曾成功预测三次市场泡沫的传奇投资人 Jeremy Grantham在最新发布的 2023 年展望信中警告投资者，美国股市可能会崩盘。
在他的悲观预测中，他警告说，今年美国股市可能最多会下跌 50%，因为他认为，即使在去年下跌了 20% 之后，美股估值仍然过高。而 Grantham 的基本预期是，到今年年底，标准普尔 500 指数将下跌 20%，至 3,200 点。
//具体如下//
1. 关于股市估值
Grantham 称，" 尽管市场上最极端的泡沫已被抹去，但估值仍远未接近长期平均水平。我对标准普尔 500 指数趋势线价值的计算，根据趋势线增长和预期通胀向上调整，到 2023 年底约为 3200 点。我认为有超过 30% 的可能性达到这一趋势线，并在今年或明年至少有一段时间低于这一趋势。"
2. 如何防止熊市到来
他说，" 各种各样的因素，尤其是不被认可和强大的总统周期，但也包括通货膨胀的消退，劳动力市场的持续强劲，以及中国经济的重新开放，都表明熊市可能暂停或推迟。"
3. 关于股市的长期前景
Grantham 说，" 最重要的情况仍然是，人口减少、原材料短缺以及气候变化造成的日益严重的破坏等长期问题，正开始严重影响增长前景……未来几年，鉴于利率环境的变化，全球房地产市场可能出现低迷，对经济构成可怕的风险。"
4. 关于房地产市场
他说，" 全球房地产泡沫的破裂才刚刚开始，可能会对经济产生比股市下跌更痛苦的连锁反应……房地产泡沫破裂的时间似乎是股市泡沫破裂的两到三倍。例如，从 2006 年起，美国房地产用了 6 年时间才跌至低点。而且，通过建筑开工和相关支出，房地产比股市能更直接地影响经济。"
5. 关于股市最坏的情况
Grantham 称，" 遗憾的是，下行潜力大于上行潜力。在最坏的情况下，如果真的有什么东西崩溃了，世界陷入严重的衰退，市场可能会从现在开始下跌 50% …… "
他接着说，" 但即使出现最糟糕的情况，即标准普尔 500 指数下跌 50% 至略低于 2000 点的水平，其估值也就便宜了 37% 左右。从这个角度来看，与 2021 年底超过 70% 的高估值相比，它与趋势线价值的偏离度仍然要小得多。所以你不应该认为这绝对不会发生。"
" 如果我们…相信经济衰退可能不会在 6 个月到一年内开始…我们可以得出结论，市场最终可能会在 2024 年触底。" 他补充说。
6. 关于未来在股市中应该持有什么
Grantham 称，" 尽管美国股市总体上没有吸引力，全球经济也极其棘手，但合理的投资机会仍然多得惊人。新兴市场的股票定价合理，而且价值型股票便宜。"
" 对于那些眼光比平均水平更长（比如 5 年及以上）的人来说，我认为，随着世界各国政府和企业开始意识到这些问题的紧迫性，与应对气候变化问题以及许多原材料压力不断增加相关的股票，相对于其他经济领域具有显著优势。" 他补充说。
