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和讯网 09-28

歌礼制药上半年净亏损 8799.8 万元 核心产品权益被收回后后业绩或存不确定性

文 | 和讯财经 权婷

9 月 27 日,港股歌礼制药 -B 发布 2022 财年中报。数据显示,2022 年 1-6 月,歌礼制药实现营收 3821.8 万元,同比增长 4.57%,归母净利润亏损 8799.8 万元,亏损同比减少 20.6%。

尽管亏损有所收窄,但就在财报披露前,歌礼制药核心产品权益刚被罗氏收回,这也令投资者担忧不已,歌礼制药后续业绩表现是否会恶化。

核心产品权益被收回

9 月 16 日,歌礼制药发布公告,全资子公司杭州歌礼生物与罗氏制药签署协议,将于 12 月 31 日期终止向罗氏制药提供长效干扰素派罗欣的推广服务。

截至今年上半年,歌礼制药推广服务收入 3299.8 万元,占总收入比例 86.34%。派罗欣的推广服务于 2018 年 12 月启动,根据协议,歌礼生物获得派罗欣在中国大陆地区的独家市场推广权利,并有权获得一定比例的销售收入。

对于合作的终止原因,歌礼制药表示,基于罗氏制药对派罗欣在中国大陆地区市场策略的挑战,双方合作终止后,罗氏制药不会再寻求其他合作方,也不会在中国大陆地区开展派罗欣的商业推广。

歌礼制药在公告中表示,董事会认为终止为派罗欣提供推广服务不会对本集团的业务、经营或财务状况造成任何重大不利影响。

在研产品短期难上市

在研产品方面,根据半年报数据,目前歌礼制药足有 20 款在研管线,主要分为病毒性疾病产品、非酒精性脂肪肝炎、肿瘤管线三大类。

而其中进展最快的管线,仅进展至临床二期,包括两款慢性乙肝功能性治愈产品、两款 PD-L1 产品以及非酒精性脂肪性肝炎产品。

针对新冠肺炎,歌礼制药也未缺席。截至目前,歌礼制药共 2 款新冠小分子药物,但就进展而言,已远远落后。今年 8 月 22 日,新冠口服候选药物聚合酶(RdRp 抑制剂)ASC10 的新药临床试验申请获批,目前处于临床一期试验阶段。

据不完全统计,目前全球在研治疗新冠肺炎的 RdRp 抑制剂共有 20 余种,其中以默沙东的莫奈拉韦为代表,已上市的新冠 RdRp 抑制剂共有 5 款,还有 2 款处于Ⅲ期临床阶段。

另一款口服小分子蛋白酶抑制剂 ASC11(3CLpro)所处阶段则更为靠前,仅在 IND 报批阶段。截至 9 月 28 日,国内企业中,广生堂 ( 300436 ) 控股子公司的口服小分子广谱抗新冠病毒 3CL 蛋白酶抑制剂已获批临床。

以目前歌礼制药在研进度看,短期内很难有新产品能上市销售。

商业化遇挫、后续产品青黄不接 上市后股价持续下跌

尽管歌礼制药认为派罗欣推广权被收回不会对公司的业务、财务状况产生重大不利影响。但事实可能与歌礼制药说法不同。

自歌礼制药获得派罗欣推广权后,推广服务收入就逐渐成为歌礼制药主要营收来源。2021 年,推广服务收入 7091.8 万元,占总收入比例 92.25%。

而自有产品的商业化并不顺利。根据 2021 年年报,歌礼制药有三款已经实现销售的自研药物,分别是用于治疗慢性丙肝的盐酸拉维达韦、达诺瑞韦和艾滋病药物利托那韦。2021 年,歌礼制药销售产品收入仅 3.3 万元;今年上半年,销售产品收入也仅 522 万元。

歌礼制药在商业化方面的遇挫与其主打的药物市场格局有关。2018 年,达诺瑞韦获批上市,成为吉利德、默沙东、艾伯维等几款丙肝直接抗病毒药之外的本土选择。但在 2019 年底,吉利德的索磷布韦(索华迪)、来迪派韦索磷布韦 ( 夏帆宁 ) 、索磷布韦 / 维帕他韦 ( 丙通沙 ) 以及默沙东的艾尔巴韦格拉瑞韦(择必达)率先降价进入国家医保目录。2020 年,达诺瑞韦再一次医保谈判失败。2021 年,尽管成功入保,达诺瑞韦不但价格大幅下降,所面临的的竞争环境早已今非昔比。

尽管随着辉瑞新冠口服药 Paxlovid 的获批,歌礼制药因拥有利托那韦在国内唯一仿制产品而受到关注。但截至目前,尚未有企业宣布与歌礼制药开展相关合作。

另一边,歌礼制药短期内又没有新产品上市,在新产品上市之前,靠现有产品销售,很难弥补推广服务收入的缺口。

作为第一家通过港股 18A 规定上市的生物医药公司,歌礼制药也曾是市场关注的焦点。但在诸多因素下,歌礼制药的资本市场表现并不出色。自上市首日触及 14.9 港元高点后,股价一路下行。

2021 年 10 月 4 日盘中,歌礼制药更是大跌 5.66%,创下 2.44 港元的历史最低点。今年年初至 4 月中旬,受益于新冠药概念,公司股价一路冲高,突破 7 港元,随后又震荡下跌。

今日(9 月 28 日),歌礼制药收于 2.7 港元,单日跌幅 2.88%,年内累计跌幅 17.93%。

(责任编辑:权婷 )

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