 月底,会员数量同比增长 129% 达 610 万。

广告营收为 2.472 亿元,同比增长 80%。广告收入增长源于品牌影响力的扩大以及效果广告效率的提升。

本季度增长最快的业务为电商。电商和其它业务营收为 2.261 亿元,同比增长 703%。B 站电商业务主要和淘宝合作,通过 UP 主电商变现获得收入。今年 " 双 11" 期间,B 站与阿里巴巴旗下的天猫及淘宝平台展开了多项业务合作。截至 10 月底,本年度 B 站电商业务的 GMV 突破 10 亿元。

第三季度,B 站用多元收入证明了其主流用户付费能力,如何继续扩大用户数并获得盈利,是 B 站下一步需要做的事情。

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