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为什么我推荐投沪深 300+ 中证 500,而不是直接投中证 800?

01 推荐定投的指数
 

我推荐的定投组合是沪深 300+ 中证 500。

沪深 300 的推荐理由:

1. 估值便宜,目前最新 PE12.12 倍,是估值最低的宽基指数之一。

2. 大盘蓝筹股公司质地优异,下跌空间有限。

3. 当前市场风格偏好大盘蓝筹股,熊市中抗跌,上涨时也涨的动。

4. 行业分布合理,单一行业影响较小。

5. 沪深 300 就是守正出奇中的守正。

中证 500 的推荐理由:

1. 经过 2016-2018 年三年熊市,中证 500 估值水平极大降低,最新 PE 仅 20.34 倍,低于历史上 89% 的时间。

2. 2008 年大盘蓝筹股牛市以及 2015 年小盘股牛市,两轮大牛市,中证 500 指数都未缺席。任何风格的牛市中中证 500 都涨幅惊人,牛市最高 PE 都在 60 倍以上,估值提升空间很大。

3. 在单边上涨行情中,弹性很高,相对沪深 300 等大盘指数涨幅较大。

02 什么是中证 800?
 

根据中证指数公司的定义:

沪深 300:由上海和深圳证券市场中市值大、流动性好的 300 只股票组成,综合反映中国 A 股市场上市股票价格的整体表现。

中证 500:由全部 A 股中剔除沪深 300 指数成份股及总市值排名前 300 名的股票后,总市值排名靠前的 500 只股票组成,综合反映中国 A 股市场中一批中小市值公司的股票价格表现。

中证 800:中证 800 指数由中证 500 和沪深 300 指数成份股组成,综合反映中国 A 股市场大中小市值公司的股票价格表现。

由以上定义可知:

中证 800 = 沪深 300 + 中证 500

03 那为什么不直接买中证 800?
 

既然中证 800 是由沪深 300 和中证 500 组成,为什么不直接定投中证 800 好了,何必分开定投 300+500 呢?两种方法有什么不同?

权重不同。

中证 800 指数的编制方法是市值加权。

1. 沪深 300 总市值 36.9 万亿;

2. 中证 500 总市值 8.2 万亿;

3. 沪深 300 市值为中证 500 市值的 4.5 倍。

因此沪深 300 成分股对中证 800 的影响会远大于中证 500 对中证 800 的影响。

如图可见:

1. 中证 800 历年涨跌幅都处于沪深 300 和中证 500 的中间;

2. 中证 800 更贴近沪深 300 的涨跌幅,而与中证 500 差距较大。

04 如何分开投?
 

沪深 300 估值低,走势稳健,守正出奇中的守正。

中证 500 弹性大,涨得快,负责守正出奇中的出奇制胜。

分开定投 300+500,两个指数定投相同金额。保证分配到中证 500 的金额足够多。当未来市场上涨时,高弹性的中证 500 如果依然涨幅较大,可以博取更高的收益。

而如果直接投资中证 800,指数中分配到沪深 300 与中证 500 的比例大概为 4.5:1。中证 500 成分股分配的金额会很小,对于整个组合收益的助推作用将大大减小。

因此我推荐的是以 1:1 的比例分开定投沪深 300 与中证 500,而不是直接定投中证 800 指数。

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