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股票策略私募上半年平均收益超 18% 外资系私募加速抄底 A 股市场

天天基金 07-19

报告显示,上半年,股票策略私募证券投资基金受益于今年上半年市场大幅反弹,以 18.43% 的平均收益位于各策略榜首。相比之下,债券策略私募证券基金以 3.69% 的平均收益垫底。

私募基金上半年成绩单 " 放榜 "

第二季度各大策略私募基金收益明显弱于第一季度。6 月主观股票策略以 2.62% 的平均收益领跑,且成为唯一一个跑赢私募行业平均收益 ( 2.14% ) 的策略。此外,主观期货策略虽然以 -0.46% 的平均收益垫底,但该策略中,业绩表现占总数前四分之一的私募产品平均收益达 6.87%,可以看出 6 月期货投资者对市场的判断分化较为显著,从而导致收益分化明显。

王媛媛认为,今年上半年,伴随着基础市场整体走好,以及内外环境的预期趋向积极,资金入市情绪恢复明显,出现显著好转,这也是部分权益类阳光私募基金在今年上半年业绩表现较好的主要原因。

国金证券分析师张慧认为,今年以来市场指数总体上行,期间出现了多次大小盘风格的转换,年初大盘股率先展开反弹行情,随后处于估值洼地的中小盘个股迎头赶上,所以第一季度的市场风格特征总体有利于股票量化策略的投资操作。进入二季度以后,市场震荡下行,市场风险偏好再度下移、尽管经过 5 月份的震荡盘整,6 月份投资者信心有所恢复,资金流入带来反弹但市场资金始终更加青睐大市值行业个股,这也是部分成长风格私募基金在第二季度业绩表现较好的重要原因。

受益于二级市场的反弹行情,私募基金的发行市场开始出现明显回暖。格上财富统计显示,从新发私募市场看,1 月至 6 月,新成立证券类私募产品数分别是 1 只、1 只、10 只、248 只、288 只、565 只,6 月新成立产品量几乎较 5 月份翻倍。

值得一提的是,2019 年上半年,共有 15 家外资私募完成备案,其中私募证券投资管理人、私募股权创业投资管理人、其他私募投资管理人分别为 5 家、9 家、1 家。上半年,外资私募管理人共备案 42 只私募基金产品,其中私募证券投资基金 16 只、私募股权投资基金 23 只、私募创业投资基金 3 只。截至 6 月底,完成备案的外商独资私募管理人累计已有 181 家,其中已有 166 家发行产品。

京东数字科技首席经济学家沈建光表示,外资系私募加速抄底 A 股市场主要有 3 方面原因:海外投资者受到国内去杠杆、环保等措施的影响更小,资金、投资经验等相对具备优势;中国正在加快金融开放步伐,增加了 A 股对外资的吸引力;海外投资更加看重改革与去杠杆的长期意义,对中国未来经济前景更有信心。 ( 经济日报 )

行业头部化进行时,中小私募转型迫切

上半年的市场波澜起伏,既有年初的快速躁动,也有年中的横盘震荡,但相比 2018 年局势毫无疑问好的太多。不过," 看天吃饭 " 的证券类私募们依然过得不轻松,基金业协会数据显示,无论是管理人家数还是管理规模近两个月都在不断减少。这一方面是因为私募中赚钱的仍属少数,想稳定业绩并不简单,另一方面私募行业的头部化趋势愈发明显,中小型私募压力明显。

相比 2018 年,2019 年上半年的行情对证券类私募可谓是 " 久旱逢甘霖 "。私募排排网的数据显示,上半年私募股票策略指数以 15.45% 的收益率排名第一,同时接近 9 成的股票策略私募基金在上半年获得了正收益率,其中不乏一些私募取得了翻倍的业绩。

2019 年上半年应该分为两个阶段:一个是年初到 4 月初,上证指数从 2440.91 点迅速攀升至 3200 点附近,另一个则是之后从 3200 点一度回调至 2800 点附近。作为一个 " 看天吃饭 " 的行业,证券类私募行业也因为这一行情的变化分为了两个阶段:在 4 月时证券类私募的规模单月规模增长达到 2448.70 亿元,但在 5 月和 6 月则再现下降趋势,分别比上月下降 125.90 亿元和 130.20 亿元。

对于一些中小型私募而言,在市场转暖之际也取得了一些不错的业绩,但市场目光和资金却没有向他们伸出橄榄枝,资金越来越向更大的私募倾斜。深圳一小型私募机构的市场总监杨明 ( 化名 ) 就坦言,他之前在一家大型投资机构工作多年,近两年来加入了这家小型私募,他认为中小型私募机构愈发难做:" 年初好多私募比我们做的好,我们最好时的收益也不过 30%,但很多私募都做到了 50% 以上,甚至有私募做到了 400% 的收益,经过调整剩下的收益也不过 8% 左右,再加上我们是一家小型私募没有知名度,募资很难。"

事实上,与前述的私募类似,绝大部分中小型私募机构的日子已经越发难过,私募行业的头部化、整合趋势越来越明显。

杨明告诉中国证券报记者,除了直销团队,他们也比较看重代销渠道,代销渠道对扩张私募规模极为明显,但他最近老是碰壁:" 现在正规机构中银行的渠道最难进,第三方机构和券商之前因为吃过亏,所以对中小型私募的门槛都非常高,比如要求 10 亿元以上的规模、3 年以上的历史业绩,公司投研团队实力也要被考量等。即使满足相关要求,如果团队核心人物只有一两个人,他们也会疑虑一个核心人物究竟能撑住多大的规模。"

一位广州私募人士表示,其所在公司成立于 2017 年,没有头部私募和老牌私募的品牌优势,很难让市场关注到。" 在经历 2015 年的股市大调整之前,投资者对私募有相当高的认可度,但私募行业的神话在那一年被打破了,行业内部的优胜劣汰一直都没有停下来。"

在越来越激烈的竞争中,对于私募机构本身来说,想要在行业立足,自身有过硬的实力是最关键的。私募排排网指出,专业化、机构化、差异化等几个趋势是私募未来转型的方向。

首先是专业化,在资管行业里,业绩是私募的生命线,想要取得长期优秀的业绩,专业化是私募必经之路。这里的专业化包括投资的专业化,也包含私募机构运营的专业化。其次是机构化,随着私募机构的逐步增多,个人投资者直接投资私募的难度会增加,通过专业机构进行投资是较好的选择。在美国市场上,私募基金的资产持有人为个人的只占到基金净资产的不到 15%,其余的管理规模均为机构持有。而我国的私募基金投资者,从私募的募资渠道数据可以看到,至少 70% 是个人投资者 ( 包括私募直销和三方代销 ) 。此外,就是私募的定位需要有差异化,走精品化战略。我国 9000 多家证券类私募,投资策略丰富多样,大型机构的渠道广、策略多、综合竞争力强。而中小型私募想要让个人及机构投资者能更好的选择,则需要有自己的独特定位,例如有独特的策略、有独特的风格等,精品化、差异化是在激烈的竞争中脱颖而出的法宝。 ( 中国证券报 )

( 云水长和 )

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