谁能想到，跨年之际，离岸人民币对美元汇率（CNH）" 破 7" 了。2025 年 12 月 25 日，CNH 一度触及 6.99 附近。
如果有使用外汇的刚性需求，你会在外贸企业主年末结汇潮带来的窗口期，顺势提前购汇吗？
2025 年，人民币对美元汇率升值约 4%。如果你在年末换 1 万美元，会较今年初便宜约 3000 元。
如果考虑换点欧元，你可能又会犯愁。2025 年，人民币对欧元贬值 9% — 10%，年末换 1 万欧元较年初要多花 7000 — 7800 元。
前者是当前市场热议的人民币对美元汇率升值，后者的话外音则是，人民币有效汇率在 2025 年未必走高。
中国外汇交易中心的数据显示，2025 年 12 月 19 日的 CFETS（一篮子货币）人民币汇率指数为 97.88。这一数值较今年初下跌约 4.1%。用通俗的话说，2025 年，人民币对美元变贵了，但对其他货币可能便宜了。
年末，是不是换点美元或欧元的最好时点？对家庭与企业来说，换汇的本质在于确定未来支付能力与控制汇率波动对现金流的冲击。当然，美元与欧元并非同一道题，不宜用 " 人民币强了 " 去推导 " 欧元就会便宜 "。
粤开证券首席经济学家罗志恒称，2025 年人民币对美元汇率显著走强，尤其是 11 月下旬以来呈加速升值态势，但人民币对一篮子货币汇率仍小幅贬值。
他预计， 2026 年，人民币对美元汇率或保持强势，6.8 是关键点位，但需警惕回调。出口企业应专注主业，用套期保值或人民币结算来对冲风险。
一
有人把人民币对美元汇率 " 破 7" 当作里程碑，也有人把它当作偶然的节日行情。
" 上破 " 也好，" 下破 " 也罢，如果说 2019 年的 " 破 7"（人民币对美元贬值）像一次外部冲击下的压力测试，2024 年 9 月的短暂回到 7 下方更偏 " 情绪与风险溢价切换 " 下的阶段性结果，那么 2025 年末的 " 破 7" 则更像美元弱周期 + 贸易顺差 / 结汇行为等内外因素共振后的确认。同样是 " 破 7"，但背后是不同的定价秩序。
机构复盘常把这轮人民币走强因素归纳为：美元指数走弱带来的被动走强、人民币资产吸引力边际提升、年底出口企业结汇需求上升，以及政策对合理有序升值 / 抑制单边预期的引导等。
若你留意，或不难发现，当市场交易结汇潮（看多人民币），从不喜欢单边行情的中国央行更可能在交易平衡术（看多篮子稳定）。
以 2025 年 12 月 25 日为例，人民币对欧元中间价报 8.2825，较前一交易日下调 144 个基点。与此同时，市场给出的欧元价格更低，例如即期市场在 8.26 附近波动。
从交易逻辑看，2025 年 12 月下旬人民币汇率阶段性走强，常见的微观推力包括年末企业结汇需求上升、市场情绪改善、美元阶段性回落带来的外部顺风，以及人民币中间价 / 逆周期调节在抑制单边预期上的平滑作用。这类因素可以让人民币在某几天甚至某几周对欧元走强，但并不必然改变年度层面人民币对欧元偏弱的主趋势。
某种程度上，2025 年末，不是人民币突然变强，而是美元退潮更彻底吗？
回看 2025 年的汇率市场，直观的背景是，美元在 2025 年面临更明显的信心折价。美元指数全年累计下跌约 9.9%，为 2003 年以来最差年度表现；欧元全年涨幅超过 14%。这意味着，人民币年末走强并非完全独立行情，更像是非美货币整体抬升的部分反应。
更关键的是，即便美国 GDP（国内生产总值）等数据偏强，美元指数也未被重新拉回高位。汇率市场交易的不是一个季度的数据表现，而是 2026 年利率路径分歧与制度不确定性的贴现率。有分析称，市场仍在定价 2026 年进一步降息的空间。
再看人民币资产。这一轮资产重估的起点是 2024 年 9 月下旬，多部门组合政策带动风险偏好修复。到 2025 年末，上证指数在 3900 点附近波动。
或许，这也解释了为何人民币对美元汇率 " 破 7" 更像一次 " 确认 " ——权益市场先行修复，汇率后补涨。
2026 年的政策底色值得关注。中央经济工作会议强调，必须坚持投资于物和投资于人紧密结合。这昭示增长结构的再平衡，既要产业与基础设施的效率，也要教育、医疗、社保等提升预期与生产率的 " 人力资本底座 "。
对汇率而言，这句话的含金量不在立刻升值，而在于让居民与企业对未来收入与安全感有透明的预期，进而降低预防性储蓄的极端化，同时让潜在增速更可信，人民币资产回报的可持续性更强。
二
2026 年，人民币会怎么走？有人说，不押单点位，押结构。
在情绪与流动性更容易主导定价的非线性时代，最容易被市场打脸的预测，往往是没有触发条件的结论。我们不妨用五个 " 触发条件 " 来描述 2026 人民币汇率的主线：不需要所有条件同时成立，但成立得越多，人民币汇率越可能走出趋势性修复。
触发 1：美元弱势延续但伴随反复。2025 年，美元大跌是事实，但 2026 年仍将围绕 " 降息路径分歧 + 制度不确定性 " 波动。
触发 2：贸易顺差继续提供基本盘，但更重要的是稳定性。
触发 3：一线城市地产的稳定向更广范围的预期修复扩散。
触发 4：资本项不求大进，只求边际改善。以外资为例，2025 年 1 — 11 月实际使用外资同比下降 7.5%，但 11 月单月同比增长 26.1%，为尾部回暖提供线索。
触发 5：政策工具箱继续控斜率。若外部再起波澜，政策对汇率波动形态的影响，往往决定走势，甚至比 " 走到哪个点位 " 更重要。
京东集团首席经济学家沈建光表示，经常账户盈余、贸易冲突缓和、人民币购买力（实际有效汇率低估纠偏）、美元可能持续走弱，是 2026 年人民币对美元汇率继续升值的四大支撑，并给出判断——温和回升到 6.8 附近。
民生银行首席经济学家温彬也认为，近期人民币对美元汇率升值加快主要受美元走弱、出口韧性、人民币资产吸引力提升，以及监管引导等因素支撑。对于 2026 年的人民币汇率走势，他更倾向用 " 区间内双向波动 " 来描述。
2026 年，人民币汇率的基准判断或许是双向均衡波动为常态，重心上移为更大概率趋势。
对于市场主体而言，与其追问 " 人民币对美元汇率会不会到 6.8"，不如紧盯上述五个触发条件：成立得越多，人民币越可能从一次次 " 事件型破 7"，走向更可持续的 " 趋势型修复 "。说到底，汇率不是在交易某个数字，而是在交易信心——对货币制度的信心、对增长结构的信心和对政策控制波动能力的信心。
