华安证券股份有限公司谭国超 , 陈珈蔚近期对爱尔眼科进行研究并发布了研究报告《收购持续落地，体内医院矩阵完善》，本报告对爱尔眼科给出买入评级，当前股价为 17.99 元。
爱尔眼科 ( 300015 )
主要观点：
事件：
9 月 20 日公司发布公告，拟收购海南爱尔、枣庄爱尔等 19 家医疗机构部分股权。
点评：
收购对价合理，体内医院规模持续扩大，期待业绩释放
公司近日公告拟收购海南爱尔、枣庄爱尔、邢台爱尔、阮凌爱尔、石狮爱尔、赤壁爱尔、当阳爱尔、建平爱尔、宜都爱尔、杭州爱尔、深东爱尔、聊城爱尔、重庆云阳爱尔、重庆南川爱尔、昆明艾维、来宾爱尔、龙岩爱尔、汉川爱尔、武冈爱尔 19 家医疗机构的部分股权，合计交易对价 8.60 亿元，估值 13.16 亿元。从收购公告披露的信息看，19 家医院 2022 年合计营收 5.23 亿元人民币、净利润 -7.03 百万元人民币，2023 年 1~7 月合计营收 3.79 亿元人民币、净利润 28.33 百万元人民币。偌考虑公司今年 1 月的收购事宜，今年以来公司共计收购 33 家医疗机构，体内医院体量持续扩大。从盈利能力方面看，23 年 1~7 月公司收购的 19 家医疗机构平均净利率 7.35%，尚处在培育期和快速发展阶段，未来有望持续为净利率提升做出贡献。
投资建议：维持 " 买入 " 评级
公司是全球规模最大的专业眼科连锁医疗集团，目前医疗网络已遍及中国大陆、中国香港、欧洲、美国、东南亚等地，奠定了全球发展的战略格局；独创的分级连锁模式及其配套的经营管理体系在业内持续领跑。我们看好公司的先发优势，预计 2023~2025 年将实现营业总收入 206.17/255.64/308.21 亿元，同比 +28.0%/24.0%/20.6%；将实现归母净利润 33.00/42.06/52.70 亿元，同比 +30.7%/27.5%/25.3%，维持 " 买入 " 评级。
风险提示
海外市场扩张不及预期风险；政策变化风险；市场竞争加剧风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券陈竹研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 91.88%，其预测 2023 年度归属净利润为盈利 35.94 亿，根据现价换算的预测 PE 为 46.69。
最新盈利预测明细如下：
该股最近 90 天内共有 26 家机构给出评级，买入评级 21 家，增持评级 5 家；过去 90 天内机构目标均价为 24.08。
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〖 证星研报解读 〗
本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。
