当地时间周六（8 月 2 日），" 股神 " 沃伦 · 巴菲特旗下的伯克希尔 · 哈撒韦公司公布了 2025 年第二季度财报。该公司 Q2 营业利润小幅下滑，并警告称，美国政府加征的高额关税可能对其业务造成负面影响。
营业利润下滑，因保险业务疲软及汇率变动影响
根据财报，伯克希尔 Q2 营收 925.15 亿美元，去年同期为 936.53 亿美元。
剔除投资相关项目后，伯克希尔 Q2 营业利润为 111.6 亿美元，低于去年同期的 116 亿美元，主要由于保险承保利润疲软。尽管旗下铁路、能源、制造、服务与零售业务利润均实现同比增长，但仍不足以抵消保险板块的拖累。
汇率因素对伯克希尔造成了不小的冲击。由于伯克希尔部分债务以欧元、英镑和日元计价，在第二季度美元走弱的背景下，汇率变动使其税后营业利润减少了 8.77 亿美元，而去年同期则因美元强势获得约 4.46 亿美元的增益。
如果剔除汇率变动因素，伯克希尔 Q2 营业利润其实高于去年同期。
净利润方面，伯克希尔 Q2 录得 123.7 亿美元，同比大幅下滑，去年同期净利润为 303 亿美元。
值得注意的是，净利润波动主要受到会计准则中未实现投资收益（亏损）的影响，因此巴菲特一贯认为营业利润更能反映公司真实经营状况。
现金流仍处于历史高位，连续第 11 季净卖股
尽管略低于 3 月底的 3470 亿美元，伯克希尔持有的现金仍维持在纪录高位附近，达 3441 亿美元。
庞大的现金储备为巴菲特未来收购提供了 " 弹药 "，但也突显出公司在当前高估值市场中难以找到价格合理的投资标的。
伯克希尔已连续第 11 个季度净卖出股票，今年二季度，公司连续第 11 个季度净卖出股票，累计抛售股票约 69.2 亿美元，购入股票仅 39 亿美元。
财报显示，截至 2025 年 6 月 30 日，公司前五大重仓股公允价值合计占比达 67%，前五大重仓股分别为美国运通、苹果、美国银行、可口可乐和雪佛龙。
巴菲特在年初的致股东信中强调，公司将继续偏好股票投资：" 我们的大多数资金仍投向股票，这一偏好不会改变。"
此外，即便伯克希尔 A 类股自 5 月 2 日创下 80.94 万美元历史高点以来已回调逾 10%，公司在今年上半年仍未进行任何股票回购，连续第四个季度按兵不动。
公司表示，只有在巴菲特认为 " 回购价格低于伯克希尔保守评估的内在价值 " 时，才会进行回购。
卡夫亨氏再遭减值
此外，伯克希尔还对其持有的卡夫亨氏股份账面价值进行了大幅下调，计提减值损失 38 亿美元，将持股价值降至 84 亿美元。
巴菲特对卡夫亨氏的投资一直是少数令他失望的案例。尽管他整体仍处于盈利状态，但自 2015 年卡夫与亨氏合并成立这家包装食品巨头以来，其股价已下跌 62%，而同期标普 500 指数上涨了 202%。
就美国关税政策发出警告
伯克希尔在财报中对美国总统特朗普的关税政策及其可能对旗下各业务造成的影响发出严厉警告。
" 这些事件的变化速度——包括新兴国际贸易政策与关税所引发的紧张局势——在 2025 年前六个月加速发展，" 伯克希尔在财报中表示。" 这些事件最终将如何收场，仍存在相当大的不确定性。"
报告指出：" 我们大多数、如果不是全部营运业务，以及我们持有的股权投资，都有可能面临不利影响，这可能会对我们未来的业绩产生重大影响。"
这份财报也是 94 岁的巴菲特宣布将在年底卸任 CEO 之后的首份季报。按照计划，伯克希尔现任副董事长格雷格 · 阿贝尔将接任首席执行官，而巴菲特将继续担任董事会主席。
