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36氪 08-17

韦尔股份:芯片龙头难捱消费电子「寒冬」

作者 | 黄艳阳

编辑 | 黄绎达

8 月 12 日,韦尔股份(603501.SH)公布 2022 年半年报。

2022 年上半年,公司实现营业总收入 110.72 亿元,同比下降 11.06%,2022 年第二季度实现收入 55.3 亿元,同比下降 11.3%。

2022 年上半年,半导体设计业务实现收入 91.06 亿元,同比下降 13.68%,占主营业务收入的比例为 82.55%,占比较 2021 年末下降了 2 个百分点。半导体分销业务实现收入 19.25 亿元,同比增长 4.01%,占主营业务收入的比例为 17.45%。

从半导体设计业务板块来看,图像传感器和模拟业务均出现下降,2022 年上半年,图像传感器业务实现营业收入 72.98 亿元,同比下降 20.97%;模拟解决方案实现营业收入 6.20 亿元,同比下降 9.27%;触控与显示解决方案业务实现较快增长,上半年实现营业收入 11.88 亿元,同比增长 88.02%。

图一:2022 年上半年韦尔股份的业务结构 公司半年报

特征上,图像传感器业务内部表现出了明显分化:手机图像传感器业务不断缩水,汽车图像传感器业务实现高增。

手机业务方面,在全球疫情扩散、国际关系、通货膨胀等多重因素叠加下,以智能手机为代表的消费电子领域的出货量受到了较强的冲击。根据 CINNO Research 数据,2022 年上半年中国市场智能机的销量约为 1.34 亿部,同比下降 16.9%;根据 IDC 数据,2022 上半年国内智能机市场出货量约 1.4 亿台,同比下降 14.4%。

终端销量的下滑也让下游客户在备货策略上更为保守,新产品的推出时间有一定程度的后延,使得公司期间内的智能手机图像传感器收入大幅减少。2022 年上半年,图像传感器中智能手机行业的收入约 32.12 亿元,占比从 2021 年末的 57% 下降至 44%。

而与手机市场的低迷相对的,是汽车电子市场的欣欣向荣。受各地汽车消费刺激政策推动,新能源汽车需求增速明显加快,2022 年上半年,国内新能源车销量达 260 万辆,同比增长 120%,累计出口 20.2 万辆,同比增长超 130%。

受益于新能源汽车行业加速和公司份额提升,公司车载图像传感器收入快速增长。2022 年上半年,图像传感器中汽车行业的收入约 16.06 亿元,占比从上年末的 14% 快速上升至 22%。

毛利上来看,2022 年上半年,公司毛利率为 34.28%,较上年同期提升了 1.19 个百分点。一方面,是由于毛利更高的汽车图像传感器产品占比有所提升;另一方面,在与主要晶圆制造、封测厂商保持合作的同时,公司开始将一些成熟产品转移到大陆厂商生产,实现了对成本端的把控。

然而,受手机图像传感器业务停滞的影响,2022 年第二季度,公司毛利率下跌至 33.3%,同比跌 0.5 个百分点。与此同时,公司的存货上涨快速,在季度末达到了 126.44 亿元,同比上涨 108%。

费用方面,销售费用、管理费用小幅增长,研发费用延续高增态势。2022 年上半年,销售费用率和管理费用率分别为 2.49%、3.30%,同比分别上升 0.67、0.32 个百分点,研发费用率 11.43%,同比上升 2.82 个百分点。

收入下滑、毛利微降、费用支出增多,公司利润端的增长被压制。2022 年上半年,公司实现归母净利润 22.69 亿元,同比增长 1.14%;实现扣除非经常性损益的归母净利润 14.51 亿元,同比下降 26.18%。2022Q2 単季,公司实现归母净利润 13.7 亿元,同比增长 14.2%;同期扣非归母净利润 5.5 亿元,同比下降 46.3%。

2022 下半年来看,在汽车 CIS 领域,随着公司与重大车企厂商合作的逐步落地,该业务仍具备较大的增长潜力。显示及触控方面,随着公司不断投入研发进行产品迭代,也将延续增长态势。然而,下半年智能手机萎靡势头延续的可能性较大,公司的智能手机图像传感器在下半年的增长很可能会不及预期。

总结来看,公司在汽车图像传感器、触控及显示赛道的增长机会较大,但受累于消费电子的景气度下行,作为业绩支柱的手机图像传感器业务增长乏力,将成为公司下半年整体业绩增长的最大阻碍。

图二:36 氪财经

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