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龙头跌到 1 倍 PE!海运市场供需逆转 从“求箱”到“求货”发生了什么?

财联社 9 月 24 日讯(编辑 李红晖) 近日,海运价格持续下跌,波罗的海运价指数(FBX)较去年 9 月历史高位下跌超 61%。集装箱航运市场表现疲软,已从 " 一箱难求 " 变 " 一货难求 "。

受此影响,截至 23 日收盘,中远海控(601919)收跌 11.97 元 / 股,拉长时间来看,自去年 7 月高位下滑,目前公司股价跌幅已超 50%。值得注意的是,其动态市盈率已减至 1.46 倍,或反映出市场对公司未来业绩的担忧。

事实上,海运价格已在上半年经历一波下跌后持续下探。上海航运所数据显示,9 月 23 日,上海出口集装箱运价指数 ( SCFI ) 为 2072.04 点,较上期下跌 240.61%,已连续 15 周下跌。主要航线运价全数走跌,其中,波红、南美、美东、美西航线跌幅较大,周跌幅分别为 14.1%、12.2%、6.6% 与 4.9%。

另据 Freightos 波罗的海指数 ( FBX ) 显示,9 月 21 日,全球集装箱运价为 4179 美元 /FEU。对比来看,去年同期,全球集装箱运价曾一度飙涨至 11134.44 美元 /FEU。

而作为海运市场风向标之一的中国 - 美西航线,也已多月出现暴跌。9 月 16 日当周,上海 - 美西集装箱运价 3050 美元 /FEU,录得 2020 年 8 月份以来新低,环比下跌 12.5%,同比下跌 51.8%。而在去年,中美热门航线集装箱运价也曾一度攀升至每标箱 2 万美元。

方正中期期货研报认为,当前市场已经从去年同期的 " 卖方市场 " 完全转变成为 " 买方市场 "。

对于此番航运费用断崖式下跌,有业内人士指出,主要系国际供应链运转稳定向好、国内外货运需求走低、国际油价震荡中回落、市场运力逐步恢复等因素影响。

有专家提到,欧美国家通胀率高企,叠加地缘冲突、能源危机以及疫情,使得航运需求大幅萎缩,这是导致全球海运费暴跌的主要原因。

运价或仍 " 跌跌不休 " 制造业有望受益?

对于全球集运市场来说,三季度是传统旺季,但从目前形势来看,依然在持续承压下跌。而在未来海运市场的预期发展上,不少机构持悲观态度。分析人士预计集装箱运价至少在 2023 年前难以恢复正常,价格恐探疫情前水平。

方正中期期货研报称,从运力供给端来看,全球集装箱运力三季度同比增长 3.9%,在最近 7 年中处于中等水平,由于需求不振,运力闲置率创近 5 年峰值。该行认为,四季度全球集运市场依然不容乐观,将出现旺季不旺的行情,运价会进一步下挫。四季度的运价肯定远低于去年同期水平,甚至还不如今年三季度。明年即期运价将会进一步走弱,并且明年的长协价格同样会大幅下调。

汇丰全球研究部 ( HSBC Global Research ) 预测,集装箱即期运价可能会跌至疫情前的水准,虽然航运公司的合约费率应该高于疫情前。不过,最终结果将是 2023-2024 年集装箱航线的获利能力,将比今年的创纪录水准下降 80%。

A 股公司方面,巨星科技、赛轮轮胎、万丰奥威等均在互动平台上表示,海运价格波动对公司的盈利能力、销售业务的开展等均有较大影响。

不过,对于海运价格大幅下跌是否利好制造业企业,上海国际航运研究中心首席信息官徐凯则持相反看法,其表示,今年出口企业 " 一箱难求 " 的情况肯定不会再出现,但这并不意味着给制造业传递盈利的利好信号。在影响企业收益的关键因素中,运费占比极小,通常在集装箱货物价值的 1% 以内。

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