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财联社债市早参 8 月 11 日

债市要闻

【国家统计局:中国 7 月 CPI 同比上涨 2.7%,PPI 涨幅继续回落至 4.2%】

中国 7 月 CPI 同比上涨 2.7%,涨幅比上月扩大 0.2 个百分点,创下自 2020 年 8 月以来的新高,环比则持平转为上涨 0.5%。7 月 PPI 同比上涨 4.2%,涨幅比上月回落 1.9 个百分点,环比则由持平转为下降 1.3%。央行表示,预计下半年我国 CPI 一些月份涨幅可能阶段性突破 3%,结构性通胀压力加大;全年物价涨幅仍将运行在合理区间,有望实现全年 CPI 平均涨幅在 3% 左右的预期目标。

解读:中金固收指出,猪油共振到分化,带动 7 月 CPI 同比升、PPI 同比落,方向符合预期,但涨幅低于预期,主要由于海外大宗供应溢价回落、国内疫情反复和 " 保交楼 " 事件影响较大。往前看,三个超预期拖累因素或均较短暂,随着国际大宗价格企稳、疫情缓释、" 保交楼 " 举措落地,CPI 仍有上行压力,短期猪价或带动 CPI 同比破 3%,后续随着供求缺口转正,以及货币财政齐发力,通胀韧性较强。

【央行:中国央行二季度货币政策报告:加大稳健货币政策实施力度,坚持不搞 " 大水漫灌 "】

中国央行二季度货币政策报告:加大稳健货币政策实施力度,坚持不搞 " 大水漫灌 ",重点发力支持基础设施领域建设,结构性货币政策工具 " 聚焦重点、合理适度、有进有退 ";预计下半年一些月份 CPI 涨幅或阶段性突破 3%。

解读:兴业证券认为,经济恢复基础尚需稳固,物价稳定但警惕结构性通胀压力。当前疫情冲击经济最严重时期已过,虽然经济进入修复期,但私人部门信心恢复仍需要时间。国内经济恢复基础尚需稳固,消费恢复面临收入不振、资产负债表受损和场景受限等挑战,扩大投资存在一一些难点堵点,服务业恢复基础尚不牢固,稳经济还需付出艰苦努力。对物价的研判稳中有忧,认为 " 全年物价水平将保持总体稳定 ",预计 " 全年 CPI 平均涨幅在 3% 左右 ";但也提醒 " 要警惕结构性通胀压力 ",认为 " 国内结构性通胀压力可能加大,输入性通胀压力依然存在,预计下半年 CPI 涨幅将有所上行,中枢较。 上半年水平抬升,一些月份涨幅可能阶段性突破 3%"。

【央行:加快推动我国全球系统重要性银行建立健全总损失吸收能力,稳妥推进具备设立情形的非金融企业依法申设金融控股公司】

央行:加快推动我国全球系统重要性银行建立健全总损失吸收能力,稳妥推进具备设立情形的非金融企业依法申设金融控股公司;以制定金融稳定法和设立金融稳定保障基金为契机,进一步理顺并健全金融风险防范、化解、处置长效机制; 进一步深化存款保险早期纠正和风险处置职能。健全高效联通的多层次债券市场体系,加快商业银行柜台债券市场发展,提高债券市场流动性,形成更加连续有效的二级市场价格;继续贯彻 " 零容忍 " 理念,加大对债券市场违法违规行为查处力度,及时防范和化解债券市场风险。

【财政部在香港顺利发行 2022 年第二期 50 亿元人民币国债,发行利率低于香港离岸二级市场国债收益率 10-15 个基点,认购总额 217.9 亿元,认购倍数 4.36 倍】

财政部在香港顺利发行 2022 年第二期 50 亿元人民币国债,机构投资者积极参与,认购总额 217.9 亿元,认购倍数 4.36 倍,发行利率低于香港离岸二级市场国债收益率 10-15 个基点。其中,2 年期 40 亿元,认购倍数 4.12 倍,发行价格 100.35 元,相当于发行利率 2.245%;10 年期 10 亿元,认购倍数 5.33 倍,发行利率 2.82%。

【国家审计署:推进对信托公司的专项审计】

国家审计署正在推进对信托公司的专项审计。此次专项审计主要抽查国资背景信托公司,包括地方国资背景信托公司,也包括央企背景信托公司及银行系信托公司,累计涉及信托公司超过 20 家。知情人士普遍认为,此举主要是为进一步摸清行业风险,并可能为高层研判行业下一步发展方向提供依据。

【关注物价上行并不会对当前货币政策形成掣肘,接下来货币政策着眼点在稳增长、扩大需求方向继续发力提供空间】

据第一财经,在政治局会议确定货币政策总体基调后,社会各界对三季度货币政策如何发力颇为关注。近期全球通胀水平持续高位运行,特别是主要发达经济体面临几十年未有的高通胀压力,宏观政策陷入稳增长与抗通胀的两难局面,也给我国宏观调控带来启示和借鉴。业内专家普遍认为,物价上行并不会对当前货币政策形成掣肘,接下来货币政策着眼点在稳增长、扩大需求方向继续发力提供空间。

【美国通胀或见顶:7 月 CPI 同比 8.5%,较前值 9.1% 小幅回落】

美国 7 月 CPI 同比增长 8.5%,增速低于市场预期的 8.7%,较创四十年新高的 6 月增速 9.1% 明显回落;7 月 CPI 环比零增长,市场预期增 0.2%,6 月增 1.2%。剔除波动较大的食品和能源价格后,核心 CPI7 月同比增速持平 6 月,仍为 5.9%,也低于市场预期的 6.1%;7 月核心通胀环比增 0.3%,市场预期增 0.5%,6 月增 0.7%。分析认为,物价上涨的步伐正在放缓,但还没有显示出足以让美联储放弃收紧货币政策的下降趋势。

【CPI 放缓也不动摇!美联储鸽派高官支持继续加息到明年 称通胀还 " 高得不可接受 "】

7 月美国 CPI 公布后,老牌鸽派芝加哥联储主席称,得到了第一份正面的报告,但他维持 CPI 公布前的个人加息预期水平,预计到今年底要合计加息 100 个基点至最高 3.5%。鸽派官员明尼阿波利斯联储主席还转变为超级鹰派,称 7 月 CPI 不会改变他的路径,依然预计今年底利率要升到 3.9%。

公开市场:

央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,8 月 10 日以利率招标方式开展了 20 亿元 7 天期逆回购操作,中标利率 2.10%。Wind 数据显示,当日 20 亿元逆回购到期,因此当日完全对冲到期量。

信用债事件:

■龙湖集团:否认传闻称无任何商票逾期支付,董事长称股价大跌 16% 源于市场惊慌,公司没问题。

■华夏控股:公司及下属子公司累计未能如期偿还债务 527.53 亿元;

■正荣地产控股:间接控股股东正荣地产二零一九年十月票据违约;

■标普:将金辉控股和金辉集团的评级展望调整为 " 负面 ";

■标普:确认中国信达和信达香港 "A-" 长期发行人评级,展望下调至 " 负面 ";

■惠誉:将中国建设银行 ( 新西兰 ) 有限公司 "A" 长期本外币发行人违约评级列入负面评级观察名单;

■惠誉:上调时代中国控股长期外币发行人违约评级至 "CC";

■联合国际:上调绍兴城投的国际长期发行人评级至 "A",展望 " 稳定 ";

■中债资信:终止浙江省交通投资集团、湘潭高新集团等多家企业委托主体信用评级;

■金地集团:首期市场化购买不超过 10 亿元非金融企业债务融资工具;

■国投资本:"20 资本 Y2" 不行使续期选择权

■远东国际融资租赁:"20 远东六 " 回售金额 14.3 亿元

■花园集团:拟转售 "20 花园 01" 金额不超过 7.3345 亿元

市场动态:

【债券市场 | 现券期货先扬后抑,监管降杠杆担忧再起】

周三,国债期货尾盘走弱多数小幅收跌,10 年期主力合约跌 0.01%,5 年期主力合约跌 0.02%,2 年期主力合约收平。

一级市场方面,财政部两期续发国债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露,财政部 2 年、5 年期续发国债加权中标收益率分别为 2.0944%、2.4337%,边际中标收益率分别为 2.1184%、2.4512%,全场倍数分别为 3.31、3.55,边际倍数分别为 3.78、2.3。

【货币市场 | 资金面宽松程度小幅收敛,隔夜和七天期回购利率均上行逾 4bp】

周三银行间资金面宽松程度进一步小幅收敛,主要回购利率普遍上行,隔夜和七天期回购利率均上行逾 4bp,不过其绝对价格仍处于低位。交易员称,央行连续 20 亿元地量逆回购操作,市场供给出现收敛苗头,资金价格延续小升势头。 杠杆交易带动资金成交量居高不下,需警惕逆回购持续地量以及监管可能出手降杠杆的影响,后续流动性泛滥程度或会继续收窄。

银行间回购定盘利率全线上涨。FR001 报 1.12%,涨 5.46 个基点;FR007 报 1.40%,涨 2.63 个基点;FR014 报 1.45%,涨 10 个基点

银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001 报 1.07%,涨 5 个基点;FDR007 报 1.30%,与前一交易日持平;FDR014 报 1.29%,涨 1 个基点。

Shibor 短端品种多数上行。隔夜品种上行 5bp 报 1.068%,7 天期上行 2.1bp 报 1.43%,14 天期上行 0.9bp 报 1.334%,1 个月期下行 1.3bp 报 1.533%。

【美债市场 | 美债收益率多数下跌,3 月期美债收益率跌 4.62 个基点】

美债收益率多数下跌,3 月期美债收益率跌 4.62 个基点报 2.592%,2 年期美债收益率跌 5.6 个基点报 3.224%,3 年期美债收益率跌 6.3 个基点报 3.152%,5 年期美债收益率跌 3.9 个基点报 2.929%,10 年期美债收益率涨 0.4 个基点报 2.788%,30 年期美债收益率涨 4.4 个基点报 3.037%。

【欧债市场 | 欧债收益率集体下跌,英国 10 年期国债收益率跌 1.8 个基点】

欧债收益率集体下跌,英国 10 年期国债收益率跌 1.8 个基点报 1.947%,法国 10 年期国债收益率跌 1.8 个基点报 1.445%,德国 10 年期国债收益率跌 3 个基点报 0.884%,意大利 10 年期国债收益率跌 5.2 个基点报 2.972%,西班牙 10 年期国债收益率跌 2.9 个基点报 1.985%。

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