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负利率房贷都出现了,世界经济将走向何方?

观察者网 09-20 2

(观察者网讯)

负利率在世界范围内的扩大停不下脚步。

《日本经济新闻》9 月 20 日报道,收益率为负的债券的余额在全世界达到约 17 万亿美元,与年初相比增至 2 倍,如今占到整体债券的约 4 分之 1。

背后原因是世界性的景气度恶化,货币宽松被认为将进一步被推进。欧洲甚至出现了利率为负的住房贷款。认为负利率将对金融系统和经济产生负面影响等,将过度的低利率视为问题的声音正逐渐增强。

报道称,以高于利息和到期时返还本金的合计额的价格买入债券,收益率将为负值。这是放贷方承担利率的异常状态。其背后存在押注债券进一步上涨(收益率下降)的短线投资者、以及找不到资金避风港、明知遭遇损失也购买债券的机构投资者。

图自日本经济新闻

报道指出,在金融危机后的 2008 年 12 月,由于避险资金的流入,美国短期国债收益率在历史上首次跌为负值。2012 年以后,欧洲和日本的负利率政策扩大,债券的负收益率固定下来。在瑞士,甚至是 45 年期国债的收益率也 " 下沉 " 至负值。

在丹麦,银行的利率设定方式开始 " 颠倒 "。该国第 3 大的日德兰银行 ( Jyske Bank ) 决定,对大额存款账户收取每年 0.6%的手续费,另一方面,推出了世界首开先河的负利率住房贷款。相当于 "10 年固定负 0.5%",贷款余额将不断减少。由于该国政策利率(可转让存单的利率)被设定为负 0.65%,银行表示 " 如持有现金,将蒙受损失 "。因此采取了上述苦肉计。

日德兰银行负责住宅领域的经济学家米凯尔 · 赫(音译)表示,在该行 "(住房贷款的)置换申请以历史性速度涌来 "。丹麦统计局发布的住宅价格指数(以 2015 年为 100)2019 年 1~3 月为 116.1,处于最高水平。

报道称,负利率带来的不仅仅是经济刺激效果。在欧洲,通过手续费使存款利率实质变为负的银行增加,这正在成为政治问题。

" 应保护小额存款者不受负利率影响 ",德国副总理兼财政部长肖尔茨(Olaf Scholz)8 月提出想法称,将讨论禁止存款负利率在法律上是否可行。德国经济依赖间接金融,偏爱储蓄的人很多。" 存款负利率 " 有可能在政治上难以承受,对靠利息生活的人构成打击,导致经济冷却。

但是美国普林斯顿大学的教授马库斯 · 布伦纳梅尔(Markus K.Brunnermeier)表示,如果将负担都推给银行 " 将招致贷款减少和经济低迷 "。这就是认为如持续降低利率、将在某个阶段对经济产生负面影响的 " 逆转利率论 "。

报道还称,实际上,由于负利率政策," 德国的银行 2018 年将相当于上年利润 10 分之 1 的 23 亿欧元支付给欧洲中央银行(ECB)"(德国银行协会)。世界的银行股的总市值为 6.8 万亿美元,因银行的业绩恶化令人担忧,这一总市值比 2018 年初减少了 2 成。

在处于负利率的社会,人们将一味追求现金,如果受收益恶化困扰的金融机构减少放贷,经济从长期来看可能陷入停滞。重演日本曾跌入陷阱的 " 日本化 " 风险也将扩大。经济比较坚挺的美国的 10 年国债收益率为 1.5%左右,但考虑到物价涨幅(预期不到 2%),实质为负。

欧洲央行和美国联邦储备委员会(FRB)将在近期相继举行政策会议。历史上从未经历过的负利率的世界的前方将是怎样一番风景?任何人都难以预料。

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