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搜狐焦点 2022-11-01

旭辉“蹲下”

作者 | 王泽红

出品 | 焦点财经

林中一直是房地产行业的看多者,这是一个永续的行业,常做常有、常做常新,他常说这句话。

行业艰难的当下,他时常给给旭辉人和同行打气,困难不过是短期的考验,前景依然充满希望的光明,今年中期业绩主题与 22 周年时主题一致,均是 " 雄关漫道真如铁,而今迈步从头越 "。

林中的风险防范意识很强,多次提到未来房企经营要遵循三个原则:一是尊重常识、敬畏规律、回归本质;二是严守财务底线和投资纪律;三是稳健均衡,更加关注利润和现金流。

但即便是由他带领下的旭辉,也没有抗住那股寒气。

11 月 1 日,旭辉控股(00884.HK)公告称,已暂停支付境外债本金和利息,寻求境外债务全面解决方案。这一民营房企示范生,在融资和经营环境磨底待复苏的背景下,也正面临流动资金承压的困境。

同日,又传出旭辉启动新一轮组织架构及人员调整的消息,撤销了投资拓展中心、人力发展中心、企业管理中心等中心,仅存营销中心、运营中心、财务资本中心与综合管理中心四大中心以及下辖的 19 个部门,管理团队也进行了系列调整,

降级或裁撤部门均是与生产和销售条线关联性较弱部门,旭辉这轮调整明显偏向保交付、保经营。正如其当日公告所言,将全力保交付、保经营及维护境内融资,为所有持份者保存价值。

截至目前,旭辉境外债务总额,包括银行贷款、优先票据和可换股债券在内约 68.5 亿美元,暂停支付的款项,即到期未付本息约 4.14 亿美元。

" 示范生 " 融资窘况

在此之前,旭辉一直在履行境外债务的还款义务,年初至今已偿还金额约 15 亿美元,而同期境外新增融资仅 5 亿美元。

这意味着旭辉一直在用内部现金撑着。当然,被选为是民营房企示范生后,旭辉也先后通过 " 信用保护工具 " 背书和中债增担保,也成功从获得一些融资,但杯水车薪。

这一点,从林中 9 月写给旭辉人的那封信中也能感知到,他曾言 " 断供潮 " 后监管资金的收紧,使得旭辉账面虽有逾 300 亿现金,但绝大部分无法满足企业的合理按需使用。

彼时,林中便指出旭辉未来几个月,现金流将承受前所未有的挑战,已经走到了需要旭辉人使出全力、上下一心、义无反顾拼搏的时刻。同时提出旭辉要过难日子、紧日子,节省一切可以节省的开支,把有限的资源集中在 " 保交付、保品质 " 的民生工程上。

而今,旭辉进一步公开了其融资近况,9 月以来愈趋困难,现金流恶化程度超出预期。同时本部分融资因评级下调触发提前兑付条款,境外兑付压力在短期内剧增,而 10 月境内外均没有新增重大融资,向境外汇款也遇到延误。

旭辉也曾探索过不同方案回笼现金,包括资产处置等方式,但这些方案在不利的市场条件下,既耗时,也难以实现。在如此境遇下,其认为即使竭尽全力,仍可能持续受压,无法回笼足够现金偿债,所以暂停向所有境外债权人支付本金和利息。

境外债务与资产处置

为了纾缓流动资金压力及为业务营运提供资金,旭辉正寻求处置境外资产的机会,目前正与潜在买家进行初步讨论,但目前尚未与任何买家订立协议。

旭辉特意强调,任何处置旨在为旭辉创造流动性、实现去杠杆化。而对于境外债务的管理,其已聘请海通国际担任财务顾问,年利达律师事务所担任法律顾问,协助其与境外债权人进行透明对话,从而寻求解决现有困难的方案。

目前,旭辉已与多家贷款银行接洽,并成立了协调委员会商讨银行融资事宜,并有意成立 " 债券持有人小组 ",与债券持有人讨论可接受的条款。

旭辉将这个流程分为三个阶段:一是成立债权人团体和委任顾问以协助谈判;二是准备评估资料,建立资讯共享平台,用以向债权人提供资料;三是评估包括资产出售、战略投资及制定、谈判和实施的各种方案。

同时,旭辉还提出愿意为协调委员会、债券持有人小组及贷款人支付必要的法律服务产生的费用,以及债券持有人小组产生财务顾问费用等,体现出足够的诚意。

寻求境外债解决的公告发出后,林中发了一条朋友圈,并配文以下内容:

" 蹲下来、活下去、站起来!蹲下意味着我们拒绝躺平,蹲下意味着重心更稳,蹲下意味着为了来日更好的站起来!以时间换空间最终全面解决债务问题!最大程度保障客户、员工、债权人在内所有利益相关方的权益。"

他将旭辉目前的动作称为 " 蹲下 "。

当下的旭辉,正厉行节约,采取减省成本的措施,包括缩减非核心、非必要的营运和支出,高管的薪酬以及普通员工的差旅补助和津贴也进行了削减,一切为了保交付、保经营。

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