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这只“百元股”毛利率 5 年连降 股东高位减持套现 7 亿

华夏时报(chinatimes.net.cn)记者葛爱峰 实习生 王鑫 郑州报道

已被列入 2019 年度医药行业会计信息质量检查名单的体外诊断龙头企业——郑州安图生物工程股份有限公司(下称 " 安图生物 ", 603658.SH),今年以来股价一路高歌猛进,于 11 月 5 日盘中攀升至 110.50 元再创新高,11 月 13 日公司股价报收于 105.62 元。然而其上市以来大手笔购买理财产品,销售费用大幅增长,毛利率连续 5 年滑坡,股东纷纷高位减持套现等风险与隐忧是不容忽视的。

安图生物董秘办工作人员接受《华夏时报》记者采访时表示,毛利率下行与产品结构有关,尤其上市之后,公司增加了生化试剂、生化仪代理等毛利率相对较低的业务,所以整体毛利率从一定程度上被拉低。

销售费用增幅连续 3 年超 30%

安图生物成立于 1999 年,2016 年 9 月在上海证券交易所上市,专业从事体外诊断试剂及仪器的研发、生产和销售,产品涵盖免疫、生化、微生物等检测领域。第一大股东为郑州安图实业股份有限公司(下称 " 安图实业 "),截至今年三季末持股比例为 67.13%;第二大股东为 Z&F INTERNATIONAL TRADING LIMITED(下称 "Z&F"),截至三季末持股为 15.83%。

自上市之后,安图生物营业收入及净利润逐年上升,然而随着其业绩增长的同时,期间费用也随之大幅上涨,其中销售费用更是连续三年增幅超过 30%。

相关数据显示,2016 年 -2018 年,安图生物期间费用分别为 2.92 亿元、3.00 亿元和 4.12 亿元,2019 年前三季度为 4.01 亿元。其中销售费用占据了期间费用的一半以上,2016 年 -2018 年安图生物销售费用分别为 1.47 亿元、2.35 亿元和 3.16 亿元,销售费用增幅分别为 34.86%、59.83% 和 34.72%,增幅连续三年超过 30%,2017 年甚至接近 60%。安图生物在 2018 年年报中称,销售费用增长主要系销售人员工资及附加和差旅费用增加所致。

销售费用过高是医药行业的雷区,一直被市场所诟病。今年 6 月份,财政部下发《2019 年度医药行业会计信息质量检查工作》,决定对医药行业会计信息质量开展检查工作,共涉及 77 家药企,不乏上市公司,安图生物也正是其中一家。

财政部在文件中表示,为核实医药企业销售费用的真实性、合规性,对医药企业销售环节开展 " 穿透式 " 监管,延伸检查关联方企业的相关销售代理、广告、咨询等机构,必要时可延伸检查医疗机构。

" 安图生物销售费用居高不下且持续大幅增长,将会侵蚀公司的业绩。" 经济学家宋清辉向《华夏时报》记者表示,还或会让公司陷入 " 只赚吆喝不赚钱 " 的尴尬境地。

比销售费用增长更加跨越的是短期借款,并且随着安图生物短期借款的大额增长,其财务费用也随之水涨船高。

2018 年年报数据显示,安图生物短期借款为 0.45 亿元,较上年度末大幅增长 3672.37%;同期财务费用为 0.065 亿元,较上年同期增长 114.77%。2019 年三季报数据显示,公司短期借款为 3.33 亿元,较上年度末增长 635.14%;同期财务费用为 0.15 亿元,较上年同期增长 505.08%。

" 短期借款的大幅增长主要是补充运营资金,与公司整体服务业务有关。" 安图生物董秘办工作人员接受《华夏时报》记者采访时表示," 整体服务业务对资金的占压比例比较高,还有公司新推出的流水线,提前订购的话周期比较长,对资金都有较大比例的占压。

股东高位减持套现

大举扩张并通过资本市场募集资金的安图生物,自上市之后便开始大手笔购买理财产品,对理财产品的热情更是愈演愈烈,然而其毛利率却是连续 5 年一路滑坡。

2016 年 9 月 1 日上市的安图生物 IPO 募集资金净额为 5.75 亿元,上市不足半个月,2016 年 9 月 13 日,公司通过了《关于使用闲置募集资金进行现金管理的议案》,拟使用不超过 2.1 亿元闲置募集资金购买理财产品。

年报信息显示,安图生物 2017 年对银行理财产品投入募集资金 5.43 亿元及自有资金 29.37 亿元;2018 年其对银行理财产品投入募集资金 2.32 亿元及自有资金 15.83 亿元。

" 企业投入大手笔资金进行理财无可厚非,但注意不要荒废了主业。若疏远主业过度投资理财,或者把理财作为长期性投资,这种投资行为并不可取,可能会把主业给荒废了,不利于企业长远发展。" 经济学家宋清辉向《华夏时报》记者表示," 再者,企业购买理财产品并非稳赚不赔。实际上,目前大部分上市公司购买的银行理财产品,资金最终却流向了信托计划,而近年来频频出现的信托计划延期兑付、债券违约等状况,说明企业投资理财的风险亦不容忽视。"

与理财的火热形成对比的是安图生物毛利率、净利率的遇冷下行。相关数据显示,2014 年 -2018 年,安图生物毛利率分别为 73.07%、72.77%、71.98%、67.49% 和 66.38%,连续 5 年下滑;2015 年 -2018 年,安图生物净利率分别为 38.80%、35.68%、32.12% 和 29.80,连续 4 年滑坡。

值得注意的是,在安图生物高成长、高估值之际,股东纷纷抛出减持方案,截至目前其前两名大股东减持套现金额合计超 7 亿元。

2019 年 5 月,安图生物第二大股东 Z&F 计划以集中竞价交易和大宗交易方式减持公司股份合计不超过 1795.5 万股,即不超过公司股份总数的 4.275%。截至 9 月 15 日,Z&F 通过集中竞价方式累计减持公司股份 420 万股,占公司总股本的 1%;通过大宗交易方式累计减持公司 44 万股,占公司总股本的 0.1048%;合计共减持公司股份 464 万股,占公司总股本的 1.1048%,减持套现金额约 3.39 亿元。本次减持计划实施时间已过半,减持计划尚未实施完毕。

今年 9 月,安图生物控股股东安图实业也抛出了减持方案,计划减持公司股份合计不超过 1260 万股,即不超过公司总股本的 3%。截至 11 月 5 日,安图实业通过集中竞价和大宗交易方式累计减持公司股份 420 万股,占公司总股本的 1%;截至目前,本次控股股东减持数量已达到公司总股本的 1%,减持套现金额 3.92 亿元,减持计划尚未实施完毕。

此外,安图实业还对安图生物可转换公司债券(下称 " 安图转债 ")进行了大量减持。据《华夏时报》记者统计,2019 年 7 月 22 日至 2019 年 9 月 25 日两个月左右,安图实业通过上海证券交易所交易系统累计减持安图转债约 341.49 万张,占发行总量的 50%,减持后其持有安图转债比例为 17.49%。

编辑:严晖 主编:陈锋

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