财联社 9 月 30 日讯（记者高艳云）三季度即将结束，频发的研究业务违规罚单，成为行业关注焦点。
截至 9 月 30 日，今年前三季研究业务罚单总计 57 张，波及券商 29 家，浙商证券罚单最多为 4 张，7 家券商的罚单数量达到 3 张，分别是民生证券、国融证券、国盛证券、中信建投、中天证券、太平洋、国泰君安，10 家券商罚单数量为 2 张，10 家券商罚单数量为 1 张。从被罚人员数量来看，多达 58 人被罚。
内控问题是研究业务违规主要问题之一，" 内控不规范 " 成为罚单关键词；出具警示函是主要罚单类型，占比高达 87.5%；上海地区的罚单最多，占比达 17.86%，其次是北京、浙江、深圳、广东；罚单对象中不乏明星分析师，研究所负责人多受到 " 牵连 "，因管理问题遭罚。
研究业务 " 双随机 " 现场检查情况效果明显，各家券商加强研究业务合规质控，研报专题培训几成券商 " 标配 "，中小券商更需关注未获资格却提前上岗情况，分析师在发表言论观点方面更趋谨慎，研报发布节奏似有放缓之势。
" 内控不规范 " 成研究业务罚单关键词
内控问题是券商研究业务罚单频频提及的突出问题，" 内控不规范 " 成为罚单关键词。
易董数据统计显示，从违规类型来看，其他违规行为较多为 18 张，占比达 32%；其他内控不规范罚单有 7 张，占比为 12%；" 出具的文件存在虚假记载、误导性陈述，制度建设不规范 " 涉及的罚单为 4 张，占比为 7%；" 制度建设不规范，其他内控不规范 "" 制度建设不规范，其他内控不规范，其他违规行为 "" 未建立信息形成留痕机制，制度建设不规范，其他违规行为 "，这三类罚单分别有 3 张占比同为 5%。
从处罚类型来看，主要包括出具警示函、监管谈话、责令改正三种类型，其中出具警示函罚单多达 49 张，占比 87.5%；监管谈话有 4 张，责令改正有 3 张。
从地域来看，罚单涉及 17 个地区证监局，其中上海证监局出具的罚单最多达 10 张，占比 17.86%；其他紧随其后的是北京证监局（6 张）、浙江证监局（5 张）、深圳证监局（5 张）、广东证监局（4 张）。
罚单处罚人员广泛，既有明星分析师，也有负有管理责任的券商研究所负责人。如招商证券首席策略分析师张夏，国泰君安及固收首席分析师覃汉、研究所所长黄燕铭，东亚前海证券研究所所长贺燕青等。
震慑效果明显
从券商反馈来看，上述研报罚单震慑作用明显，多家券商研究所正在强化合规质控、研报管理培训。
北京一家中型券商研究所人士称，研报罚单中涉及的细节需要引起重视，包括单位错误、所引用的文件发布日期错误、文字图标不一致以及未书写证券分析师证书编码等问题；审核形式化问题凸显，撰写人提交后审核 " 秒过 " 现象也有出现。
未在中证协登记证券分析师却提前上岗的情况，引起中小券商的重视。与研究业务规模较大券商不同，中小券商通常分析师人手不足，这需要证券研究所加强管理，监管同样要求 " 坚决杜绝无资质人员发布研报 "。
从记者与多位券商分析师沟通采访来看，分析师普遍就热点问题的观点言论趋于谨慎，不仅需要合规审核通过，还需要二次或反复沟通，包括语句顺序等细节也要反复核对，以免引发传播合规问题。
有券商研究所负责人称，研报发布节奏有所放缓，这主要为保证研报质量，合规、质控审核更为严格。
有市场人士分析称，两大方面的压力正进一步缩小券商分析师个体生存空间，一是基金分仓佣金费率持续下滑，" 蛋糕 " 在不断缩小；二是证券分析师人数仍在不断增多。上述两个因素挤压之下，分析师为博出位极易出现违规的情形。
中证协官网数据显示，截至 9 月 30 日，证券分析师已达 4538 人，13 家券商证券分析师数量超过百人，中金公司更是拥有分析师多达 290 位，其他分析师超过百人的券商还包括中信证券（178 人）、国泰君安（158 人）、兴业证券（151 人）、广发证券（142 人）、海通证券（138 人）、华泰证券（130 人）、中信建投（129 人）、长江证券（128 人）、招商证券（113 人）、国信证券（110 人）、国金证券（104 人）、浙商证券（101 人）。但以上仅是注册分析师的人数，目前来看头部券商研究所的整体人数往往在 300 人左右，200 多人的规模为中大型研究所规模。
逾九成罚单来自双随机现场检查
上述 56 张罚单中，54 张来自今年 5 月份的双随机现场检查，占比达 96.43%。今年 5 月，证监会向各券商通报了 2022 年研报 " 双随机 " 的现场检查情况，共覆盖 45 家公司的 300 篇研报。
证监会对研报制作存在的三大问题进行了通报，一是部分公司内控制度未根据法规规范要求及时更新调整，二是部分公司内控制度执行有效性不足，三是具体研报制作审慎性不足，个别员工私自发表证券分析意见。
针对此次检查发现的部分证券公司研报业务内控薄弱环节、部分证券分析师等从业人员合规意识淡薄等问题，证监会也重申了四点法规规范要求。
一是加强研报信息来源和留痕管理，打牢高质量研报坚实基础；二是强化研报制作、审核、发布全流程内部控制，着力提升专业质量和合规水平，压实制作环节责任要求，确保研报专业审慎；三是规范公开发表言论和客户服务活动管控，强化舆情风险管理；四是完善人员绩效考核和内部问责制度，促进行业发展行稳致远。
在加强研报信息来源和留痕管理方面，首先要加强信息收集环节管理，确保信息来源合法合规；其次是优化信息来源核实机制，明确专项提级审核措施；
强化研报制作、审核、发布全流程内部控制方面，一是压实制作环节责任要求，确保研报专业审慎；二是强化审核环节管控，确保质控合规落实到位；三是加强发布环节审慎评估，确保重大事项提级审核执行有效；四是强化投价报告管理，提高投价报告质量。
规范公开发表言论和客户服务活动管控方面，首先要实施全面管理，确保业务活动管控有效；其次是强化责任担当，规范员工公开发表言论；三是重视舆情管理，自觉维护公司和行业声誉。
完善人员绩效考核和内部问责制度方面，一是科学设置考核指标，确保有效激励约束；二是加强人员管理，严肃追责问责。
