曾成功预测三次市场泡沫的传奇投资人 Jeremy Grantham在最新发布的 2023 年展望信中警告投资者,美国股市可能会崩盘。
在他的悲观预测中,他警告说,今年美国股市可能最多会下跌 50%,因为他认为,即使在去年下跌了 20% 之后,美股估值仍然过高。而 Grantham 的基本预期是,到今年年底,标准普尔 500 指数将下跌 20%,至 3,200 点。
//具体如下//
1. 关于股市估值
Grantham 称," 尽管市场上最极端的泡沫已被抹去,但估值仍远未接近长期平均水平。我对标准普尔 500 指数趋势线价值的计算,根据趋势线增长和预期通胀向上调整,到 2023 年底约为 3200 点。我认为有超过 30% 的可能性达到这一趋势线,并在今年或明年至少有一段时间低于这一趋势。"
2. 如何防止熊市到来
他说," 各种各样的因素,尤其是不被认可和强大的总统周期,但也包括通货膨胀的消退,劳动力市场的持续强劲,以及中国经济的重新开放,都表明熊市可能暂停或推迟。"
3. 关于股市的长期前景
Grantham 说," 最重要的情况仍然是,人口减少、原材料短缺以及气候变化造成的日益严重的破坏等长期问题,正开始严重影响增长前景……未来几年,鉴于利率环境的变化,全球房地产市场可能出现低迷,对经济构成可怕的风险。"
4. 关于房地产市场
他说," 全球房地产泡沫的破裂才刚刚开始,可能会对经济产生比股市下跌更痛苦的连锁反应……房地产泡沫破裂的时间似乎是股市泡沫破裂的两到三倍。例如,从 2006 年起,美国房地产用了 6 年时间才跌至低点。而且,通过建筑开工和相关支出,房地产比股市能更直接地影响经济。"
5. 关于股市最坏的情况
Grantham 称," 遗憾的是,下行潜力大于上行潜力。在最坏的情况下,如果真的有什么东西崩溃了,世界陷入严重的衰退,市场可能会从现在开始下跌 50% …… "
他接着说," 但即使出现最糟糕的情况,即标准普尔 500 指数下跌 50% 至略低于 2000 点的水平,其估值也就便宜了 37% 左右。从这个角度来看,与 2021 年底超过 70% 的高估值相比,它与趋势线价值的偏离度仍然要小得多。所以你不应该认为这绝对不会发生。"
" 如果我们…相信经济衰退可能不会在 6 个月到一年内开始…我们可以得出结论,市场最终可能会在 2024 年触底。" 他补充说。
6. 关于未来在股市中应该持有什么
Grantham 称," 尽管美国股市总体上没有吸引力,全球经济也极其棘手,但合理的投资机会仍然多得惊人。新兴市场的股票定价合理,而且价值型股票便宜。"
" 对于那些眼光比平均水平更长(比如 5 年及以上)的人来说,我认为,随着世界各国政府和企业开始意识到这些问题的紧迫性,与应对气候变化问题以及许多原材料压力不断增加相关的股票,相对于其他经济领域具有显著优势。" 他补充说。