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又一国产手机 " 爆了 "!被贾跃亭害惨:3 年亏 65 亿,复牌暴跌 46%,基金估值为 0!

复利投资 07-19

停牌长达 27 个月之久的酷派,终于迎来复牌。只不过,冷酷的资本却在第一时间选择出逃。

7 月 18 日,酷派集团发布公告称,由于已经符合所有复牌条件,目前公司已向联交所申请复牌。

7 月 19 日,酷派集团股价开盘急跌超 60%,一度触及每股 0.28 港元,市值蒸发超 19 亿港元。截至收盘,酷派集团股价跌幅 46.53%,股价为 0.385 港元,总市值为 19.38 亿港元。

早在一个月前,易方达基金就对旗下基金持有 " 酷派集团 " 按照每股 0 港元进行估值。遭遇机构资金抛弃的酷派集团,在资本市场上的前景堪忧。

曾进入国产四大品牌 " 中华酷联 " 序列的酷派集团如今早已不复当年辉煌。2015 年后,酷派集团逐渐被乐视控股,彼时酷派的股价却一路下跌。大谈梦想的贾跃亭,成为了窒息酷派集团发展的主要推手。

连续三年巨亏的酷派集团,复牌后能否借助大股东京基集团的力量寻求突围,仍是未知数。

三年亏损 65 亿元,基金估值为 0

因为乐视资金危机的波及,酷派集团遭遇经营困难,于 2017 年 3 月 31 日上午 9 时在港交所暂停买卖,停牌前酷派股价为 0.72 港元,总市值 36.24 亿港元。

按照港交所规定,如果酷派在今年 7 月 31 日前不能复牌将面临摘牌。眼下距离 7 月 31 日仅有不到半个月,从复牌的时间点来看,酷派成功避开了退市危机。

此前的公告显示,酷派复牌条件包括,刊发上市规则规定的所有未刊发财务业绩及解决任何审计保留意见;进行适当调查以解决本公司核数师提出的审计问题;向市场通知对股东及投资者而言属重大的所有资料以便其评估公司状況。

今年 3 月 31 日,酷派接连公布了 2018 年中期报以及年报,而这份财报与其早年间的辉煌已无法相比。记者梳理发现,按照人民币计算,2016 年至 2018 年,酷派的营收分别为 71.29 亿元、28.24 亿元、11.19 亿元,净利润分别为 -39.18 亿元、-22.36 亿元、-3.59 亿元,至此,酷派累计亏损超过 65 亿元人民币。

今日午间,酷派集团 CEO 陈家俊在酷派官微发布了《致酷派人的一封信》,信中称,复牌是新酷派集团的第一场小胜利,目前酷派海外业绩稳中有进,同时宣布九月份将在国内发布新品手机。

虽然陈家俊在信中称,将结合酷派 26 年技术沉淀,集中研发与营销力量,尽快发力 5G 市场。但从 2018 年年报来看,酷派所投不多的研发投入以及为数不多的研发人员能否支撑其发力 5G 市场,目前来看并不容乐观。

作为研发及销售手机的高科技企业,2018 年酷派的研发支出仅投入了 1 亿元人民币,而 2016 年有 4.94 亿元人民币、2017 年有 3.47 亿元人民币。与此同时,酷派的员工人数方面也在急剧减少,目前暂时看不出研发人员的数量,但年报显示,整体的员工人数已经由 2017 年度的 1421 人锐减一半多,只剩下 637 人。

记者注意到,此前的 6 月 12 日,易方达基金还发布公告称,从 6 月 11 日起,对旗下基金持有 " 酷派集团 " 按照 0.00 港元 / 股进行估值。杜克资本投资总监杜先杰在接受记者采访时表示,当前酷派集团只剩下壳价值,在没有新增资金投入情况下,目前依旧很难。

实际上,这并非易方达基金第一次在停牌阶段对酷派集团进行估值下调了。

2017 年 7 月 14 日,易方达基金发布公告称,对旗下证券投资基金(ETF 除外)持有的 " 酷派集团 " 按照 0.11 港元进行估值。对比此前停牌前的价格,下调幅度高达 85%。这也意味着,从去年开始,大型买方机构已经对酷派手机的前景持悲观态度了。

除了机构之外,2017 年当年,酷派集团还遭遇深交所、恒生指数公司等机构剔除相关名单的局面。

2017 年 7 月 11 日,酷派集团被深交所调出深港通下的港股通股票名单。而在当年的 7 月 3 日,因持续停牌原因,恒生指数公司公告称,将酷派集团从多个指数中删除。

股权连续更迭

酷派败局源于乐视?

作为国产品牌 " 中华酷联 " 一员,酷派手机曾经因 " 双卡双待 " 手机而成为消费者群体的高性价比手机品牌,并迎来发展的高峰期。

公开资料显示,2012 年,酷派全年营业收入超过 117 亿元,2014 年全年营收更是攀上了 197 亿元的最高峰;2015 年收入虽然锐减至 126 亿元,但该年度税前净利仍有 19.5 亿元。

实际上,从 2014 年开始,酷派集团的发展命运就已经渐渐发生了转折。彼时,酷派集团希望通过互联网进行深度转型。2014 年,奇虎 360 向酷派投资 4.09 亿美元成立合资公司奇酷,生产互联网手机,奇虎 360 持有该合资公司 45% 的股权。

2015 年,乐视宣布耗资 21.8 亿元入局酷派,占股比例为 18%,成为酷派第二大股东。由于乐视的加入,让曾经的 " 奇酷组合 " 出现了裂隙。最终奇酷公司通过股权变更,其控制权归属 360 公司,奇虎和酷派两家公司合作宣告终结。

2016 年 6 月 17 日,乐视再次出资 10.47 亿港元,购入酷派集团股份,持股比例高达 28.90%,成为酷派集团单一控股股东。而就在同一年 11 月,贾跃亭发表内部公开信,正式承认乐视资金链危机,酷派集团因此被拖入深坑。

由于乐视亏本清仓酷派股权,导致酷派集团先后被多家银行起诉,这也直接影响到了酷派手机的产品发售周期,并让酷派手机品牌在市场中逐渐销声匿迹。

有运营商人士透露," 目前很多手机展台上,几乎已经见不到酷派品牌的手机,在消费者市场,华为、小米、魅族等手机品牌的市场渗透率越来越高,而酷派的手机则在性能、价格等多个方面难以获得消费者更多认可。"

销售业绩的下滑,直接导致了酷派集团连续三年的巨亏。财务数据显示,从 2016 年至 2018 年,酷派集团连续三年净利润显示为亏损,分别亏损 39 亿元、22 亿元和 3.5 亿元。

为了缓解业绩压力,酷派集团不惜依靠频繁卖地缓解压力。2017 年和 2018 年连续两年,酷派出售地块分别获得人民币 4000 万元和 2.38 亿港元的资金。2019 年 4 月 25 日,酷派再次将西安的某地块进行出售,作价 2.36 亿元。据悉,此次交易能够为酷派带来 5200 万元的净收益,相应资金主要用于美国市场的推广、新技术的投入以及补充营运资金。

2018 年至今,酷派持续处在为复牌加速更新往年财报,对内部控制的审计和土地资产的处理等过程中。外界对酷派的认识,也开始转向" 卖地求生能否挽回 "这一话题。

这一定程度源于,目前入主酷派的 CEO 是来自深圳旧改 " 地主 " 京基集团的 " 地产二代 " 陈家俊。

这位 27 岁的主事人在 7 月 19 日发布的《致酷派人的一封信》中表示,目前海外业绩稳中有进,今年 9 月将在国内发布新品手机,并集中研发与营销力量,尽快发力 5G 市场。

但从 21 世纪经济报道采访了解来看,目前业内对这位曾经的手机巨头能否在 5G 时代跟上步伐持观望态度;而由于地区性市场的特征差异,酷派对海外市场的依赖度也逐渐高于国内。

从酷派各方面披露的信息来看,海外无疑是公司目前着力发展的市场。

这是源于国内市场已进入厮杀的红海阶段,需要投入大量资金和人力成本,这是当下的酷派无法承担的。反观海外,凭借低价策略以及与运营商的良好关系,酷派在美国市场维持着相对较好的表现。

此前披露的年报显示,随着美国的地区销售继续保持增长势头,且销售贡献于年内继续增加,酷派于美国的销量构成集团总销量的绝大部分。

为此,酷派还为美国市场提供了一条独立的独家产品线并将产品类别扩大至智能配件,如数据线、充电器、电池及耳机等。据称,集团对美国市场进行了一系列的产品需求及偏好调查并建立了一支专业的美国研发团队。近日公司还表示,预计 2019 年第二季度美国销售贡献将可能有提高。

分析机构 Canalys 提供给 21 世纪经济报道记者的数据显示,2018 年美国市场占酷派整体出货份额的 46.15%,其次才是中国大陆市场,占比 36.56%,排名第三的市场是印度,占比 8.98%。

Canalys 分析师贾沫告诉记者,去年酷派在美国的出货量达到 73.3 万台。实际上今年酷派在全球的比重情况有了更深的分化,他指出,今年第一季度,中国市场只为酷派贡献了出货占比的 20%,相比去年同期有了明显变化。

" 这是酷派自己的战略调整。" 贾沫向 21 世纪经济报道记者表示," 作为一个非常小的厂商,渠道也会相对固定一些。做大众渠道或者公开市场所需要的精力和开销也会很大,所以部分的放弃也不失为一个好的选择。"

火热而相对分散的中国以外亚洲市场是酷派下一个竞争的着力点所在。近期公告显示,在东南亚和南亚市场销售稳定增长情况下,产品品类也从智慧手机拓展至功能机和智慧配件。

在埃及市场,酷派已收到首批订单及货款,并将于第二季度取得销售收入。" 本集团针对中国市场已经着手设计研发一款中高端产品,将会在今年下半年上市销售。" 官方如此表示。

贾沫向记者指出,现在的酷派找准了自己的位置,有两方面看点。

其一是美国市场,那是一个运营商占据九成主导权的市场,而酷派通过在低端市场的深耕,每季度都有相当比例的出货量;在其他海外市场方面,虽然订单量并不会有特别明显的提升,但有盈利的情况下,酷派也仍在积极获取相应订单。

其二是可穿戴产品方面,通过与运营商合作,酷派的可穿戴产品出货表现也算良好。

但在更大的 5G 浪潮之下,却越来越鲜见酷派的动向。这恐怕是酷派面临的更大难题,也可能是酷派发力埃及、南亚等国家的另一个隐性原因。

这些国家的 4G 推进进展远慢于中国和其他智能手机的领先市场,当下的酷派,恐怕在这些地方才更能有发挥空间。从而以在这些市场收取的资金,反哺 5G 等前沿技术的研发推进。

关于 5G 的发展进程,酷派方面在公告中表示,作为国内 5G 标准制定方之一,集团致力于开发下一代 5G 技术及其智能终端。" 本集团认为 5G 技术为其带来了另一项机遇,截至本年报日期,本集团已提交逾 100 项 Small Cell 专利申请。本集团二零一九年将继续投资于 5G 的研发并持续进行测试以满足 5G 商用标准。"

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