总市值超 900 亿元的先导智能低开震荡，尾盘跳水最后一分钟放量砸盘。截至收盘跌 4.19%，成交额 24.27 亿元为年内最高。
时间拉长来看，先导智能 2021 年 11 月 9 日创下历史新高，随后展开一波猛烈回调，迄今
股价累计最大跌幅达 58%。今年 4 月 27 日阶段性低点迄今股价
累计最大涨幅达 88%。
盘后数据显示，昨日北向资金净卖出 13.83 亿元，其中，先导智能
以 15.13 亿元的净卖出额居首。
值得注意的是，中信证券分析师刘海博等周二刚刚发布的深度研报中表示，公司是锂电设备行业龙头，同时大力
布局光伏设备、3C 智能设备和氢能设备等新业务，致力于逐步成为
综合的平台型新能源装备供应商。
2022 年锂电设备扩产依然高景气，近两年
订单高增将有力
支撑公司业绩增长。给予公司 2023 年 PE30X 估值水平，
目标市值 1180 亿元，对应目标价 75 元（昨日收盘价 60.7 元）。
数据显示，锂电池智能装备占公司总营收接近七成。
据中信证券研究部新能源车组预测，全球动力电池总产能将从 2021 年的 747GWH 增长到 2025 年的 2042GWH，对应 2021 年到 2025 年
累计新增产能约 1550GWH。2021 年新能源车行业需求爆发，引发动力电池产业扩产潮。
刘海博指出，动力电池快速扩产将驱动锂电设备需求大爆发，我们预计全球动力锂电设备市场规模将从 2021 年的 700 亿元增长到 2025 年的 1470 亿元，对应 2021 年到 2025 年累计设备投资总计 5730 亿元。我们预计2021-2025 年全球动力锂电设备市场 CAGR 约 30%。
先导智能是国内唯一一家可以为比亚迪和特斯拉提供动力锂电池卷绕机的企业。6 月 29 日，先导智能在互动平台回复称，宁德时代是公司的重要客户，同时也是持股 5% 以上的股东。
据 " 先导智能 " 官微 6 月 21 日消息，公司与德国大众签订合作协议，将为其提供 20GWh 锂电装备解决方案，设备份额超 65%，成为
大众至 2030 年落地 240GWh 超级工厂的核心供应商。
根据高工锂电不完全统计，2021 年至 2022 年 2 月锂电设备行业发生大单（5000 万元以上）43 起，涉及中标金额超过 216 亿元。国金证券研报指出，2021 年中国动力电池、储能项目不断开工，锂电设备企业订单火爆景气度正高，预计2022 年行业高景气度延续，中国锂电企业新签订单有望进一步高增，先导智能仍居于首位。
但是，亦有业内人士指出，锂电设备公司整个行业在
产业链中处于尴尬的 " 夹心饼干 " 地位。2020 年，先导智能
毛利率跌到了八年以来的最低，从 2012 年的 52.44% 下降到了 34.32%；国内营收第二的锂电设备公司赢合科技的毛利率八年里也下降了超过 10%。
根据盈利预测与估值测算，刘海博预计，先导智能 2022 年归母净利润同比增速为 71%（
相比 2021 年 106% 出现下降），2023 年归母净利润同比增速预计
继续下降至 45%。
