民生证券股份有限公司邓永康 , 李佳 , 许浚哲近期对伟创电气进行研究并发布了研究报告《2025 年一季报点评：25Q1 归母利润环比高增，数据能源业务增速亮眼》，给予伟创电气买入评级。
伟创电气 ( 688698 )
事件：2025 年 4 月 28 日，公司发布 2025 年一季报。2025 年 Q1 公司实现营业收入 3.87 亿元，同比 +18.16%，环比 -19.88%；实现归母净利润 0.57 亿元，同比 +5.6%，环比 +63.85%；实现扣非净利润 0.55 亿元，同比 +4.34%，环比 +62.28%。
25Q1 变频器、伺服传统品类持续增长，数字能源业务增速超 1200%。公司目前已具备 0.4kW 至 8000kW 的变频器、100W 至 200kW 的伺服系统、控制系统包含 PLC 及运动控制器等，现有产品线已打通从 PLC 及运控器等控制层到电机等执行层全层级，多产品配合下市场份额有望进一步提升，核心业务实现稳健增长。24 年公司变频器产品、伺服产品两大传统品类的营业收入均实现同比提升，新品类数字能源产品（主要是逆变器、电池、充放电测试设备、储能设备等产品）实现年收入超 6000 万、毛利率超 30%。25Q1 公司几大核心产品继续维持增长趋势，25Q1 公司变频器产品实现收入 2.32 亿元，较上年同期增长 17.95%；伺服系统及控制系统实现收入 1.33 亿元，较上年同期增长 9.76%；数字能源产品收入 1001 万元，较上年同期增长 1215.77%，持续维持高增态势。
合同资产、合同负债同比高增，25Q1 费用率持续下行。25Q1 公司合同资产、合同负债分别为 809 万元、5053 万元，分别同比 +136%、+538%，彰显下游需求仍较为旺盛。同时，25Q1 公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为 7.40%、4.42%、12.71%、-1.90%，较 24Q4 分别环比 -1.60Pcts、-0.76Pct、-3.12Pcts、-0.09Pct，公司各费用率持续改善，研发费用率仍维持在较高水平。
机器人领域产品完备，新赛道成果显著。公司在人形机器人领域提供全套运动执行器解决方案，包括旋转关节模组、直线关节模组、空心杯电机模组、无框力矩电机、灵巧手动力解决方案等，且核心部件均自主研发；在工业机器人、协作机器人领域公司均可提供相应模组方案。此外，公司自主研发的通用 AI AGENT 机器人开发平台已取得重大突破，助力布局机器视觉领域。
投资建议：我们预计公司 2025-2027 年营收分别为 20.37、25.60、32.29 亿元，对应增速分别为 24.2%、25.7%、26.2%；归母净利润分别为 3.28、4.40、5.93 亿元，对应增速分别为 33.9%、34.0%、34.9%，以 4 月 30 日收盘价为基准，对应 2025-2027 年 PE 为 32X、24X、18X，公司是内资工控优质厂商，海外新市场、机器人等新领域持续贡献增量，维持 " 推荐 " 评级。
风险提示：新领域拓展不及预期风险；海外市场需求不及预期风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券林绍康研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 72.66%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 3.36 亿，根据现价换算的预测 PE 为 31.7。
最新盈利预测明细如下：
以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。
