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证券之星 2022-10-31

东吴证券:给予青鸟消防买入评级

东吴证券股份有限公司刘博 , 唐亚辉近期对青鸟消防进行研究并发布了研究报告《2022 三季报点评:疫情扰动下 Q3 业绩受影响,行稳致远期待全年表现》,本报告对青鸟消防给出买入评级,当前股价为 24.69 元。

青鸟消防 ( 002960 )

事件:公司前三季度实现收入 34.05 亿元、同比增长 32.19%;归母净利润为 4.16 亿元、同比增长 11.08%;扣非后归母净利润增速 11.72%。

疫情扰动下业绩释放受影响,人效体现净利率持续回升。根据公司公告,Q3 单季度实现收入 13.57 亿元、同比增长 15.04%;归母净利润为 1.79 亿元、同比增长 5.31%;扣非后归母净利润为 1.78 亿元、同比增长 5.80%,略低于我们预期,主要是 Q3 受到疫情影响。Q3 毛利率为 35.50%,同比下降 1.48 个百分点,主要是由于业务结构调整,应急疏散收入增长太快,拖累了整体毛利率的表现;同时 2022 年 Q1-Q3 单季度净利率分别为 9.85%、13.42%、13.68%,净利率逐季提升,我们判断是公司 2021 年大量招聘的人员(2020 年底公司员工人数 2918 人、2021 年年底公司员工人数为 4460)逐渐开始体现人效,净利率持续改善可期。

通用报警和应急疏散有序推进,工业、储能、智慧消防厚积薄发。分业务来看:1)通用消防报警业务总体平稳;2)应急照明与智能疏散业务增幅达 100% 以上;3)工业消防电子板块有序推进,中标实施了包括青岛上合核心区配套设施工程项目、广花以及公路地下综合管廊及道路快捷化改造配套工程项目、武汉江夏智能制造产业基地项目、江苏徐州敬安 110 千伏变电站改造工程项目、浙江乘鹰新材料股份有限公司功能性涂层及光电用胶粘剂生产项目、安井食品中南生产年产 3.3 万吨速冻项目等代表性项目,持续提升公司在工业消防领域的竞争力与影响力。4)储能消防电子领域,公司继续通过旗下的 " 探测 + 灭火 " 产品矩阵、市场渠道、服务网络等优势资源,持续推进项目落地,报告期内陆续进行了美国某储能变电站项目、亿纬林洋储能项目、赣州耀能项目烟感储能柜、杭可湖州一期储能柜项目等典型项目的实施,同时加大力度推进多维度、多频次的技术交流与合作。5)智慧消防领域,公司持续通过旗下 "1+2+N" 产品线的布局,推动开展了博智林机器人中心、辽宁公安司法管理干部学院、北京市某集中隔离观察点等智慧消防项目的建设;" 青鸟消防云 " 当前上线的单位家数近 2.4 万,上线点位超过 213 万个。

盈利预测与投资评级:公司非公开发行事项获批,除了为公司带来发展所亟需的资金、场地、项目,还会引入什么样的战略投资者、能够为公司带来什么样的资源,值得我们重点关注和期待,资金 + 资源 + 订单 + 份额万事俱备,公司腾飞在即,我们维持预计公司 22-24 年 EPS 分别为 1.34、1.72、2.26 元,PE 分别为 20、15、12 倍,维持 " 买入 " 评级。

风险提示:行业需求下降、竞争加剧造成产品价格和毛利率持续下降等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,开源证券孙金钜研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达 98.62%,其预测 2022 年度归属净利润为盈利 6.32 亿,根据现价换算的预测 PE 为 10.32。

最新盈利预测明细如下:

该股最近 90 天内共有 16 家机构给出评级,买入评级 13 家,增持评级 3 家;过去 90 天内机构目标均价为 39.24。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,青鸟消防(002960)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力良好,营收成长性一般。财务相对健康,须关注的财务指标包括:应收账款 / 利润率。该股好公司指标 3 星,好价格指标 3 星,综合指标 3 星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5 星,最高 5 星)

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〖 证星研报解读 〗

本文不构成投资建议,股市有风险,投资需谨慎。

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