上周五恒生指数大涨 400 点，以当天最高位收市，可惜气势却维持不了一个周末，今天恒指回吐 300 多点，港股继续它的磨底之旅。港股持续弱势已一段时间，大家似乎都习惯了这样一涨一跌的走势，不过其实最近几周内却有两间国际知名大投资纷纷转变态度，看多中国。
分别是前两周看多中国的高盛，以及昨天在报告中喊出：是时候对中国股市乐观起来了，的 UBS。
高盛的知名度就不用介绍了，而 UBS 在年初收购了 CS 瑞银之后，已悄悄成为欧洲最大的投行，这也意味着欧洲和美国的最大投行，在现阶段共同喊出看多中国股市，这是个值得留意的积极信号。
UBS 与高盛观点大致相同，一致认为近期的宏观数据已经触底反弹，例如工业利润、制造业 PMI、信贷增长、以及零售销售等，各类经济指标都在连续加速。
数据显示出经济下行的压力，已经过了低谷并且近期连续出台的刺激措施，已经开始取得了初步的效果，UBS 和高盛对政策感到乐观，认为往后还有更为宽松的刺激政策出台。
尤其是近期出台的各项政策，在此前都被市场认定为重要性的决策，而现在监管都在尽力释放，这都显示出监管对促进经济增长的决心。
另外，高盛就特别提到认为出口数据在 8 月就已经达到了谷底，开始回升，新兴经济体对中国制造业出口的需求将在下半年有所回升。
因为，高盛看多沪深 300 指数 12 个月内能达到 4500 点，看多 MSCI 中国指数达 70 点的基础上，还上调了中国全年 GDP 增速至 5.4% 的水平。要注意的是 5.4% 的 GDP 比中国官方预测的 5% 还要高，看来高盛的信心是不少的。
看完高盛，再来看 UBS 认为尽管政策非常积极，股市的表现却似乎未能充分反应，是目前市场过度悲观，多项数据证明现在应该乐观起来，情绪的转变需要一点时间。
UBS 称，从历史上看，中国股市的历史低谷通常伴随着这些迹象：
1、大量外资流出，这次是以 A 股的北向流出为代表。
8 月北向的流出额是历史上最高的，而在以往发生大量外资流出的情况下，这通常标志着一个低估，A 股和 MSCI 中国指数，在三个月内产生了 8% 和 13% 的回报。
2、市场成交量非常小。例如，此前四次市场低估时，A 股平均成交额为 0.78%，而这次的日均成交额为 0.96%。
目前 A 股的成交量已经到了近三年的最低点，在当下宏观数据受到政策刺激拐头时，市场情绪无疑是过度悲观了。
3、高水平的做空占比。在历史上港股最低谷时，香港的做空平均占总成交额的 15%，而近期的平均值为 18%。
4、人民币汇率和 10 年期国债的收益率均接近历史低位。目前是 2.7%，接近 2.5% 的历史最低点。
从 MSCI 中国指数的表现来看，其预期的市盈率已经逼近历史低点，这可能意味着市场估值已经相对吸引。
当然，我们经常说股市便宜并不是买或者转涨的理由，往往见底反弹都需要催化剂。西方两大投行在这时候分别看多中国资产，是不是从他们的角度看到有转机的发生呢 ?
而在这两份报告中间，最有突破性的消息就是在 9 月 22 日，中美双方成立了经济工作组和金融工作组，将定期或不定期的举行会议，加强双方的沟通与交流。
这消息看上去好像没有实质的细节，但是如果再迭加两个月后，11 月即将举办的 APEC 经济领袖会议，中美领导有机会碰面交流。那么是不是代表在 11 月 APEC 经济领袖会议前，两方的代表有机会先沟通，会在经济或金融上达到更多的共识或减少冲突，最后让两个最高领导落实 ?
值得我们拭目以待。
与此同时，虽然恒生指数看上去并不争气，但是近期市场部分资金已经开始抄底优质资产，其中医疗板块明显。以信达生物为例，9 月 12 日宣布以每股 34.92 港元配售，较前一天收盘价折让约 8.83%，集资 23.75 亿港元。一般在港股那么弱势的环境下，配股往往都令到股价受压，但相反信达（1801.HK）生物股价却走高，今天收市 39 元，承接配股方已盈利 12%。
为什么出现这现象 ? 一方面，医疗板块在连续下跌超过 2 年后，大部分个股的估值泡沫已经基本褪去。另一方面，类似减肥药等局部创新不断，投资人意识到医疗板块需求刚性，还是稳稳的长线慢牛。
因此，即使过去 2 年多医疗板块持续下跌，但市场大部分资金对板块的长线逻辑并没有产生丝毫动摇。相反，我们观察到这部分资金不断通过 ETF 的方式抄底医疗板块，恒生医药 ETF（159892.OF）的基金份额暴涨超过 10 倍。
并且，通过 ETF 的方式抄底医疗板块也是非常聪明的操作。现阶段中国市场的医药投资已经越来越专业，诸如创新药等细分赛道即使是业内人士也无法给出百分百的判断。另外，创新药企的股价波动非常大，暴涨暴跌已经司空见惯。
但是，创新药企一旦取得突破，专利保护的壁垒将给予企业至少数年或十年的独家销售窗口。所以，资本市场也基本就认定了这家企业，强者只会恒强。
所以，用 ETF 基金的方式投资医疗板块，不仅持股体验远高于重仓押注个股，而且因为行业强者恒强的竞争特性，投资收益不见得会比押注个股少，非常适合个人投资者。
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