消息面，1 月 12 日，荣昌生物宣布就 RC148（PD1/VEGF 双抗）海外权益与艾伯维达成合作。荣昌生物将收到 6.5 亿美元首付款，最高 49.5 亿美元里程碑，以及两位数分成。受消息面提振，创新药 ETF 国泰（517110）涨超 3%。
消息面，1）荣昌生物与艾伯维签署 RC148 独家授权许可协议，交易总额高达 56 亿美元（首付款 6.5 亿美元 + 里程碑 49.5 亿美元 + 两位数分成），首付款超出市场预期，再次验证 PD-1/VEGF 双抗赛道的巨大市场潜力。
2）康方生物海外合作方 Summit Therapeutics 向 FDA 递交 AK112（依沃西单抗）的上市申请（BLA），用于治疗经 EGFR TKI 治疗后疾病进展的 EGFR 突变非小细胞肺癌患者，预计 FDA 将于 2026 年第四季度做出决定。
3）三生制药合作伙伴辉瑞于第 44 届 J.P. Morgan 医疗健康大会上宣布，PD-1/VEGF 双抗药物 PF-08634404 即 SSGJ-707 将于 2026 年内开展针对非小细胞肺癌（NSCLC）等四类肿瘤的五项全球多中心 III 期临床试验。
创新药方面，进入 2026Q1 有较多催化剂值得期待，近期小核酸、JPM 等已经开始催化板块情绪，当前全球竞争力持续加强 + 出海持续落地 + 商业化盈利兑现的产业逻辑不变，2025Q4 调整后板块当前具备弹性空间。创新药产业链方面，近期内需 CRO 景气度拐点明确，季度新签订单环比加速增长，2025Q4 国内投融资数据亮眼，同时国内新签呈现 " 量价齐升 " 趋势，CRO 业绩端 2026 年有望触底反弹。同时，外需 CDMO 订单和业绩延续强劲趋势，地缘风险逐渐落地出清。当前在投融资数据、订单和业绩层面均看到向好趋势，继续重点推荐创新药产业链。
图 小核酸作用原理
多维硬实力筑牢全球竞争力：中国创新药核心优势显著
当前中国创新药已构建起差异化、高性价比、全球化的多维度竞争优势，核心能力从药物研发设计、产业效率到国际合规性逐步形成壁垒。
一是药物研发设计的差异化布局。国内创新药研发已实现从 "me-too" 到 "me-better"、再到 "first-in-class" 的进阶。国内药企并未局限于成本比拼，而是主动寻求错位竞争——例如聚焦血液瘤、实体瘤的耐药性难题开展针对性研发，形成独特的技术突破口。从实际成果来看，BD 出海项目中，双抗、ADC 类药物占比显著，印证了研发策略的差异化价值。
二是产业体系支撑的高费效比优势。在同类靶点药物研发中，国内成本约为国际水平的 1/3，这一优势源于多重高效体系支撑。一方面，国内庞大的人口基数带来丰富的临床资源，另一方面，生物医药领域的 " 工程师红利 " 持续释放。这种 " 高效 + 低成本 " 的组合，使得国内药企在研发进度与成本控制上均显著优于国际同行。
三是全球化临床试验的合规能力。国内头部药企已具备按照 ICH（国际人用药品注册技术协调会）标准开展临床试验的能力。国内药企遵循 ICH 标准开展试验，其临床数据可直接用于国际药品注册，大幅降低了出海门槛，为创新药全球化商业化铺平了道路。
从整体发展阶段来看，中国创新药已实现从 " 跟跑 " 到 " 并跑 " 的跨越，部分领域甚至达成 " 领跑 " ——在个别药物的头对头临床试验中，国内研发产品的药效已优于国际大型药企的同类药物。这种竞争力的提升，是国内生物医药产业多年技术积累、人才沉淀的结果，也为后续持续出海与全球竞争奠定了坚实基础。
创新药 ETF 国泰 ( 517110 ) 紧密跟踪证沪港深创新药产业指数，覆盖 A 股、港股通等优质创新药企，全线覆盖创新药研发、生产、商业化等各环节的企业，主要分布在化学制药、生物制品等细分领域，相对全面地反映创新药产业整体表现，感兴趣的投资者可持续关注。
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