牛仔裤品牌之首李维斯二度上市获成功 IPO 首日大涨 36%

华尔街见闻 03-22

代表美国狂野精神的世界最大牛仔裤品牌——李维斯,其母公司 Levi Strauss 在私有化 34 年后二度驰骋资本市场,于 3 月 21 日周四在美国纽交所重新上市,交易代码为 LEVI。

公司原本预计每股发行价区间为 14 至 16 美元,由于投资者需求旺盛,最终确定了发行价17美元,高于预期区间的上限,计划发行 3670 万股,累计融资 6.23 亿美元。其中,公司实际控制者、创始人 Levi Strauss 的后代 Haas 家族可以出售其中的 2100 万股,预计实现超 3 亿美元的收益。

周四,李维斯开盘价为 22.22 美元,较发行价上涨 30.7%;盘中最高涨至 23.15 美元,IPO 首日最大涨幅 36.2%,最低触及 22 美元,仍高于发行价。随后李维斯交投于 22.60 美元,公司估值约为 86 亿美元,盘中股价新高时市值接近 90 亿美元。

最终,李维斯 IPO 首日收涨 31.82%,报收 22.41 美元,盘后继续涨近 1%。

在李维斯上市敲钟日,媒体观察到的有趣细节是,今日纽交所允许大厅里的交易员们身穿牛仔服上班。

(上图来自 CNN)

英国《金融时报》分析称,李维斯作为成功 IPO 的案例,为今年排队等待赴美上市融资的公司开了一个好头。目前有超过 300 家公司计划今年赴美上市,募资额接近 490 亿美元。去年底高盛曾预言,2019 年可能是美国 IPO 市场创纪录的年份,整体募资额或为 800 亿美元。

对此,纽交所 NYSE 资本市场的首席运营官 Carolyn Saacke 表示,高盛的预期可能过于乐观,但李维斯 IPO 在路演时期就受到热捧、品牌效应令其备受关注,希望能为 2019 年正式开启的 "IPO 季 " 打下良好开局奠基。

分析指出,去年末美股大幅动荡,美国政府创历史最长时间的部分停摆纪录,而已延迟了很多公司的上市准备工作。伴随 1 月末美国政府重新开门、标普 500 大盘今年以来累涨 13%,对 IPO 升温的预期也呈现抬头趋势,毕竟大环境对新股上市更为友好。

今年,市场重点关注估值超过 100 亿美元的超级独角兽—— " 十角兽 " 们(decacorns)的上市意愿。据信在网约车第一股 Lyft 之后,Pinterest、Uber、Airbnb、Slack 等明星新锐公司将相继进军 IPO 的征途。华尔街见闻曾提到,美国首家计划上市的共享汽车巨头 Lyft 受到投资者热捧,路演才进行了两天,已获得超额认购,更有华尔街分析师在发行价未确定之际,给出了 " 买入 " 评级。

据福克斯新闻介绍,李维斯最早 1971 年在美国上市,发行了 127 万股,发行价为 47 美元,首日开盘价曾高达 60 美元。在二级市场公开交易 14 年后,Haas 家族以 16 亿美元的杠杆收购价格将公司私有化。今年是李维斯成立第 166 年,本次重新上市后,Haas 家族仍持有 80% 的投票权。

彭博社《商业周刊》撰文称,过去五年,李维斯制作的上衣服饰销售额翻倍至 10 多亿美元,为公司的营收增长贡献了超过一半,目前占据收入的 20%。穆迪分析师 Michael Zuccaro 这种成功是公司管理层决定重新上市的主要原因,因为它证明了李维斯在卖牛仔裤之外的业务演进能力。

在上次私有化后,李维斯的销售额一度下降,从 1997 年的 70 亿美元跌至 2009 年的 41 亿美元。但在截至 2018 年 11 月 25 日的财年中,李维斯公司实现 56 亿美元营收,同比增长 14%,是 25 年来最佳;净利润从 2.814 亿美元增至 2.831 亿美元,显示出成长和获利潜力。

公司表示,计划用上市募资进一步拓展业务,包括潜在的收购或战略投资,但目前没有立刻进行投资或收购的计划。去年公司将市场营销费用提升了 24%,并计划在女性服饰方面发力。去年男性服装业务的营收为 40 亿美元,仍是总营收和利润的核心驱动力。

公司还希望进军中国、巴西和印度等重点新兴市场,去年来自中国和巴西的营收不超过总收入的 4%。除了国际市场拓展,公司将在大本营美国开设新的线下实体店、进一步拓展批发商关系,并改进用户的网购体验。公司认为,用户对李维斯的品牌本身和性价比都较为认可。

华尔街见闻曾提到,牛仔服饰行业竞争相当激烈。根据市场研究机构欧睿国际的数据,全球五大牛仔裤品牌,除了销量排在榜首的李维斯之外,Zara、H&M 均为上市公司,而 Wrangler 和 Lee 均为上市公司 VF Corporation 所有:

李维斯公司总部位于加州旧金山湾区,人才济济但争夺起来却异常激烈。美国第三大牛仔裤品牌 Old Navy 也位于湾区,其母公司 Gap 在人才招聘上与李维斯公司存在直接竞争。因此,上市后的李维斯可以在对员工股权激励、提高员工福利上拥有更多筹码。

Bernstein 的分析师 Jamie Merriman 指出,牛仔服行业不仅面临来自 Lululemon Athletica 等休闲时尚服饰的竞争,在过去十年,全球牛仔裤的年度复合销售增长率是 3.5%,慢于整个服装行业的增速。对李维斯来说,年度销售增速一直不足 3%,直到 2017 年才有所好转。

财经媒体 CNBC 指出,李维斯在成功上市后不能掉以轻心,今年可能有很多牛仔服公司会分拆后独立上市。VF 集团计划剥离牛仔服业务,将 Wrangler、Lee、Rock & Republic 等子品牌打包成名为 Kontoor Brands 的新公司,在今年上半年上市。Gap 也计划剥离 Old Navy 子品牌并独立上市。

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