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美联储内部现分歧:二把手带头要求加息要谨慎

随着连续第三次暴力加息落地,衰退恐慌加剧,美股今年以来的跌幅已经排到史上第三。出于平衡通胀和金融市场压力的考虑,美联储内部对于加息速度开始出现不一样的声音。

周五,美联储二把手、副主席布雷纳德发表了自上周议息会议以来美联储领导层的第一次讲话,她承认美联储面临加息过度和加息太少的两重风险,表示应避免过早撤除加息,但同时警告称,全球央行迅速加息可能引起金融市场震动。

旧金山联储主席戴利也表达了类似观点。周二,她在一场金融研讨会上发表讲话时表示,美联储在抑制需求以减缓通胀而又不会引发衰退之间的微妙平衡将会是一场 " 斗争 "。

与美联储主席鲍威尔此前的坚决表态相比,布雷纳德和戴利的讲话为美联储的态度注入了一丝细微的变化。不过,美联储内部支持继续快速加息的声音仍然很大。

像克利夫兰联储主席梅斯特这样的鹰派人士表示,即使经济步入衰退,美联储也必须继续积极加息,以打赢这场与通胀的战争。

实际上,美联储官员在加息速度方面的分歧早在 9 月议息会议后公布的点阵图就已经显现,有 8 名官员预计今年年底,联邦基金利率将达到 4%-4.25%,而有 9 名官员的预测高出了 25 个基点。联储官员的预期中位值为,今年底利率达到 4.5%,明年达到本轮加息周期的利率高峰 4.6%。

美股跌幅已经排到史上第三

在美联储内部出现分裂之际,美股这轮熊市正在滑向失控。

今年 9 月,标普 500 和道琼斯工业指数创下 2020 年 3 月美国新冠疫情爆发以来的最大月度跌幅,分别跌了 9.3% 和 8.8%,同时是 2002 年以来最差的 9 月同期表现,纳斯达克指数当月跌幅达 10.5%。

从季度来看,今年三季度,标普 500 指数下跌 5.3%,为连续三个季度下滑,这是自 2008 年金融危机以来最长的季度连跌。以科技股为主的纳斯达克综合指数本季度下跌 4.1%,周五创下自 2020 年 7 月以来的最差收盘水平。

标普今年以来累计下挫了 25%,跌幅已经排到史上第三(1931 年以来)。相比今年 1 月的纪录高位,标普 500 的市值蒸发约 10 万亿美元。

美国银行警告称,信贷压力正处于临界水平,超过这个水平,金融就开始出现失调。一旦市场崩溃便很难得到控制,并可能加速经济衰退,因此这决不是美联储愿意看到的结果。

加息速度取决于:数据 or 市场表现

布雷纳德并没有明确美联储最终可能让利率升到什么水平,而是说,目前还不明确联储加息的终点在何方。

布雷纳德认为,当前的不确定性高,对于加息周期终点、高利率未来需要怎样行动,有多种的预测。美联储必须观察加息怎样通过经济奏效,未来的政策行动将是既小心谨慎,又依赖数据而定。

那么,最新的数据表现如何?

美国商务部周五的数据显示,美联储最重视的通胀指标 PCE 物价指数 8 月同比增长 6.2%,虽然低于 7 月的 6.4%,但高于市场预期的 6%,核心 PCE 物价指数同比增速意外上升至 4.9%。劳动力市场可能依然强劲,分析预计 9 月份新增就业人数将为 25 万。

这对于美联储来说显然不是好消息。

在研究机构 Macro Policy Perspectives 的联合创始人 Julia Coronado 看来,美联储最终的加息速度只可能取决于 " 市场是否保持有序 "。Coronado 说:

他们已经决定要收紧更多而不是更少,这当然表明风险是他们会过度收紧。我认为他们仍然低估了混乱的市场崩溃的风险。

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