外资正在凶猛涌入中国资本市场 股债反弹背后隐藏着这些利好

华尔街见闻 02-17

2019 年开年,外资已开始大举流入 A 股市场。不少机构预期,今年外资流入中国资本市场的规模将再创新高,不仅是股市方面,债市也将同样迎来大笔资金流入。

据 CNBC 援引花旗银行称,得益于部分本土资产被纳入国际指数,2018 年全年,中国资本市场迎来了 1200 亿美元的创纪录外资流入,而 2019 年,这一数字将进一步上升至 2000 亿美元。花旗表示,外资向中国债市和股市的流入将继续支持中国国际收支。

最近一年中,中国资本市场曾迎来两个大新闻:A 股纳入 MSCI 新兴市场指数,以及中国债券纳入彭博巴克莱指数。

2018 年 6 月 1 日,A 股正式纳入 MSCI 新兴市场指数系列,去年 8 月,纳入比例上调至 5%。外资持续受到吸引,源源不断流入中国股市。

事实上,包括新兴市场 ETF、iShares MSCI 全球 ETF 在内的许多指数基金、ETF 基金都直接参照 MSCI 指数进行投资,这也导致在 A 股加入 MSCI 指数后,全球的很多基金经理不得不跟随增加了在 A 股市场上的投资。

年内,市场人士将重点关注 A 股在 MSCI 指数中的新变化:本月月底,MSCI 将公布是否进一步上调 A 股纳入因子的最终结果。如获准通过,将在今年两度上调纳入因子,最终将提高到 20%。

国盛证券张启尧团队分析认为,外资涌入 A 股的原因主要有三:首先,目前中国的资产配置中外资占比较低,存在 " 水往低处流 " 效应;其次,中国资本市场对外开放进程加速;最后,经过 2018 年的调整,A 股估值接近底部。长期来看,还有数万亿增量资金等待入场。

股市互联互通机制同样是吸引外资的重要因素。据 CNBC 援引日本瑞穗银行驻香港高级亚洲外汇策略师 Ken Cheung 表示,2019 年开年以来,北上资金大幅提升,在 MSCI 公布决定之前,A 股权重上升的预期已经引发大量外资通过沪、深股通提前 " 跑步入场 "。

数据宝跟踪数据显示,沪指本周上涨 2.45%,北上资金净买入 263.71 亿元,已经连续第七周净买入。开年以来累计净买入 926.06 亿元。

此外,沪伦通有望在今年开通,进一步为外资大举进入 A 股市场打开通路。

债市方面,在刚刚过去的 1 月 31 日,金融信息公司彭博正式确认,人民币计价的中国国债和政策性银行债券将自今年 4 月起被纳入彭博巴克莱全球综合指数。纳入后,中国债券在该指数中的占比达到 6%,一跃成为全球占比第四大的市场。

据第一财经援引瑞银亚太区固收主管 Hayden Briscoe 称,这预计将吸引约 2500 亿美元外资流入中国债市。

两件大事共同反映出中国资本市场正在不断扩大开放,今年 1 月 14 日,中国国家外汇管理局表示,为满足境外投资者扩大对中国资本市场的投资需求,合格境外机构投资者(QFII)总额度由 1500 亿美元增加至 3000 亿美元,是近几年来最大的提升幅度。

随着中国国内对进口商品的需求增加,人口结构面临老龄化压力,对外资的依赖程度逐步提高。摩根士丹利此前曾在报告中预测,中国经常项目顺差或将在 2030 年结束。基于这一现状,目前外资踊跃流入的形势或将是一个较强的利好因素。

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