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36氪 2022-12-01

三年亏 4.5 亿元的得一微冲上市,为阿里、中兴供应存储芯片

编者按:随着越来越多公司开始冲 IPO 上市,36 氪特推出新股观察后的又一新专题—— IPO 快报。两者分别定位深度稿和常规稿,以下为第二期——得一微电子,阿里、中兴等公司存储芯片供应商。

11 月 29 日,存储控制芯片设计公司「得一微电子」递表科创板,拟募资 12.2 亿元,保荐机构为招商证券。

源自招股书

从产品的角度来看,存储控制芯片是得一微的核心产品,下游客户包括朗科科技、台电、七彩虹、江波龙、晶豪科技、凌航科技、海康存储。

存储控制芯片由若干个 IP 组成,形象解释来说,如果把存储控制芯片比作一个乐高玩具,那么存储控制 IP 就是组成这个玩具的一个个积木。IP 可以授权给其他芯片设计公司,或是根据客户的需求提供定制化的技术服务,得一微在这块业务下游客户有美光科技、群联电子、瑞昱、慧荣科技。

U 盘或是相机里的 SD 卡等存储产品,拆开来看就是存储控制芯片和存储颗粒阵列。后者负责存储数据,前者则是起到管理调度的角色,还负责和 CPU 进行通讯和数据交换。得一微在该领域的下游客户涵盖松下电器、长江存储、兆易创新、紫光展锐、阿里巴巴、FLEXXON、创维集团、九联科技、 长虹电器、朗新科技、三一重工、天邑康和、中兴通讯、国家电网。

得一微业绩,源自招股书,36 氪制图

2019 年 -2022 年 H1,得一微营业收入分别为 1.26 亿元、2.07 亿元、7.45 亿元和 4.71 亿元,近三年复合增长率为 143.28%,其中 2021 年相较 2020 年收入翻了三倍还多。在行业层面,得一微抓住了 2021 年半导体行业景气度提升的机遇,收入爆增。在业务层面,产品竞争力和品牌影响力越来越强,其主营产品在 2020 年和 2021 年迅速起量,扩大了市场份额。根据艾瑞数据,得一微的存储控制芯片在全球市占率达 4%。

但得一微目前还是亏损状态。2019 年 -2022 年 H1,亏损分别为 0.83 亿元、2.93 亿元、0.69 亿元和 0.36 亿元。究其原因,得一微的研发费用占比较高,报告期内研发占收入的比重达到 43.9%、87.6%、20.6% 和 15.7%。

2020 年和 2021 年得一微还形成了大量股份支付费用,是非经常性损益的重要组成部分,剔除这些影响,得一微 2020 年的亏损可以收窄到 1.50 亿元。

值得注意的是,得一微毛利率并不高。比如存储控制芯片产品,虽然存储控制芯片毛利率已经相较于前两年显著提升,但还是显著低于慧荣科技和点序科技两个台系厂商。这反映了得一微还需要更长时间培养用户的品牌认知。

回顾得一微的发展历程。2017 年 11 月,得一微成立,随后收购了同样从事存储控制芯片业务的深圳硅格和深圳立而鼎,后者投资方包括中小企业基金、TCL 基金等。

2020 年 2 月,得一微获耀途等机构投资 1.57 亿元,对应估值约为 10 亿;之后在半年左后,得一微获新一轮 2.3 亿元融资,估值增长到约 18 亿元;2020 年 10 月,得一微获近 3 亿元融资,估值和上一轮基本一致,这一轮老股东上海享趣和屹唐华创分别套现了近 1000 万元和 3500 万元;

又过了一个月,还是同样的估值水平,老股东西藏远识(A 股上市公司江波龙 100% 持股企业)套现 4000 万元,上市前夕又以 50 元出头的价格套现了 4500 万元。

2021 年 9 月,得一微股改。2021 年 11 月和 2022 年 1 月,得一微进行了两轮融资,增资价格为 50 元 / 股,募资 4.81 亿元,对应投后估值 35.31 亿元,也就是说投前估值刚超过估值 30 亿元的上市标准不多。

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