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投资界 07-02

90 后开始攒钱植发,又一个 IPO 来了

中国第二个植发 IPO 要来了。

投资界 - 天天 IPO 获悉,本周大麦植发医疗(深圳)集团股份有限公司(简称 " 大麦植发 ")正式递交赴港上市申请,有望成为继雍禾植发后的 " 植发第二股 "。半年前,雍禾植发成功 IPO,首日市值 80 多亿港元。

大麦植发创始人李兴东,原先是一位整形医生,2004 年开始进入植发行业。透过大麦植发招股书,不难看到植发这门生意极为赚钱——大麦植发 2021 年客单价平均 2.5 万元,毛利率超 70%,最新一年进账 10 亿元,而主要的花费用在了广告营销上。这一幕跟雍禾医疗也极为相似。

这一切,离不开正在壮大的 " 脱发 " 大军。数据显示,全国 2.5 亿人每天面临着 " 头发还好吗 " 的灵魂拷问,其中 90 后的比例逐年上升,北上广深悉数上榜中国脱发城市 TOP10。正是这一群年轻的男生女生,撑起了一条千亿植发赛道。

客单价 2.5 万元,一年广告花 3 亿

他做出一个植发 IPO

大麦植发创始人李兴东,是我国最早一批植发医生。

今年 43 岁,李兴东早年毕业于天津医科大学。起初他是一位医美医生,那还是在 2000 年的时候,全国专业植发机构不超过 10 家,植发医生紧缺。于是,李兴东萌发了做一名植发医生的念头。2004 年,他进入了植发行业。

其实植发的原理并不复杂:人们头部的毛囊都是独立生长,所以植发就是将我们身体其他部位的健康毛囊移植到脱发地带,不过每个人的毛囊是有限且不可再生的,因此植发也被外界调侃为 " 拆东墙补西墙 "。

2006 年,李兴东参加世界植发学术大会,发现一种成熟的新技术——微针植发技术,于是引进国内。李兴东带领技术团队对微针技术进行本土化创新,更适合中国人的毛发特点,先后获得 10 项国家技术专利。

2009 年,李兴东创立 " 科发源 " 品牌,2019 年升级为 " 大麦 "。招股书显示,大麦植发定位于中高端毛发诊疗服务,公司也是行业内首家提供微针植发的医疗集团,为患者提供全周期的毛发诊疗服务。目前,大麦植发经营着 33 家医疗机构,另有 4 家服务机构在建,服务遍及全国 31 个城市。

那么植发这一门生意有多赚钱?2019 年、2020 年及 2021 年,公司的总收入分别为 7.47 亿元、7.64 亿元及 10.21 亿元。公司毛利率分别达到 79.8%、75.9% 及 70.9%。

资料显示,大麦植发的植发患者数量由 2019 年底约 23800 人增加至 2021 年底约 32700 人。2019-2021 年,大麦植发的付费患者就植发服务的平均交易额分别约为 30000 元、25800 元及 24700 元。其中,大麦植发 2021 年,度交易额超过 50000 元的重要客户患者比例约 8.0%。

不过,大麦植发十分依赖营销。招股书显示,2019 年、2020 年以及 2021 年,公司的促销及营销相关开支分别为 3.72 亿、2.73 亿以及 3.79 亿元。

根据招股书,中国植发服务市场规模正在迅速增长,从 2016 年的人民币 62 亿元增长至 2021 年的人民币 173 亿元,复合年增长率为 22.8%,预计将按复合年增长率 22.1% 增长,到 2026 年将达至人民币 470 亿元。

超 2.5 亿脱发,北上杭深最凶

男生比女生多一倍

不久前,中国植发第一股刚刚诞生——雍禾医疗。2021 年 12 月,雍禾医疗登陆港交所,凭借着高达 160 倍的认购成为了年尾最热新股,目前最新市值 55 亿港元。

雍禾医疗创始人,是一位只有初中学历的 " 北漂 " ——张玉。2001 年,刚念完初中的张玉从安徽老家来到北京打拼,入职了美容院负责广告营销。当时国内植发仍是一门冷僻的生意,但由于平时的工作,他接触到了大量关于植发的信息,敏锐发现了商机。2005 年,雍禾第一家门店开在了北京雍和宫附近,才有了雍禾医疗的故事。

短时间植发 IPO 爆发背后,离不开数量越来越壮大的 " 秃头 " 群体。

国家卫健委调查数据显示,截至 2020 年底,我国脱发人数超 2.5 亿,相当于每六人中就有一人脱发,其中男性约 1.63 亿,女性约 0.88 亿。30 岁前脱发的比例高达 84%,比上一代人提前了 20 年,呈现明显的低龄化趋势。

造成这种现象的原因不难理解。随着现代工作节奏加快,上班族尤其是职场 90 后面临着比上一代更大的压力,996 、007 频繁熬夜似乎成为常态,强度高如 " 程序猿 "、" 设计尸 " 等职业的年轻人,不得不面临一个严峻的事实——英年早秃。从发际线变高到头顶变成 " 地中海 ",年轻人能靠一己之力挽留住的头发,已所剩无几。

从地域上来看,秃头大军扎堆一线城市,百度搜索大数据显示,北上广深悉数上榜脱发城市 TOP10,此外互联网重镇杭州冲进第三,成都、武汉、郑州等新一线城市也挤入脱发的行列。

图表来源:网易文创 / 数读

网友调侃,男生起床后不愿意正视枕头,女生化妆时含泪打扫梳妆台。伦敦大学人类学教授艾玛 · 塔洛曾解释称," 头发没了,我们身上的某种气质或许就会遭遇社会性死亡,大家可能会感到羞耻、尴尬、失去自信甚至过度自卑。"

这种现象在 " 颜值经济 " 当道的今天,变得更为明显,尤其在男女相亲场合,发量竟成了重要的参考因素之一。" 前几天和朋友介绍的女生相亲,对方直接喊我大叔,就因为我发际线比较高,但其实我的年龄比她还小。" 一位男生在相亲帖子上分享道。

为了拯救头发,这届年轻人很拼。阿里公布的《拯救脱发趣味白皮书》显示,在其零售平台购买植发、护发产品的消费者中,90 后以 36% 的占比,即将赶超占比 38%% 的 80 后;而在豆瓣上,一个名为 " 人人都有好头发 - 一起怼脱发!" 的小组上聚集了 23 万组员,分享植发经验;此外,在小红书上搜索 " 头发 ",会出现高达 200 多万条的笔记。

但需要指出的是,除了来自真切的脱发焦虑,植发的主力人群还有很大一部分源于提升颜值的需求。此前雍禾医疗在招股书中提到,随着人们美感提升及对外表期望要求提高,中国消费者开始关注毛发稀疏、发际线不完美等相关情况,消费群体快速增长。其中女性群体占这一领域的大头,她们一般做发际线下移植发手术,比如做 " 美人尖 " 可以显脸瘦。

广阔的市场需求,养活了一大批植发机构。资料显示,截至 2020 年底,全国共有 811 家植发相关企业,规模较大的连锁机构有六家,分别为雍禾医疗、碧莲盛、大麦微针植发(原科发源)、新生、瑞丽诗、中德植发。

千亿植发赛道大爆发

VC/PE 杀到,雷军也来了

不过,植发赛道对于投资机构而言似乎还是一片蓝海。

先说雍禾医疗,公司在 IPO 前只进行过一轮融资。2017 年 9 月,CPE 源峰出资 3 亿元战略投资雍禾医疗。据了解,这也是投资机构首次涉足大陆植发领域。而大麦植发的融资经历也颇为类似,同样只有 2021 年 2 月一轮融资融资,投资方包括森耀投资、上海诺伟其定位等,并没有见到主流 VC/PE 机构。

近几年,我们看到了植发领域的融资出炉,开始出现了知名 VC/PE 机构的身影。2018 年 1 月,华盖资本战略投资碧莲盛 5 亿元,并实现控股。对此,华盖医疗基金主管合伙人曾志强表示,植发业务兼具医疗的刚需性和医美的消费升级属性,很像 5-10 年前的整形行业,整个行业正处于爆发的临界点。

不过,做头发生意,不止于植发。现在,假发也开始火爆起来了。2021 年 9 月,成立于 2020 年的新锐假发饰品品牌「LUCY LEE」宣布完成数千万美金 A 轮融资,由祥峰投资领投,顺为资本、清流资本、高榕资本跟投。而在 2021 年 3 月,顺为资本还领投了「LUCY LEE」Pre-A 轮融资。

坐拥大批程序员粉丝的雷军,一向关心大家的脱发问题。在和网友一次直播对话中,他曾表示:" 我们现在都要小心,因为植根头发很贵很贵,每个人头顶上都是一栋别墅,所以保护好头发很重要。"

另一国货妆发品牌「生气斑马」同样融资迅猛。去年 4 月,生气斑马完成数千万元 pre-A 轮融资,由弘毅创投领投,昆仑资本跟投,老股东众麟资本、尚承投资持续加注。这是生气斑马成立 8 个月以来完成的第三轮融资,此前,生气斑马曾获得来自青松基金和尚承投资的天使轮融资,以及来自众麟资本的天使 + 轮融资。

更早以前,还有许多名人也早已加入到 " 拯救头发 " 的队伍中来。2019 年 3 月,著名球星 C 罗以 2500 万欧元巨资入股葡萄牙一家大型连锁植发机构,并在西班牙马德里开出旗舰店,一度引发轰动。今年 3 月,C 罗还特意在个人社交媒体上发声,庆祝名下植发中心成立两周年," 治疗了超过 5000 名患者 "。

千万别小看头发这门生意,背后是一个尚未爆发的千亿市场。数据显示,仅植发市场规模自 2016 年到 2020 年的复合年增长率就达到 23.9%。预期到到 2030 年,市场规模将增加至人民币 1381 亿元。

所谓三千烦恼丝,又一条千亿级赛道正在打开。

本文来源投资界,作者:刘福娟,原文:https://news.pedaily.cn/202207/495106.shtml

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