可转债进阶:秒赚 3.9%,什么是转债的折价转股套利?

雪球 04-20

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今天介绍下可转债套利的方法,对于刚接触可转债、基础概念还不太熟悉的投资者,作为学习了解便可,多积累一些交易经验后再参与。

一、可转债的转股概念

可转债是可以转成股票的债券,我们通过输入转股代码,便可将手中持有的转债,转成对应上市公司的股票。

为什么要转股?

转股操作,我们平时用的比较少。正股涨,转债涨,我们赚到收益想获利了结时,直接卖出转债即可,没必要成转成股票再卖出。那遇到什么情况,我们才要转股呢?

1、转债即将退市时

转债快到期或公司公告,即将强制赎回可转债,投资者因看好公司,想继续持有公司股票时,可在溢价率为 0 或小于 0 时进行转股操作。转股无手续费,会比直接买入正股更便宜。

2、进行折价套利时

当转债进入转股期(上市半年后),溢价率出现负值时,转股后实际获得的股票价值将高于当前正股的实际价值,把转股后的股票在 T+1 日(次日才拿到股票)卖出,可以赚到差价,这种操作就是折价套利。

通俗点理解,能做折价套利的可转债,相当于一张兑换折扣券,用折扣价买到原价股票,再以原价卖掉股票赚差价。

二、转股套利案例

从集思录上筛选了溢价率为负的上市转债,6 年期的转债剩余年限小于 5.5 才可转股,5 年期的转债剩余年限小于 4.5 才可转股。只有电气转债符合要求,能够转股。

转股数计算公式:

可转成的股票数 = 转债张数 × 100(面值)÷ 转股价

不足 1 股的债券面值,会按不能转股部分的面值进行现金偿付

收盘时,电气转债的溢价率为 -3.79%,收盘前买入 10 手(100 张)电气转债,价值 13439 元。

100(张)× 100 ÷ 5.19(转股价)=1926.78 股(最多可转成 1926 股)

输入转股代码 191008,填上数量转股!

1926 × 7.25(正股现价)=13963.5 元

套利收益:13963.5-13439=524.5 元,收益率 3.9%,扣除交易后续费后与折价率基本一致。

次日开盘,只要上海电气的股票低开幅度小于 3.9%,套利便成功了。

图上电气转债的涨幅要小于上海电气,折价率扩大。上海电气市值较大,明日直接砸 -4% 以上跌幅的可能性较小,参与这次套利的成功率还是比较高的。

三、转股套利的风险

如果上海电气低开超过 3.9%,出现亏损的概率还是有的,并非无风险套利,我们称之为裸套,即出现折价就收盘前买入转债转股,第二天卖出股票。

有没有降低风险的方式呢?有!甚至可以做到无风险套利。

1、融券对冲

收盘前,完成转股操作的同时,对上海电气进行融券操作。

次日无论低开多少,股票下跌的损失与融券收益对冲抵消,同时卖出股票、还券后,就可以稳稳赚得折价的收益,当然额外多出了融券的交易成本和利息。

这种操作的套利风险极低,能操作的前提是可以融到券,所以建议先融券再做转股操作。

2、通过转债套利降低持股成本

当你持有上海电气股票,发现折价套利的机会出现时,马上卖出手中的股票,拿到钱后买入同等价值的转债,再做转股操作。

这会发生什么呢?你的持仓成本瞬间降低了 3.9%!并且 100% 确定,没有任何风险。

当然,转股后的股票要次日到账,次日才可交易。

与融券套利高门槛、难融券不同的是,这种方法随时可操作,风险低,几乎没有门槛,是持股股东的福利。

由于折价的机会并不常见,出现时折价率也较低,参与套利的股东形象地称之为 " 搬砖 "。

四、关于折价套利的建议

1、折价套利涉及可转债、股票甚至融资融券的相关知识,建议大家在仔细学习、了解后再进行操作,要知道风险有哪些并严格控制仓位。

2、折价的机会可能转瞬即逝,适合有时间看盘的投资者。有些券商 APP、股票软件、集思录 APP 有价格智能提醒功能,可以多多利用。

3、想通过持股折价套利,降低成本的投资者,标的尽量选择高评级优质蓝筹股,价值投资的同时享受打新、折价套利的福利。

4、130 元以上的转债出现折价的概率大,目前电气、宁行、平银,以及强赎价 120 的海尔转债可作为重点关注对象。另外,即将进入转股期的山鹰、圆通转债,目前也是折价状态。(非推荐转债)

5、转股代码可在集思录中查询。点击左侧的转债代码链接即可。

特别申明:以上观点仅供参考,不构成投资建议。

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